广保国际“重整”未了局：招商局出清25%股权

每经记者 杜冉乐

10月20日，《每日经济新闻》记者从重庆联交所了解到，招商局集团拟转让所持房企广保国际集团（以下简称广保国际）25%的股权，并捆绑转让所持广州保银国际贸易有限公司（以下简称保银国贸）26%股权及对广保国际5753.5万元债权。

作为一家广州本土房企，广保国际10年前已破产，受旗下核心的土地资产腾挪之困，重整之路漫漫。招商局为此急抛盘，也在情理之中。

资产捆绑叫卖背后，一个关键事实是间接控股保银国贸26%股权的核心出资人为招商局蛇口工业区控股股份有限公司（以下简称招商局蛇口控股），而其又是合并招商地产上市的主角。

剥离“毒”资产

资料显示，广保国际成立于1992年，注册资本金3000万美元，所属行业类型为房地产业，其中控股股东广州经开区国有资产投资公司持股40%，荣发发展持股30%，招商局集团持股25%。

记者调查发现，广保国际早在10年前已宣布破产，经与债权人博弈之后才达成了重整程序。截至今年8月底，广保国际总资产约4.48亿元，总负债约5.54亿元，其中前8个月实现营业收入154.3万元，营业利润亏损近330万元。

公告显示，以去年底为评估基准日，根据中通诚资产评估报告，广保国际净资产由5156.76万元，飙升至约1.54亿元，而招商局集团转让广保国际25%股权的对应评估价为3848.01万元。

令外界感到疑惑的是，广保国际2014年审计报告显示公司已资不抵债，所有者权益（净资产）已亏损逾1亿元。

上述两个数据到底哪个正确？这仍有待相关方进一步披露详情。此外，保银国贸同样负债累累，其经营状况也堪忧。

资料显示，保银国贸成立于2003年，注册资本200万元人民币，广州经开区华穗国际投资控股43%，南丰投资持股31%，深圳招商投资持股26%。

截至今年8月底，保银国贸总资产787万元，总负债1142万元，资不抵债，前8个月也无营业收入，营业利润亏损逾6万元。

招商局集团转让保银国贸26%股权仅作价1万元，但核心的转让部分为5759万元股东借款。对于保银国贸来说，上述债务也算是一笔不小的负担。

上述债务原本为4702.1万元，原本为招商局集团对广保国际的债权，2004年初实施债权转让债权人为保银国贸。截至2014年底上述债权本金及利息确认约为5753.5万元。

按照2009年破产重整计划，广保国际的股东借款以债转股形式转为资本公积，招商局所持25%股权被稀释为15.34%，但后来并未推进实施。

实际上，广保国际旗下的资产主要为土地，但土地权属并不清晰，比如已办理土地证的2.55万平方米商业用地均存在未涂销的抵押权，有8宗土地已抵债但未过户，部分土地仍存在争议等。

招商局地产“阳谋”

工商查询显示，前述持有保银国贸26%股权的深圳招商投资背后的股东为招商局蛇口控股和招商投资顾问有限公司，而招商投资顾问有限公司的唯一股东也同为招商局蛇口控股。

上述持股构架安排，就意味招商局蛇口控股拟退出保银国贸26%股权及欲收回前述债权。

记者注意到，招商局蛇口控股近来成为资本市场的“宠儿”，之所以如此，也正源于其合并招商地产（000024，SZ）整体上市一事。

9月25日，招商地产披露公告称，公司控股股东招商局蛇口控股吸收合并招商地产及配套募资一事获得国务院国资委批复。按照新规划和定位，招商局蛇口控股并不想让外界将其视为一家房企，而是欲转型为城市运营商。

前不久，国企改革指导性意见落地，以管资本为主打造核心竞争力成为国企未来新方向。一位熟悉招商局集团的观察人士表示，依此看来，也就不难理解招商局集团谋划招商局蛇口控股整体上市以及剥离一些非核心地产资产的初衷。

记者梳理发现，在招商局集团麾下，当前涉足房地产的主要为招商局蛇口控股及旗下的招商地产，以及由控股子公司中国南山集团控股的雅致股份（002314，SZ）等。