联手投资LNG运输船 三大航运央企资源合作加深

◎每经记者 刘灿邦

几大航运企业在重组传闻不断发酵之际，最近却因“LNG”船舶而意外联手。

21日晚间，招商轮船（601872，SH）发布公告称，因公司下属合营公司中国液化天然气运输（控股）有限公司（以下简称CLNG）投资亚马尔项目新增5艘北极型LNG运输船舶需要，公司董事会同意对CLNG提供股东资本金出资。

招商轮船表示，近期CLNG就亚马尔后续5艘北极型LNG船舶项目与具有北极航行资质的希腊船东Dynagas以及中外运航运有限公司初步达成一致意见。Dynagas、CLNG与中外运航运有限公司拟以49%、25.5%、25.5%的股份比例共同投资亚马尔项目后续5艘北极型LNG船舶。

业内分析人士对《每日经济新闻》记者表示，招商轮船本身就是能源运输企业，LNG又是今后能源运输乃至整个航运的一个重要增长点，此次增投并不奇怪。此次引入中外运航运拓展LNG合作也传递出一个信号，即不同企业之间的专业化船队资源整合与合作是个趋势。

LNG运输前景向好

招商轮船称，经测算，5艘北极型LNG船舶总造价约为158765万美元，其中15%为股东出资及相关费用合计29653万美元。根据股份比例计算，CLNG共需投资7561.65万美元，招商轮船需对CLNG增资3780.83万美元。

与此同时，中外运航运（00368，HK）亦发公告表示，正与若干参与方进行磋商，可能参与合营企业以承办制造5艘北极液化天然气(LNG)载运船，从事LNG北极航线运输业务。公司预期将持有合营企业25.5%的股份比例。

资料显示，截至2014年12月31日，CLNG2014年度营业收入为15118.76万美元，利润总额为5110.30万美元，净利润为5105.51万美元。相比传统航运市场的低迷，主营LNG运输的CLNG业绩颇为亮眼。

CLNG成立于2004年4月15日，由中远集团旗下液散货专业运输公司大连远洋运输公司和招商轮船LNG运输投资有限公司共同投资，该公司投资与LNG运输相关的业务；开发、管理LNG运输项目投资；投资LNG船舶；投资LNG运输管理公司；投资LNG运输公司；提供LNG运输的管理、技术和融资等咨询服务。

上海国际航运研究中心市场分析师韩军告诉记者，LNG运输行情好的话每天租金能够达到20万美元，差点的情况则是十几万或者几万美元。“现在LNG和LPG行情应该是航运板块里表现比较好的，进入门槛也较高，一方面要有很大资金，另一方面要能够与供应商谈判，拿到项目开发合同、运输合同。所以LNG不像散货、集装箱门槛那么低。”

东方证券在报告中指出，在预期LNG大量出口的情况下，相较于持续遭受供过于影响的干散货运输和油轮市场，LNG运输是航运业中少数有利可图的行业之一。

航运企业深化合作

事实上，招商轮船与中远集团旗下的大连远洋在CLNG上各占50%股权，此次CLNG携手中外运航运共同出资新建船舶，也意味着四大航运央企中的三家通过这一项目走到了一起。分析人士表示，因为合作方太多，这个项目应该会单独成立一个公司来运作。“这样也有助于买船，而且中外所占股份比例都有了，中方虽然每家的比例都不大但合起来就是51%，也就是中方控股。”

韩军表示，LNG开发都是项目式的，需要耗费很多资金，而且每艘LNG单船造价很大，如果单家投资，资金压力是比较大的，所以航运企业在LNG上的合作是有条件有基础的。此次合作还与LNG的项目开发有关系，LNG项目的开发者不仅需要花几十亿去投资开发，而且要保证整了LNG的销售渠道，还要找到一个客户去保障LNG的运输通道，所以三方合作完全符合LNG的开发需求。

此次在LNG船舶建造中，招商轮船携手中外运航运共同出资，让外界浮想联翩。“招商和外运原本就合作了CHINAVLCC，在此基础上不断增加合作的范围和广度，既是招商外运公开对外的表态也符合市场预期；另外在央企整合背景下，拓展LNG合作也是一个信号，即不同企业之间的专业化船队资源整合与合作应该是个趋势。”一位分析人士告诉记者。

韩军告诉记者，航运企业如果通过重组、合并搭建产业平台，肯定也会向其他航运板块延伸布局，不单是油运、矿运，此次LNG项目将是招商和中外运合作的另一个产业。“坊间传言中远中海将搭建产业运营平台，他们肯定会向其他比较好的航运市场去拓展业务，如果单纯在三大传统航运市场（干散、集装箱、油运）进行调整的话，回报率肯定是偏低的，风险也比较大。”他认为，成立产业运营平台肯定是以投资的理念去做，需要进行投资组合，这样整个收益率、报酬率才能达到比较稳定的水平，不同航运板块资产才能进行对冲。