箱体蓄势向上突破 狩猎反弹仍需把控风险

◎每经记者 刘明涛

今日（10月12日）沪指的一根放量中阳，宣告长达27个交易日的箱体调整终于出现向上突破。而就在两个月前，箱体顶部未能攻克导致8月的大跌。如今面对国庆长假后气势如虹的A股，阶段反弹已然到来，那么，在技术层面支撑反弹的情况下，如何避免赚指数不赚钱的悲剧上演？如何在震荡反弹期间注意风控和选择热点板块？

箱体终实现突破

经历了长达一个月的在2850点~3250点的箱体震荡调整后，昨日A股实现大涨，沪指盘中一度突破3300点大关，因尾盘诸多蓝筹股跳水，最终以3287.66点报收，但仍突破了箱体顶部3250点这一关键点位。

就在8月份，沪指同样遭遇过一次长期的箱体震荡整理，但那一次A股上冲乏力，最终股指选择向下突破，导致新的杀跌行情到来。

6月中旬，沪指从5178点杀跌至3500点一带，随后形成了一个以3500点~4100点区间箱体，在28个交易日的时间里，沪指一直在此区间震荡，不过进入8月上中旬，沪指上冲量能出现萎缩，反倒在下行时交投出现扩大。而在8月18日，沪指刚刚触及4000点，新一轮杀跌开启，做多资金匮乏导致指数最终选择向下突破，在最后一波杠杆强平的叠加效应下，股指在短短7个交易日暴跌近28%，上千只个股股价再次遭遇大跌。

时隔近两个月时间，A股再度进入箱体震荡，整个9月份不断缩量调整，似乎在给10月的向上突破积蓄能量。而国庆长假期间海外指数的全线上扬，则为A股做多资金带来底气，经过节后首周的试探上攻后，昨日沪指最终放量大涨，突破一个多月的箱体顶部3250点。

武汉一位不愿具名的私募人士告诉《每日经济新闻》记者，“昨日A股放量反弹，沪指强势突破前期调整箱体，预示着短期市场将维持强势，继续走高，不过在3490点这一年线点位投资者还是需要注意，该点位将成为短期反弹面临的的一个重要压力位。另一方面，昨日市场有个可喜之处就是成交金额放大，量能的放大对目前市场反弹的展开有着积极作用，同时创业板在10月8日跳空突破后，指数连续两日放量上行。只有成交逐步活跃，才能给反弹提供持续动力。”

有市场人士持同样观点，指出沪指突破3256点打破了一个多月的箱体，拓展了上涨空间；创业板涨4%站上2300点，有望上攻60日均线压力。从市场运行来看，股指的上攻，最终离不开成交量配合，经历中长期的底部缩量震荡横盘后，突然连续几个交易日放量拉升，且连续突破重要的几个关口，基本上可以确认底部区间的形成。

底部确认反弹开启

进入9月后，A股交投热度每况愈下，截至国庆大假前夕，沪市单边成交金额已经降低至2000亿元以下，交投低迷的情况已类似于本轮牛市启动时2014年10月末时期。而昨日成交金额大幅放大至4000亿元以上，成为市场人气恢复的一个良好开端。

民生证券指出，6月A股大跌以来，监管层从救市逐渐转向标本兼治，既关注市场秩序的恢复与清理整顿，又加强了资本市场中长期制度的完善。一系列违法违规案件的处理，对于市场秩序的恢复与信心的修复均起到了重要作用，而积极鼓励现金分红及回购股份、鼓励价值投资，以及研究指数熔断机制等举措为股市中长期健康发展提供了支持。从节后市场表现看，市场情绪已有明显改善，市场重心与成交量温和上升。

同时，也有技术派人士表示，在创业板突破年线之后，沪指紧随其后突破盘整平台，一举拿下3200点，可以确定此前的跳空缺口为发动攻击的标志，那么这个缺口就不能回补，一旦回补则表明动力不足。从成交量配合情况来看，昨日的突破显然异常漂亮，开启10月份大级别反弹的可能性不小，即使途中会出现调整，但整体趋势依然会向上。

风控依旧需重视

新一轮反弹行情的开始，对投资者是一次新的机遇，也是新的挑战。

一位不愿具名的私募人士建议称，“一旦市场开启新的行情，风险控制必须高度重视。市场经过3至4个月的反复折腾，量能衰减严重，重新集聚人气需要一个过程。目前市场成交量萎缩就表明，A股不可能出现上半年普涨性的牛市，即便未来确认为结构性小牛市，也须观察是否存在板块轮动和热点不断切换现象的做多逻辑。因此，上涨过程中的震荡和回调肯定还会比较频繁甚至剧烈，如操作不当，恐怕还会赚了指数不赚钱。因此波段操作、控制仓位，以及对热点板块的把握将极为重要。”

民生证券指出，从历史经验来看，四季度往往是市场变盘的节点。草根调研表明当前机构投资者仓位普遍较低，显示市场上并不缺钱，一旦信心恢复，行情有望获得较强支撑。目前市场有效突破震荡区间上沿，市场情绪将得到有效提振，信心修复将会进入加速阶段。

民生证券认为，未来市场反弹以蓝筹搭台、主题伴奏、成长唱戏三个角度展开。首先，反弹会从稳增长的蓝筹行情展开，其特点主要体现在市场底部确认，市场企稳、个别蓝筹板块开始获得绝对收益，市场信心得以修复；此后，围绕自上而下和自下而上的驱动，表现为主题活跃，主题的持续性加强，市场成交量开始放大；最后，唱戏和跳舞的仍将是符合“两只鸟论”的板块，既包括改革背景的传统产业，也包括转型背景的成长板块。

根据中级反弹展开的节奏和特点，投资者应从业绩支撑与市场弹性两个角度出发，重点关注主题性板块的投资机会，建议重点关注有业绩支持、有稳增长与转型升级双重属性、政策持续催化的新能源汽车和充电桩、核能核电、大数据与网络安全、卫星导航、海绵城市等不可忽视的大主题。

招商证券也指出，尽管9月的官方PMI意外反弹逆转了海外投资者的预期，但A股投资者仍然在等待更多的数据证明。当前很难说市场存在持续的上涨主线。短线的博弈仍然是投资者预期有事件催化（十三五规划，工业4.0等）的主题轮动，如果觉得轮动难以把握，又不想轻仓离场观望的投资者，当前仍然可以自下而上坚守有业绩支撑、估值相对合理的白马成长和低估值蓝筹（尤其是消费类行业）。与此同时，投资者需要密切关注来自周期性行业企稳的价格信号。