中秋节后市场担忧三大问题 关注“混改”试点

◎每经记者 刘明涛

在IPO重启传闻影响下，沪指9月25日（上周五）跌1.5%，报收于3092.35点，当日收盘后，IPO重启传闻被辟谣。

在9月27日中秋佳节后，今日（9月28日）A股将迎来国庆节前的最后三个交易日，此时，市场到底担忧什么？关注什么？

大/势/风/向

静待中期底部信号

昨日（9月27日），海通证券首席策略分析师荀玉根发布研报称，当前，市场投资者纠结三个问题：

第一，目前大股东减持受限、IPO暂缓、金融反腐推进，市场观望情绪浓厚，中长线投资者入场信心待提升，核心原因就是对政策环境不确定性的担忧。

第二，市场担忧上市公司三季报盈利下滑，因为规定持股5%以上的董监高6个月内不得减持，使上市公司三季度释放业绩的动力降低。

第三，仍有投资者担心汇率变化。随着9月17日美联储宣布暂不加息，人民币短期贬值压力明显减弱，但担忧者认为，美国二季度GDP增速终值为3.9%，增长强劲，仍然支持美国今年开启加息周期。

不过，海通证券认为，短期看，汇率波动、配资清理两大利空将逐渐减弱，“十三五”规划、国企改革细则、积极财政仍有望提高短期风险偏好。

人民网9月24日报道，国务院日前印发《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》（以下简称《混改意见》。中原证券认为，从具体细节来看，《混改意见》在分类、分层推进混改、各类资本如何参与混改、如何完善混合所有制企业治理机制等领域都有明确要求，相对于顶层设计方案更具有操作性，这意味混合所有制经济发展将会加快。

对于目前行情，中原证券认为，由于国庆长假将至，市场各方的观望情绪依然较重，沪指近期始终无法摆脱3000点~3200点区间的窄幅波动，自2850点以来展开的超跌反弹行情仍在继续。由于近期两市的成交量始终未能有效放大，中期底部的信号依然不甚明朗。

该券商称，当前区域整体风险已不大，未来股指下跌空间也不会太大了。2850点能否成为本轮中期调整的底部区域，仍需进一步验证，建议投资者耐心等待中期底部信号出现。

市场关注度：★★★★★

驱动周期：中长期

重点关注：国企改革和货币政策

行/业/热/点

“排放门”催化环保主题

据媒体报道，德国大众汽车公司近期涉嫌尾气排放超标造假事件持续大规模发酵。大众9月22日表示，全球共有1100万辆车将涉及其中，首席执行官(CEO)马丁·文德恩23日宣布辞职。目前包括美国、德国、瑞士、意大利、法国和韩国在内的多个国家已宣布对该公司展开调查，仅美国环保署就或将开出高达180亿美元的罚款。

国泰君安对此分析称，环保领域本身是符合经济结构转型和政策支持的领域，且到目前为止仍然没有被市场充分挖掘，而“十三五”规划的投资额度很可能超出市场预期，同时当前经济低迷，环保也将成为政策重点支持的方向之一。

另一方面，此次的大众“排放门”事件导致一些国家开始重点调查尾气排放，国内目前还没有反应，国内空气污染较为严重，更有调查的必要，很有可能紧跟其后。尾气催化和新能源板块有望迎来主题投资机会。

国泰君安认为，贵研铂业（600459）是国内第二大的汽车尾气催化剂供应商，2013～2014年生产汽车尾气催化剂约120万升/年，市场占有率约为5%。国内在尾气净化系统方面此前一直存在监管有待进一步提升的问题，“排放门”事件有望促使监管力度加大，从而提升公司产品销量。

而传统汽车行业尾气排放一直是PM2.5的核心来源之一（占比30%左右），对汽车排放的监管有望推动碳排放交易的相关政策出台，未来新能源汽车生产企业可以将排放指标出售给传统汽车生产企业，实现排放交易，新能源汽车产业链的天齐锂业、赣锋锂业、正海磁材同样值得关注。

市场关注度：★★★★

驱动周期：中长期

重点关注：尾气排放监管

看好磷肥短中期供需改善

中金公司近日发布研报称，美国、突尼斯和俄罗斯等磷肥生产商因资源稀缺、环保压力等原因，关停部分产能（全球占比近5%）。今年以来，印度作为全球磷肥第二大消费国家，对磷肥补贴的提高有可能使其进口同比剧增逾50%，短期刺激全球磷肥需求和价格抬升。

与此同时，巴西的需求在下半年有望环比回升或成为磷肥价格上涨的另一驱动因素。中国因关税下调而出口激增，由于出口FOB价格显著高于国内市场价格，磷肥企业的盈利将出现大幅增长。

中金公司指出，基于CRU、Mosaic等公司数据，预测到2020年全球磷肥产能折纯量达到5520万吨，2013～2020年复合增速仅0.35%。在需求端，基于中国、拉美以及印度等地区的需求稳步增长，预测2020年全球磷肥需求量有可能达到4610万吨，复合增速达到1.8%。至2020年，全球磷肥供应过剩地区和供不应求地区分布将维持不变，但总体供需格局有所改善，供应过剩量由2013年的1250万吨减少为2020年的910万吨，开工率提升10个百分点至73%。

对于具体投资标的，中金建议关注国内磷复肥龙头，磷酸一铵和复合肥的毛利率均高于主要竞争对手的新洋丰（000902）和我国磷复肥行业十强企业、业务多点开花的司尔特（002538）。

市场关注度：★★★★

驱动周期：中长期

重点关注：磷肥供需情况

近期机构研报一句话精萃

宏观：

◎申万宏源：短期内消费难以担负保增长的重任，三驾马车中，投资仍然是保增长最好的选择。

◎华创证券：国有工业企业占比高的区域面临更大的经济下行压力。浙江、江苏等地国有经济比例较低，市场出清推进效率较高，经济调整速度较快。

策略：

◎民生证券：资本市场可关注国企改革中兼并重组、科研院所改革、资产注入和对管理层的股权激励等投资机会。

◎国金证券：从中长期趋势看，在“医疗、体育、传媒、旅游”四行业中出现10倍及以上的牛股概率更大。

 

宋思艰 整理