中恒集团大股东无力偿还借款 控制权存在变更风险

每经记者  曾剑

由于近期大盘持续震荡走势，此前一度平息的上市公司股东股票质押危机又再度来袭。继顾地科技大股东被曝光部分持股面临爆仓风险后不久，如今，又一家A股上市公司大股东深陷漩涡。中恒集团（600252）周五收盘后公告称，因控股股东中恒实业无法偿还中融信托3.7亿元质押融资借款，中融信托可能对其持有的上市公司部分股权行使质押权。由于中恒实业的质押比例高达90.6%，上市公司坦言：不排除对公司控股权情况造成影响。

中恒实业1.8亿股持股或易主

据中恒集团公告所述，2014年9月18日，中恒实业将所持有的公司6220万股股份质押给了中融信托，并向中融信托借款3.7亿元，借款的还款截止日为2015年9月26日。今年9月，中恒集团对全体股东实施了10送13股派7并派发现金股利3.25元（含税）的分配方案，上述股票除权后变更为1.86亿股，占上市公司总股本的5.35%。目前，上述借款即将到期。

既然借款到期，中恒实业偿还便是。然而，中恒集团表示，中恒实业对该笔借款无力偿还。依据相关协议，中融信托将有权对前述1.8亿股公司股份行使质押权。  

根据相关法律解析，质押是指债务人或第三人将其特定财产移交给债权人占有、作为债权的担保，在债务人不履行债务时，债权人有权依法以该财产折价或拍卖、变卖该财产的价金优先受偿的物权。换句话说，中融信托将有权处理上述中恒集团1.8亿股股权，用以补偿借款损失。

截至目前，中恒实业合计持有中恒集团7.83亿股股份，占上市公司总股本的22.52%。倘若失去1.8亿股股权，其持股比例将下降至17.17%。由于中恒集团其它股东持股较为分散，中恒实业的持股地位本不会受到影响。但更大的危机在后面。

据上市公司公告，中恒实业累计质押所持有的中恒集团股份总数为7.09亿股，占公司总股本的20.40%。质押比例为90.6%。其中，一笔7800万股的股权质押将在11月20日到期，两笔合计2.34亿股的股权质押将分别在明年2月13日、14日到期。

通过这些股权质押，中恒实业累计融资应该超过10亿元。现在如今耳目下，公司连第一批借款也筹措不了，后续陆续到期的借款无疑更是一大难题。或正是鉴于上述情况，中恒集团在公告中表示：上述事项，不排除对本公司的控股权情况造成影响。

融那么多钱干嘛去了？ 

记者注意到，近年来，凭借血栓通等核心产品的旺销以及投资国海证券股票赚了钱，中恒集团业绩持续上涨。有了好的业绩撑腰，公司几乎每年都有现金分配。作为手持数亿股权的大股东，中恒实业几乎每年都可以获得数千万元的现金红利。加上其累计融了巨资，这些钱都做什么用途去了呢？

在上市公司公告中，关于大股东融资的目的及资金用途并没有详细的说明。

据公开报道显示，中恒集团在广东肇庆、广西南宁及许淑清“第二故乡”黑龙江齐齐哈尔均建有大型医药产业园，投资金额动辄数十亿元。但是，这些项目多为上市公司中恒集团投资，中恒实业以及实际控制人许淑清自身的投资项目并未见详细信息。而中恒实业控股股东广州中恒最近的一个投资项目仅为南宁伶俐通用机场项目，但这个计划占地1500亩的项目一期投资11亿元由南宁市财政及南宁产业投资集团安排资金，广州中恒的投资信息未列明。  

记者注意到，从历史情况来看，中恒实业利用持有的上市公司股权质押融资的情况以往也屡有发生，但在今年下半年以来，这种行为尤为频繁。与这种行为伴随的，是上市公司管理层出现大幅变动。公司副总经理、财务负责人李建国、董事会董事、副总经理赵学伟相继辞职。其中，李建国因涉嫌犯罪被逮捕。

8月底，中恒集团的实际控制人、董事长也“倒下”了。8月29日，中恒集团公告称，湖南省人民检察院依法对公司董事长许淑清以涉嫌单位行贿罪立案侦查并采取强制措施。 资料显示，许淑清1958年出生，北京人。2006年，中恒集团实施股权分置改革，许淑清以“蛇吞象”方式，耗资1亿元出头入主中恒集团。  

按照《刑法》的相关条款规定，单位行贿罪“情节特别严重的，处十年以上有期徒刑或者无期徒刑，可以并处没收财产”。有分析人士据此认为，中恒实业方面有通过质押变现股权，防止财产被没收的可能。但是，这种情况只是一种猜测，事情的真相究竟如何，还有待上市公司进一步的披露。