凯撒股份12亿加码游戏业务 泛娱乐生态版图浮现

通过一系列围绕产业链的并购，凯撒股份(002425,SZ)从服装行业下滑颓势中走出，一个泛娱乐产业版图浮现。

9月7日，凯撒股份宣布，拟以发行股份及支付现金的方式，作价12.15亿元，收购游戏公司天上友嘉。后者，目前上线运营的游戏包括《新仙剑奇侠传3D》、《星座女神》等。

凯撒股份靠服装行业起家，近年来频繁通过并购重组向互联网泛娱乐领域转型。2015年3月，凯撒股份收购酷牛互动100%股权，按照披露，今年下半年将推出《古惑仔》、《神探狄仁杰》等改编手游；而4月份收购的幻文科技从事IP运营，掌握包括网络知名作家IP、经典影视在内的丰富IP资源。

凯撒股份上半年财报显示，凯撒在游戏领域投资超过13.4亿，对广州四九游网络科技有限公司、北京网元圣唐娱乐科技有限公司等9家游戏公司战略投资。公司已完成泛娱乐产业链中“IP运营（幻文科技）+IP商业化（酷牛互动）”的布局，一个娱乐产业生态版图渐渐成型。

12亿再加码游戏业务

凯撒股份9月7日披露的公告显示，公司拟以16元每股的价格非公开发行4556.25万股，并支付现金4.86亿元，合计作价12.15亿元收购天上友嘉100%股权。

天上友嘉成立于2008年7月，设立之初从事网页游戏的研发和运营，现主营业务为移动网络游戏的研发和运营。目前上线运营的游戏产品主要包括《新仙剑奇侠传3D》、《净化》、《星座女神》、《植物大战僵尸OL》等。其中，《植物大战僵尸OL》于2010年6月23日上线以来一直是市场上明星产品，2013年、2014年和2015年1～4月仍持续为天上友嘉带来了867万元、307万元和93万元收入。

天上友嘉在产品定位、游戏研发方面积累了丰富的经验，为其开发移动网络游戏奠定了基础。2014年4月，天上友嘉推出了第一款自主IP类的移动网络游戏《星座女神》，截至2015年4月30日，《星座女神》累计注册玩家数量超过229万，累计充值金额达到4000万元。在众多知名IP改编的移动网络游戏的竞争下，市场表现良好。

2015年天上友嘉陆续推出了两款移动网络游戏大作《新仙剑奇侠传3D》和《净化》，其中《新仙剑奇侠传3D》改编自知名IP《新仙剑奇侠传》，该游戏于2015年4月9日上线，截至2015年4月30日，半月时间内累计注册用户已超过465万人，游戏充值流水超过了5000万元。

营收业绩显示，天上友嘉正处在上升期。其2013年度、2014年度和2015年前4个月分别实现营业收入1392.80万元、1798.47万元和3280.44万元，净利润分别为-144.54万元、172.22万元和1920.73万元。交易方承诺，天上友嘉100%股权完成交割后，其2015年度～2017年度实现的净利润分别不低于8550万元、1.15亿元和1.43亿元，动态PE分别为14.2倍、10.5倍和8.49倍。

凯撒股份表示，公司已确定“构建服装和网络游戏产业为主，金融产业为辅的多元化发展平台，通过三轮驱动的发展方式加速完成公司的转型升级和结构调整，实现公司搭建前景广阔和风险较低的业务组合”的长期发展战略。本次交易是上市公司进一步实现游戏产业链布局的重要举措。

服装业娇子转型游戏市场

近两年，我国传统服装制造业增速回落，不少服装企业遭遇“寒冬”。据中华全国商业信息中心统计，2015年8月份，全国50家重点大型零售企业商品零售额与上年同期持平，该增速相比今年上月回落了0.3个百分点，相比上年同月回落了1.4个百分点。分类别来看，服装类商品零售额同比下降4.8%，增速相比上月回落了2.0个百分点，相比上年同期则回落13.6个百分点。

凯撒股份主业服装业务业亦收到行业影响。2015年3月17日，凯撒股份发布《关于部分变更募集资金投资项目及终止原募集资金投资项目的公告》（以下简称《公告》），公告称受宏观经济周期环境和电子商务的影响，线下服装行业处于低谷期，难以保证募投项目达到预期收益率，公司经过反复论证及对多个行业的调查分析，认为文化创意产业、特别是文化创意产业中的移动游戏行业是一个较为理想的业务领域，根据公司经营的实际情况，变更募集资金投资项目。

得益于互联网尤其是移动互联网的迅猛发展，中国游戏市场迎来爆发式增长。

从市场规模看，根据中国音数协游戏工委、伽马数据、国际数据公司(IDC)共同发布的《2015年1-6月中国游戏产业报告》(以下简称《报告》)，中国游戏市场上半年销售收入605.1亿元，同比增长21.9%。其中，移动游戏市场销售收入209.3亿元，同比大涨67.2%。

公司已成立专项产业基金-深圳国金凯撒创业投资企业（有限合伙），基金规模2.6亿，公司出资额占61.1628%，为第一大股东，该专项产业基金主要从事互联网文化产业（主要是互联网游戏、广告、文学、视频及影视、动漫及其衍生品等细分领域），股权投资或债权投资及相关顾问业务。

2015年3月凯撒股份投资7.5亿元，以发行股份购买资产及支付现金相结合的方式收购了具有国内领先IP商业化能力的的酷牛互动100%的股权。酷牛互动有着丰富优质IP储备，报告期内正在研发中的手游有《古惑仔》、《神探狄仁杰》、《少年四大名捕》等，上述手游有望于2015年下半年陆续推出。酷牛互动已成为公司发展的新引擎。酷牛互动已证明在网络文学改编手游的能力，成功案例有《唐门世界》、《绝世天府》、《太古仙域》等。

根据凯撒股份上半年财报，凯撒在报告期内对游戏领域投资13.4亿，对广州四九游网络科技有限公司、北京网元圣唐娱乐科技有限公司等9家游戏公司战略投资。

生态布局现协同效应

在内容为王的硬道理以及监管政策的影响下，优质游戏IP(知识产权)资源成为手机游戏发行商疯抢的对象。

最近风头正旺的《花千骨》就是其中一例。作为小说改编影视继而改编手机游戏的成功案例，这个活跃用户数超过千万、月流水2亿的手机游戏诠释了IP价值。

进入游戏市场之后，凯撒股份显示了对游戏市场成熟的市场运作。2015年4月凯撒股份投资5.4亿元，收购具有丰富IP资源的杭州幻文100%股权。幻文科技是国内领先的从事IP运营的公司，掌握着丰富的IP资源，相关IP资源内容来源多样化，包括网络知名作家IP、经典影视及漫画IP资源，如温瑞安名下《四大名捕大对决》、《少年四大名捕》，梁羽生名下的《大唐游侠传》、《武当一剑》等。

幻文科技2015上半年获得知名网络小说作家张威（唐家三少）的最新扛鼎之作《天火大道》的游戏改编权，该网络小说仍在连载中，百度指数最高曾达到55.9万，存在着极高的商业化价值潜力。

凯撒股份表示，公司已完成泛娱乐产业链中“IP运营（幻文科技）+IP商业化（酷牛互动）”的布局。2015年上半年幻文科技协助酷牛互动获得湖南卫视热播电视剧《少年四大名捕》的手游改编权，幻文科技与酷牛互动的协同效应显现。

凯撒股份认为，酷牛互动具有较强游戏研发与运营能力，天上友嘉拥有规模化研发团队、能够同时研发多款精品游戏并具备充足新游戏储备、具有丰富游戏发行运营渠道和较强的游戏研发与IP资源转化能力，杭州幻文拥有优质IP资源。杭州幻文的优质版权资源可以协同天上友嘉优秀的研发团队更好的促进上市公司后续的发展，天上友嘉强大的游戏快速开发执行能力，能帮助杭州幻文加速IP资源商业化。

（文/江舟）