铜价短期仍将筑底 国内铜企抱团取暖谋限产

上周末，彭博、路透等外媒相继报道了江西铜业（600362，SH）、铜陵有色（000630，SZ）等中国铜企正考虑在2016年进行减产的消息。数据显示，上海期货交易所11月份铜结算价已经由月初的38620元/吨下滑到截至昨日（11月30日）的34830元/吨。

一位矿业分析人士向《每日经济新闻》记者指出，由于全球市场流通的铜矿都是海外矿业巨头、贸易商占主导地位，所以中国是否限产对全球铜价没有什么影响，只能部分影响国内区域性的供需。同时，由于国外矿商减产意向不明显、国内铜需求疲软、美联储加息影响的不确定性等因素，国际铜价依旧会处于一个筑底过程。

但卓创资讯分析师李晓蓓向记者表示，虽然此次减产影响有限，但是打破了国内铜企各自为战的局面，开始抱团取暖；同时当铜价进一步下跌时，也为进一步减产创造机会，就这些方面而言依旧有积极意义。

国内铜企正商讨限产？

金融危机以来，全球商品市场尤其是工业金属市场从未如此萧条。镍、锌、铜、铁矿石和铝均跌至多年新低，而在美联储加息预期之下，金属价格的下滑似乎看不到尽头。

受中国经济下行、美元走强的影响，铜价持续下滑，大宗商品巨头嘉能可的大规模减产计划，也并未能阻止铜价的跌势。高盛表示，铜价的熊市还将持续数年，预计全球铜供大于求的局面将持续至2019年。

江西铜业今年1~3月、1~6月、1~9月营业收入均较去年同期出现下滑，上述三个时期，江西铜业营业收入分别为325亿元、755亿元、1149亿元，2014年同期营收分别为413亿元、929亿元和1474亿元；铜陵有色各期营业收入仍在增长，但是增长速度已经出现下滑。

对于限产的传闻，《每日经济新闻》记者在向江西铜业求证时，公司相关人士表示，目前上市公司并未接到涉及生产的正式通知，“如果要减产的话我们会进行公告。”截至发稿，记者未能与铜陵有色方面取得联系。

有报道指出，上述铜企已就2016年将精炼铜减产逾20万吨的初步计划达成协议，这一减产幅度相当于今年总产量的约5%。

李晓蓓向记者表示，减产20万吨即5%总产量这一数字与其获得的数据并不相符，因为去年国内铜产量是796万吨，减产20万吨事实上仅相当于总产量的2.5%，“现在一个月产量接近70万吨，全年才减少20万吨，对市场没有什么影响。”

与李晓蓓观点类似，一位不愿具名的券商人士告诉记者，“中国自有的铜矿都是国内消化，同时还要进口大量的海外铜矿，在这种情况下，全球市场流通的铜矿都是海外矿业巨头、贸易商占主导地位，所以中国是否限产对全球铜价没有什么影响，只能部分影响国内区域性的供需。”

事实上，对于国内铜企纷纷减产应对铜价下跌，不少分析也认为这意味着目前铜价已经跌破国内铜矿的成本线，但是因为国外铜矿开采成本较低，对于国外矿来讲依旧是有利可图。

李晓蓓认为，这种情况下，虽然减产影响有限，但是仍具有积极意义。“一方面国内铜企不再各自为战，有了抱团取暖的意识；另一方面当铜价进一步下跌时，大家也会共同采取措施，那时减产的量可能会进一步扩大。”

值得注意的是，有报道指出最终减产幅度将在本周确定。

国际铜价短期难筑底

谈到如何应对国际铜价下跌，上述江西铜业人士告诉《每日经济新闻》记者，因为每个企业情况不一样，采取的措施也不尽相同，但是从公司角度来讲会对进口矿石进行套期保值来应对铜价下跌，“我们对进口矿会百分之百保值的。”

不过他也向记者表达了一定的忧虑，“限产可能短期对铜价利好，但是长期来看，如果限产之后达不到设计产能对企业来说也是不利的，因为还要考虑设备折旧等因素。”

那么国际铜价何时才会企稳呢？不少分析人士并不看好其短期走势。

“如果国外矿企出现比较大的减产，可能会对铜价有较强的挺价作用，但是目前国外矿商减产的趋势并不明显。”李晓蓓认为，除了国外因素，中国国内铜需求提升也会对拉动铜价上涨起到决定性的作用，但是目前电力、家电、汽车、房地产下游消费端较为疲软，并未看到转好的迹象。

值得注意的是，部分券商在报告中指出，2016年国际铜价将出现反弹，但是对这一观点，上述券商人士则向记者表示持谨慎态度。“无论是限产还是政府收储都是一时的消息，可能会形成两周到一个月左右时间的刺激，但就行业整体而言，价格筑底大幅回抽的时机还没有到来。”

另外，该券商人士还表示，铜价走势需要考虑美联储加息的影响。“从历次加息来看，消息落地之后金属价格会有一定程度的回升，不过此次加息预期时间已经很久了，我们判断可能会有阶段性的反弹，但是可能会比市场预期的弱一些。”

对于铜价的走势，上述江西铜业人士也并不乐观，“现在铜的消费也不会有很大拉动，另外国际上新的铜矿不断投产都是利空因素，利多的因素反而不多。”他向记者说。