泽熙事件持续发酵 私募投资风格求变？

11月1日，一则新闻震惊投资界：A股传奇人物、“宁波涨停板敢死队”总舵主徐翔因涉嫌内幕交易和操纵证券市场被采取刑事强制措施。

“私募一哥”徐翔的倒下，对市场冲击也是显著的：泽熙概念股大跌，参与的定增项目受阻，其母亲郑素贞持有的上市股权被冻结。

《每日经济新闻》记者采访的多位业内人士均表示，徐翔被查是A股划时代的标志事件，市场以后或更多转向价值投资。

那么，随着监管体系的不断完善和加强，私募的操作理念和思路会发生变化吗？

郑素贞持股被冻结

泽熙投资官网显示，截至今年10月30日，公司旗下产品今年以来均表现极其突出。其中，泽熙1期收益率为323.16%，泽熙2期为160.34%，泽熙3期为382.07%，泽熙4期为209.92%，泽熙5期为180.07%，远远跑赢今年的沪深大盘。如此出色的业绩也引起市场的诸多质疑。

11月1日，对于泽熙的质疑终于被坐实。徐翔被查的事件瞬间成为舆论关注焦点，各种关于徐翔的新闻层出不穷。而体现在市场的影响力上，11月2日，不仅是徐翔概念股全线下跌，如华丽家族和康强电子跌停，且连之前遭遇爆炒的各类“妖股”也牢牢封在跌停板的位置上。甚至当天的A股表现，也同样受到冲击。

受徐翔被查的影响，宝莫股份目前已终止了定增方案，而还未实施正式定增方案的乐通股份、大恒科技、康强电子、华东重机均表示，徐翔事件或许会影响到公司定增的顺利实施。

11月10日，该事件继续发酵。大恒科技、文峰股份均发布公告称，公司股东郑素贞持有的公司股份遭冻结。据大恒科技11月4日发布的澄清公告，郑素贞与近日正在接受相关部门调查的私募大佬徐翔为母子关系。

对此，市场上私募人士纷纷发表了自己的看法。

东方港湾资产但斌表示，资本市场如果乱象丛生，也一定有办法治理。如果老是劣币驱逐良币，也只能悲哀了！

以价值投资著称的徐星投资董事长张东伟称，证券市场从没有神话，但从古至今总有人想以各种手段来挑战。其实就跟非要研制永动机一样，结局早已落定。做任何行业，没有基础理论的根基，迟早出问题。

高德泰富基金投资总监刘伟杰对《每日经济新闻》记者表示，徐翔事件是国家对市场不良现象的查处，是一个良性信号。国家做出了行为规范指引，对私募行业是一个很大的利好。

“徐翔被查是资本市场具有划时代意义的事件。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受记者采访时评价。

游资和监管不矛盾

作为行业里的标杆式人物，“一哥”被警方带走，对私募业的冲击显而易见，尤其是在投资理念、操作手法等方面。

众所周知，徐翔是“敢死队”出身，在2005年去上海发展甚至是在2009年成立阳光私募之前都可以称为市场上的游资，崇尚短线交易、打板战法。

有人说，徐翔被抓，意味着一个游资时代的终结。对此，广东煜融投资董事长吴国平表示了反对。其认为，徐翔可以说是游资起家的突出代表，如果没有所谓的内幕交易等，他确实一直都把徐翔看成是超越的目标，这种操作水平如果没有内幕交易的话，是相当令人敬佩的，但一旦涉足内幕交易，显然就蒙上阴影大打折扣。

在吴国平看来，真正靠水平的很多游资，肯定是不屑做内幕交易的，徐翔的背后或许有隐情，但这市场很多靠水平吃饭的资金，未来不会因为徐翔这事对市场绝望，相反会更坚定。至少，管理层是在打造更公平的市场，对希望一个公平舞台的人群而言，肯定是利好，而不是利空。

“游资比如敢死队，是发现哪有短期利润可以捕捉就打到哪儿。他们本身的行为是合法的，和对市场的监管并不矛盾。我们市场需要监管的是那种做内幕交易，和开立多个关联账户，做对倒交易、自弹自唱、制造虚假交易量，吸引散户跟风的操纵股价行为。”董登新表示，“监管层用大数据对市场监管是很准确的，很容易捕捉到个股成交量和股价的异动，这让没有业绩支撑的垃圾股炒作增加了难度。”

对市场长期利好

徐翔事件所处的大背景，正是近期监管层掀起的重磅监管风暴。证监会新闻发言人曾表示，2014年以来，市场操纵行为出现了一些新变化、新特点，出现“以市值管理”名义内外勾结、通过上市公司发布选择性信息配合等新型手段操纵股价的案件。

11月6日，证监会新闻发言人邓舸表示，证监会近日集中对8宗案件作出行政处罚决定，包括3宗违法减持、2宗短线交易案、2宗操纵市场案、1宗编造虚假信息案。

此前，不仅证监会对市场内幕交易、机构及上市公司违规屡出重拳，而且公安部与证监会联手打击证券期货领域违法犯罪以来，已有证监会系统3人、中信证券总经理程博明等多人、徐翔以及伊世顿国际贸易有限公司3人等被调查。

“在金融领域加强监管、重在市场规范的风向变化下，过去打探内幕信息、联合坐庄、操纵股价等模式或将难以为继，整个A股市场的投资环境将有望得到净化。”董登新对火山财富（微信公众号：huoshan5188）说道。

他表示，过去因为市场的漏洞，监管的无效，股民盲目的追随，还有学者的著书立说，导致市场“股神”横行。而一些上市公司和庄家勾结，通过高送转掩护庄家高位出逃。

“今天，证监会将工作重心转移至严打证券犯罪，并借用大数据对市场进行高压监管，内幕交易及市场操纵将成过街老鼠。价值投资的春天很令人期待。”董登新表示。

一私募行业研究员也对火山财富（微信公众号：huoshan5188）表示，徐翔事件对私募行业短期会有一定冲击，但中长期一定是利好，“我认识的国内私募以研究型为主流，多是从基本面出发，喜欢做内幕交易的数量不多，就那么几个，业内也清楚。徐翔被查后对研究性的私募是一个很大利好。”

自从去年私募被纳入监管后，大多数已在正规化道路上迈出很大一步。他们在调研、出席活动中，都会规避一些可能的敏感信息。”该研究员说到，“游资更多的是民间、地下的一些资金，他们并不是市场主流，以后也一定会朝向规范化、阳光化去发展。徐翔的陨落意味着一个新的监管周期的开始。无论是公募还是私募，在未来一段时间内，合规化运作都将是核心议题之一。”

但也有业内人士表达了不同看法。深圳一私募基金董事长在接受记者采访时表示，徐翔被查对一些“灰色”私募的威慑作用并不大，他们以后该怎么做，还是会继续这样做。因为他们已经形成了一个比较固定的盈利模式和操作思维。

“从人的属性来讲，你很难去改变那群人，况且掌握那种资源的还是同样那批人。可能收敛的会是某些公募，公募监管会比较严，以后谁还敢给‘徐翔’们高位接盘。私募是民营企业，考虑的是盈利，该怎么做还是会怎么做。不过现在是互联网时代，信息传播得快，但他们做灰色的事情会比较隐蔽。市场不会有太多变化，只会换一种玩法。”该私募人士表示。