加息利好中国企业出口增长？影响不宜高估

◎每经记者 刘灿邦

美联储加息后，市场普遍预期美元将继续走强，相比之下，人民币此前已经经过了一段贬值过程，人民币对美元的汇率或许仍将维持弱势。这种情况下，中国的外贸企业似乎又走到了一个十字路口。

多位研究人士向《每日经济新闻》记者表示，美元预期走强，人民币汇率或仍有一定走低空间，对出口企业而言可能会迎来一定利好，但是这种利好的程度又可能会因为发达国家议价能力的提高受到一定削弱。另外，进口企业方面，由于内需持续低迷，受到人民币汇率走低的影响程度相对有限。

一位期货研究人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，美联储加息产生的直接影响就是资本流回美国，而中国整体的流动性可能会收紧，美元走强之后影响到美元与人民币的汇率，从而外贸将直接受到汇率波动的影响。“虽然进出口数据有一定的改善，但净出口仍处于下滑态势，在国内需求及投资低迷的情况下，我认为央行可能不会在汇率方面进行太多干预，因为人民币汇率走低对外贸出口来说是利好。”

该人士向记者表示，目前人民币汇率处于贬值状态，虽然有很多人认为不会长期持续，但是在其看来，明年人民币仍有一定走低的空间。另外，美联储加息之后对人民币汇率产生的波动就进口企业而言可能不太有利。“因为进口企业主要进口原材料，而现在大宗商品的价格是持续往下走的，恐怕到了明年大宗商品也不会有明显的反弹，所以汇率波动对进口企业的影响并不会特别大。”

那么，美联储加息后对于分属不同行业的国内外贸企业而言是否会产生不同的影响呢？对于这一问题，上述期货研究人士认为，对于农产品等具有刚性需求的进口企业而言，由于国内对食品的需求是始终处于相对稳定状态的，这类进口企业受汇率波动的影响就会比较大，美元升值、人民币汇率波动会直接导致其进口成本上升。“另一方面，对于制造业企业，由于产品内需占主导，如果国内需求没有提振，美元是否加息，以及之后汇率的波动对这类企业的影响并不大。”

不过，也有宏观经济研究人士告诉记者，因为此前关于美联储加息的预期已经比较充分，美元也经历了一段强势过程，加息靴子落地之后，美元短期可能会稍微弱势。“美元指数其实前期比较强势，但是近期没有进一步的预期美联储会再收紧政策，也就没有支持美元立刻走强的动力，这就和‘美联储加息之后，人民币走弱’的观点产生矛盾，此次加息对外贸企业的影响还是要根据美元指数后续走势进行判断。”

此外，据华尔街见闻报道，美联储预期2016年底利率可能达到1.4%，这意味着美联储明年可能加息四次。

但上述宏观经济研究人士对此持谨慎态度，其告诉记者，2014年末时美联储对2015年末的利率预期是1.5%左右，但是实际上目前只加息了这一次。“所以美元的预期也是不断调整的，并不会非常准确。”