恒大高调进军保险业 推动地产业务轻资产转型？

每经记者区家彦 11月21日晚上，在备受全民关注的亚冠决赛场上，中超霸主广州恒大以总比分1-0力压阿赫利，三年内两度成功夺取亚冠。与此同时，恒大集团旗下的保险公司——恒大人寿在广州恒大的球衣上首度亮相，许家印在保险业隐藏已久的雄心也露出了水面。 11月22日，恒大集团举行发布会，旗下保险公司恒大人寿正式亮相。此次大举进军保险业，许家印不惜重金吸纳人才，前平安集团高管李钢出任恒大集团常务副总裁，前北大方正人寿总经理李平则出任总经理。 在发布会上，许家印提出目标，恒大人寿的资产规模要在2018年底达到1000亿元以上，这意味着恒大人寿资产规模需要较年中增长26倍。 在成功进军快消、健康、体育产业后，恒大多元化发展的触角伸向了保险业，这背后的原因是什么？在地产圈崇尚“超常规”发展的恒大，能否将其基因成功嫁接到保险业？现金流强劲的保险业又能否反过来推动地产业务发展？ 强攻保险业 此次正式亮相的恒大人寿，是由恒大地产收购中新大东方人寿而来的一家全国性寿险公司，业务覆盖寿险、健康险和意外伤害险等。 《每日经济新闻》记者了解到，今年8月，恒大地产悄然买下中新大东方人寿保险有限公司50%的股权，并将其更名为恒大人寿。当时，作为股东之一的重庆市地产集团在官网披露，地产集团与城投集团在重庆联合产权交易所成功转让中新大东方人寿50%的股权，由恒大地产集团（南昌）有限公司以39.39亿元价格竞得，溢价145.72%，创下重庆联交所成立以来交易金额最大、增值额最高等多项纪录。 资料显示，中新大东方人寿是一家总部设在重庆的合资寿险公司，最初由新加坡大东方人寿与重庆市地产集团合资组建，成立于2006年，但自成立以来经营一直未见起色，于2013年首次进行股权转让，新股东的加入并未使得公司境况有实质好转，2014年公司再度筹划股权转让。资料显示，截至2014年底，中新大东方亏损4800万元，成立近10年来始终未实现盈利。 对于这家长期亏损的寿险公司，恒大依然不惜重金收购，显然是看到了保险业拥有的巨大发展空间。国际金融投资家联合会执行主席、经济学家孙飞告诉记者，保险业作为我国金融产业的四大支柱之一，不仅发展空间巨大，牌照也是非常稀缺的。在国内，由民营企业控股的保险企业极其稀少，恒大此次选择直接收购中型寿险公司，不仅让其能拥有保险业牌照资源，同时能马上建立起成熟的金融平台。 相对于即将迎来天花板的房地产市场，保险业未来的发展前景更为可观。根据国务院发布的《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》，预计2015~2020年全国保费年均复合增长率为16.56%。中国银河国际保险业分析师刘一鸣认为，我国保险业的渗透率和密度仍然远低于国际平均水平，考虑到中国经济高速发展，预期国民对保险的意识将会增加。此外，执行完善退休制度的责任，将会从政府逐步转移到商业保险公司，以确保退休人员拥有基本的生活质素，寿险公司很可能将受益于养老金市场的持续高速增长。 按照许家印提出的目标，2018年底前恒大人寿的资产规模将达到1000亿元以上。克而瑞的研究报告指出，恒大若能兑现承诺，那么按照资产规模2587%的增速，三年后保险公司的年营业收入将达到342.5亿元，净利润约为11.4亿元，成为恒大除地产业务外另一个重要的利润贡献源泉。 早在2009年便入股阳光保险成为第二大股东的星河地产，公司总裁姚惠琼此前接受记者采访时表示，房地产市场未来有可能萎缩，但保险行业是朝阳产业、国家的支柱产业，这笔有限的投入将来撬动的或许是类似平安集团的万亿帝国，保险业的高成长性不仅为房企带来稳定的现金流，如果阳光保险将来实现上市，将给企业带来丰厚的投资回报。 打造金融地产帝国 除了能获得新的利润增长点，保险业强劲的现金流特征与房地产的资金饥渴症极为匹配，作为为数不多自身拥有保险公司的龙头房企，这有望成为恒大超越万科的最有力武器。 国金证券香港董事总经理黄立冲向《每日经济新闻》记者表示，根据保险公司的运作模式，保费一旦流入保险企业，直至保单到期才会被释放出来。由于保费流入和保单到期的时间间隔往往很长，有些甚至长达几十年，意味着保险公司手上长期拥有巨额的沉淀资金，这些资金有望为恒大的地产业务提供低成本融资渠道。 “尽管在现阶段，保险资金直接进入房地产仍存在政策障碍，但它依然能通过购买信托产品等方式为房企输血”，孙飞告诉记者，同时，保险机构能通过开设保险子公司开展资产管理业务，开创更丰富的社会融资渠道。可以预见的是，只要保险业务与地产业务之间的关联交易能获得管理部门批准，恒大地产将摆脱以往依赖银行的传统融资模式，通过恒大人寿获取强劲的现金流，且实现融资成本的下降。 此外，保险资金有利于恒大的地产业务更快实现轻资产营运。以养老地产这种耗费资金多、回报周期长的地产业态为例，孙飞认为，对于追求高周转的开发商而言，是很难实现长期持有，所以养老地产更适合资金成本低的险资投入，平安、泰康人寿等不少险资均投资了养老地产。未来恒大可在养老地产发力，由地产公司负责开发营运，寿险公司负责持有，双方甚至可以整合养老险产品开拓新的盈利模式，这是其他房企并不具备的优势。 “像恒大此前曾花费125亿港元收购了香港湾仔的万通大厦写字楼，通过持有海外办公物业能够防范汇率风险。在拥有寿险公司后，未来恒大可直接动用险资展开大宗物业收购，降低地产公司的资金消耗，从而实现负债率的降低”，克而瑞研究中心分析师朱一鸣告诉记者。 更重要的是，在拥有充裕的保险资金后，恒大人寿能成为许家印展开股权并购的最有力武器。以深圳宝能系为例，宝能地产在行内实力与名气均有限，但宝能系的掌门人姚振华却通过在2011年才开业的前海人寿斥资百亿增持万科，一度成为万科的第一大股东，这显示出与传统的房地产经营模式相比，金融资本可实现“四两拨千斤”的效果。 可以预见的是，收购保险公司只是恒大在金融领域布局的第一步，记者了解到，接下来恒大还可能在基金、证券等领域展开收购。在插上了金融的翅膀后，今年有望坐稳第二把交椅的恒大地产实力将进一步提升，并成为万科最大的竞争者。