20亿债券回售期限将至 中钢股份遭违约风险警示

每经记者 彭斐

在央企不败金身被打破后，中国中钢股份有限公司（以下简称中钢股份）被警示将步保定天威的后尘。

10月14日，中国债券信息网公告显示，中钢股份5年前发行的“10中钢债”，将于2015年10月20日行使投资人回售权利，该债券的发行规模为20亿元。

招商证券指出，“10中钢债”的兑付风险主要在于：中钢股份2010年以来盈利能力恶化，经营性现金流稳定性较差，筹资性现金流在2012~2013年均为净流出状态；资产负债率持续高位，2013年为94.87%，货币资金对流动负债覆盖率仅为0.13；公司大股东中钢集团恐难以给予有力的财务支持。

对此，《每日经济新闻》记者联系中钢股份母公司中钢集团人士求证，但截至发稿，未收到相关回复。

今年7月6日，中诚信国际发布公告，将中钢股份及“10中钢债”的信用等级由AA-下调为BB。一般而言，BB级或以下的信用评级属于低，属于违约风险较高的债券类型。

中诚信国际认为，受国内宏观经济增速持续放缓影响，国内大宗商品下游需求低迷，差能过剩矛盾突出，公司主营铁矿石、钢材等大宗商品价格下行，盈利空间被大幅压缩。当前公司面临非常大的经营困难。

招商证券认为，“10中钢债”违约的风险很高，如果没有外部援助，一旦下周二投资者行使卖权，中钢股份仅凭自身财力无法完成债券兑付。

中诚信国际对中钢股份的评级报告显示，截至2013年末，中钢集团总资产为1100亿元，总负债为1033亿元；而中钢股份总资产为1000亿元，总负债为950亿元。换句话说，中钢股份在集团中的负债占比达92%。因此，中钢集团的负债主要体现在中钢股份。

中钢股份的财务报表显示，截至2013年末，公司短期借款为370亿元，长期借款为50亿元，共计420亿元。

今年7月份，中钢股份尚未披露2014年年报。而在7月6日，中诚信国际发布关于下调中国中钢股份有限公司主体与债项信用等级并列入可能降级观察名单的公告。

据财新5月份消息，从2014年12月开始，国务院让银监会法规部协调召开中钢债务会议，中国银行等牵头成立债委会，就如何处理中钢债务问题进行谈判，但由于几方分歧过大，进展胶着不前。

根据债委会的统计，截至2014年12月，中钢集团及所属72家子公司债务逾1000多亿元，其中金融机构债务近750亿元，牵涉境内外80多家银行，还有一些信托、金融租赁公司。

据《每日经济新闻》记者了解，中钢集团主营业务包括资源开发、贸易物流、工程科技等三大板块，其中多与资源有关。

接近中钢集团的人士表示，中钢集团之所以资金链紧张，主要是其在2008年以前粗放式的增长以及混乱的管理埋下的恶果。

去年9月19日，国资委对中钢集团领导班子作出调整，集团原党委书记兼副总裁徐思伟接任总裁，原集团党委常委刘安栋接任集团党委书记和中钢股份总经理。

中钢内部人士曾向《每日经济新闻》记者坦言，国资委希望中钢集团能够自救，新任领导班子也进行改革，但短时间内中钢很难走出困境。

对于债务情况，中钢集团5月18日回复媒体称，由于历史包袱沉重，且集团前期发展中快速扩张，经营粗放等问题在行业低迷时期集中暴露，从而出现了债务危机迹象。

中诚信在公告中透露，鉴于中钢股份至今尚未披露2014年年报，在与中钢股份多次沟通后获取的业务相关信息，认为公司面临非常大的经营困境。

招商证券在近期报告中称，中钢股份大股东中钢集团自身难保，难以给予有力的财务支持。“10中钢债”违约的风险很高，如果没有外部援助，一旦下周二投资者行使卖权，中钢股份仅凭自身财力恐怕无法完成债券兑付。

今年以来，中国债市违约已有五例。最新一例是10月13日公告未能足额兑付10亿元本金的保定天威英利中期票据。