目标利率1.375% 美联储明年或加息4次

◎每经记者 黄修眉 王辛夷

市场被美联储加息预期吓得战战兢兢大半年，终于等来不确定性出尽。北京时间12月17日凌晨，美联储主席耶伦宣布加息25个基点。从1980年来美联储五轮加息来看，美联储一旦加息，意味着未来将有多次加息的可能。

美联储主席耶伦在17日发布会后的声明中，首先表态加息是渐进的，“利率会议认为温和地加息是适宜之举，利率正常化之路将会是循序渐进的。我们希望，以审慎而循序渐进的方式行动。”

渐进是什么意思？自然是未来会缓慢、但逐步加息。从利率会议公布的点阵图上，可也看出美联储预期2016年底利率可能达到1.375%，这意味着按25基点/次的加息速度，美联储明年可能加息四次。不过，耶伦在新闻发布会上表示，“如果经济令人失望，我们将更加宽松。”

在德银驻美国首席经济学家乔·拉沃尔甘娜看来，这是美联储在向全球派送定心丸，“不要慌，下次加息前，我们会让你们提前做好准备”。

中金公司预计，如果完全按照美联储的指引，以及考虑到美联储需要更多时间评估首次加息的实际影响，第二次加息时间点应该是明年3月或6月。但不论是何时，预计美联储都将采取与此次加息一样的策略，即在加息前给予市场充分的预期，以减少加息对金融市场的短期冲击及不确定性。

在未来的加息周期中，热钱回流美元资产，对新兴市场国家来说打击在所难免，国际金融研究所本月发布的最新资金流向监测报告显示，2015年新兴经济体平均每月的资本流入仅为57亿美元，而2010年至2014年期间，该数值始终保持在220亿左右，今年第三季度的资金流入情况更为2008年来最差。

中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英介绍，美元有4万多亿超发的货币，这些货币相当一部分都流入了新兴市场，现在已经看到有8000多亿美元的回流，目前仍有大量资本滞留在新兴市场，也就仍有回流的空间。

但这并不是世界末日。“这个痛苦过程已经有两年多了，经过这个过程后，新兴市场该防的也都防了，影响就没有想象中那么大。”陈凤英说。

印度央行行长拉詹表示，相比于2013年中期美联储缩减QE规模时，现在的印度做了更好的准备以应对美联储加息所带来的波动性。

海通证券首席宏观分析师姜超认为，历次美国加息受影响最严重的往往是外债高、外储少的经济体，从外债余额与外汇储备的比重看，俄罗斯、马来西亚、阿根廷、智利、印尼等国均在100%以上，债务风险值得高度警惕。

预期前瞻

美联储预期2016年底利率可能达到1.375%，这意味着按25基点/次的加息速度，美联储明年可能加息大约4次。