同方国芯800亿定增 紫光集团董事长赵伟国成最大赢家

每经记者 杜恒峰

800亿融资额，同方国芯的非公开发行预案震惊了整个A股市场。这是A股有史以来金额第二大的再融资预案，此前的纪录保持者是2008年中国平安的1600亿再融资。不同的是，后者加速了A股下跌的过程，而同方国芯则收获一字涨停。

两者境遇的不同，除了时机的差别，更根本的差别在于融资的对象。中国平安是公开增发，这将加重对整个市场的压力；同方国芯的增发，则是已经确定好了金主，不会对A股市场资金面构成压力。由于中国平安的增发以流产告终，若同方国芯此次定增成行，A股的再融资规模纪录将停在800亿上。

谁有这么大财力，直接吞下800亿的融资需求？同方国芯增发预案显示，总计有8家机构以及公司员工持股计划将慷慨解囊。需要注意的是，这8家机构当中，其中有5家属于紫光集团全资控股的二级或三级子公司，分别为紫光东岳、紫光西岳、紫光树人、紫光博翊以及紫光神彩，这5家机构拟分别认购150亿元、150亿元、47亿元、47亿元、100亿元，合计494亿元；另外一家机构紫光国芯拟认购200亿元，紫光集团间接持有其51%的股权。

按照权益比例计算，紫光集团实际出资权益为596亿元（494+200*51%），占同方国芯800亿融资额的74.5%。由于清华控股持有紫光集团51%的股份，处于绝对控股地位，而清华控股又是清华大学100%控股的公司，教育部则持有清华大学100%股权。从控股比例来看，国有资本在同方国芯这次定增当中处于主导地位。

同方国芯融资800亿元，将投向存储芯片工厂、收购台湾力成25%股权、对芯片产业链上下游的公司的收购这三个项目，这三个项目总投资额更是高达1132.43亿元。可行性分析显示，拟投资932.43亿元存储芯片工厂项目预计年均利润总额为87.19亿元。

《每日经济新闻》记者发现，虽然清华控股在定增中居主导地位，但在最终的权益分配上，清华控股居于次席，最大的得益者实际是紫光集团的董事长赵伟国和他控制的公司健坤投资。

在同方国芯的定增预案中，健坤投资的全资子公司健坤中芯将认购70亿，且健坤投资间接持有紫光国芯49%的股权（紫光国芯计划认购200亿元）。健坤投资此次实际相当于认购168亿元（70亿+49%*200亿）。

众多周知，紫光集团另外49%的股权由健坤投资持有，而健坤投资是由赵伟国持股70%的公司。如果将权益分派比例延伸至紫光集团以上，则清华控股在800亿融资当中实际相当于出资303.96亿元（596亿元*51%），占比37.995%；健坤投资则相当于出资460.04亿元（596亿*49%+168亿），占比57.505%（460.04/800）。同方国芯此次定增项目最终的权益分配，赵伟国及其健坤投资居首，国资背景的清华控股实际居于次席。

这样的安排十分巧妙。灵魂人物赵伟国对于整个紫光集团的重要性不言而喻，收益的体现，让其有足够的动力带领紫光集团继续前进；另一方面，对国资而言，牢牢把握了项目的控制权，更容易获得监管机构的认可。