8月工企利润再降8.8% 四季度仍需发力稳增长

每经记者 胡健

与季节变化同步，宏观经济入秋转凉。

9月28日，国家统计局发布的工业企业财务数据显示，1~8月份，全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.9%，降幅比1~7月份扩大0.9个百分点。其中，8月份当月利润总额同比下降8.8%，降幅比7月份扩大5.9个百分点。

暖流资产权益部研究总监鲁强告诉《每日经济新闻》记者，目前工业企业面临的情况不容乐观：一方面近两年中国经济整体需求下降，工业企业也处于结构转型中，成本刚性上升；另一方面，国际大宗商品价格持续走低，使企业产品价格话语权降低，工业企业盈利状况不佳的局面估计还会持续。在此背景下，更需要政策发力去减缓转型期阵痛。

利润降幅扩大5.9百分点

针对8月工业企业利润降幅扩大幅度较大，国家统计局给出了原因，其中两点带有明显的临时性特点，其一是投资收益对盈利的拉动作用明显减弱——受股市回落影响，8月份，工企投资收益同比增加41.2亿元，增加额比7月份减少69.2亿元；其二，汇兑损失使财务费用增长较快。国家统计局工业司何平解释说，受人民币汇率波动影响，部分外向型企业汇兑损失明显增加，使财务费用明显上升。8月份，规模以上工业企业财务费用同比增长23.9%，而7月份则同比下降3%。

而另外两点原因几乎全年都在困扰着工业企业，也是企业盈利能力始终不佳的主因。分别是成本上升幅度快于销售和价格降幅扩大。

8月份，规模以上工业企业主营业务收入同比增长0.8%，增速比7月份提高0.5个百分点。而主营业务成本同比增长1.1%，增速比7月份提高0.7个百点。价格方面，因工业产品市场需求偏弱，8月份，工业产品出厂价格同比下降5.9%，降幅比7月份扩大0.5个百分点；原材料购进价格同比下降6.6%，降幅比7月份扩大0.5个百分点。

何平透露，初步测算，受此影响，8月份利润同比净减少1566亿元，比7月份多减少202.4亿元。鲁强则表示，这说明企业经营面临着“两头受压”的难受局面，生产端承受着难以降低的各方面成本压力，而在销售时则由于下游需求不旺而导致议价空间变小。

以瓷砖行业为例，山东一家瓷砖生产商老刘告诉《每日经济新闻》记者，现在行业竞争十分激烈，价格战是家常便饭，加之营销渠道多样化，销售渠道成本不断提高，压力很大。老刘说，为了保持竞争力，门店必不可少，网络销售渠道也需要铺设，而这背后其实是为了生存而非发展，目前地产行业并不景气，大客户数量明显在减少。

经济转型升级中，劳动力成本的刚性上升是所有企业都难逃的棘手问题，传统劳动密集型行业更是如此。

中棉行协一份调研显示，从近百家大中棉纺织企业层面看，近5年间的工资支出总额年均增长率为7%左右，企业全部从业人数年均降幅为5.7%，职工人均工资5年间年均增长率为13%，高于全社会人均工资12%的增幅。

国务院参事室特约研究员姚景源说，作为制造业大国，我国在制造业的很多领域，依然受制于西方发达国家的核心技术优势，许多企业依然处于赚取加工费的状态，这样的状态已经很难适应当前的发展形势。他说，制造业企业应该把劳动力和各种成本上升带来的压力转化为动力，加快推进技术和装备升级。

四季度经济增长仍承压

马上就要进入四季度，稳增长保卫战仍在进行中。

中国社科院财经战略研究院最新发布的第三季度经济形势分析报告称，今年第三季度经济增长6.9%左右，第四季度经济增长6.9%，全年经济增长7.0%左右。

鲁强说，现在最敏感的是价格，而非需求，工业品价格下降直接影响到企业的生产和投资意愿，对于原材料的采购也会采取谨慎态度，反过来讲，上游价格不稳定也直接影响到企业的生产预期。“受产能过剩影响，国内重化工行业尤其对PPI敏感，钢铁、煤炭等行业表现尤其明显。”鲁强说，这一状况短期内难有趋势性扭转。

方正证券报告称，大宗商品自2011年高点以来已经跌去30%，考虑到购买力平价，这一比例要远远更高。除了能源结构变化的因素之外，本轮大宗重估主要反映的是中国、印度、俄罗斯、巴西等经济体长周期增长见顶的预期。

以煤炭相关行业为例，国泰君安期货高级研究员金韬就表示，目前煤炭行业的销售利润比2008年金融危机时还低，而煤矿的财务成本又上升很快，煤矿资金压力普遍较大。即使是行业标杆的上市公司，今年上半年31家上市煤企的亏损面也达到44%。虽然政府出台了一系列政策来稳定煤炭市场，但政策性的限产对市场的影响并不大，真正影响煤矿经营的还是价格。煤炭价格下降，煤矿的生产难以维持。

焦化行业与煤炭行业类似，其开工率已保持在67%，处于偏低水平，说明一部分焦化厂确实在缩减甚至退出产能。但不得不提的是，虽然煤焦行业的产能在收缩，但需求下滑更为明显。“钢厂持续亏损，9月之后他们不太可能提高开工率，后期甚至会减产，四季度煤焦需求更差。”金韬认为。

海通证券报告分析说，9月财新制造业PMI仍在探底，供、需、价纷纷创新低。中观层面，地产销量增速跌势延续，乘用车销量仍然低迷，指向下游需求依然疲软。该机构观点认为，投资中制造业和地产仍难指望，基建或独木难支。三季度GDP增速“保7”难度加大。

鲁强提示说，工业领域和房地产领域行业均出现“产能双过剩”的严峻形势沒有根本好转。新增长点也并没有形成大规模产业化浪潮，新产业难在整个产业结构中起主导和支柱作用，在此背景下需要政策发力去减缓转型期阵痛。

海通证券建议，短期经济依然承压，物价上行压力放缓，而宽财政仍受制于资金来源，未来宽松货币政策有望再度发力。