“宝马联姻”二十年：国企改制的成功典范

马应龙药业集团股份有限公司始创于公元1582年，是一家有着四百多年历史的中华老字号企业。1995年以前，这家企业依靠国家拨款和自我积累，过着一种“进步不大年年有的”小康生活。1994年，马应龙销售回笼3812万元，利润总额390.9万元，净资产1146万元，员工人均收入0.56万元。1995年9月，通过多次谈判与协商，深圳宝安集团出资1100万元受让武汉国有资产经营公司持有的大部分股份，最终以持有55％的股份成功控股马应龙。此次企业并购被形象的称之为“宝马联姻”。

这是一个令相关各方皆大欢喜的结局。

于宝安集团而言，其用少量资金就控制了马应龙公司一个多亿的资产，并且在不到两年的时间内收回了投资。更重要的是，以此为契机，宝安集团成功地进入了国家专控的制药领域，为其今后发展生物医药这一主导产业建立了一个牢固的桥头堡。

对马应龙公司来说，调整了马应龙产权结构，实现了投资主体多元化，有利于完善股份制改造、转换经营机制，由此进入了一个超常规的新时期。改制后的马应龙，针对老国企的种种弊端，审时度势、因势利导地推行了市场营销战略变革、资本经营战略变革、人力资源战略变革、标准化战略变革等一系列变革，坚持品牌经营创新、技术整合创新、商业模式创新、经营体系创新相结合，在变革中发展，在发展中创新。改制二十年来，马应龙累计上缴税收约14亿元，各项经营指标始终保持两位数的正增长，由过去一家传统的生产型企业发展成为如今一个拥有药品经营、诊疗技术、医疗服务三大业务板块，并向大健康领域延展，以推动中药现代化为己任的经营功能齐全的医药集团公司，跃居医药类上市公司20强，并将在互联网的大背景下，力争转型肛肠健康方案提供商，力争担当中医药发展的探路者。

同时，“宝马联姻”还保留了马应龙的部分国有产权，稳定了企业经营局面，通过共同经营、风险共担、收益共享，有利于国有资产保值增值。通过股权转让和改制上市，政府及其出资代表武汉国有资产经营公司不再参与企业的具体运营，而是作为公司股东，通过董事会、监事会、股东大会参与企业的重大决策，从资本市场获取企业市值增长带来的资本增值收益。马应龙市值从2004年5月上市以来的11.83亿元增加到2015年5月底的143.14亿元，年复合增长率达25%，累计派发现金红利超过3亿元，为股东创造了巨额财富，成为国有资产保值增值的典范。