私募平均仓位仅三成多创新低 轻仓观望成主流

◎每经记者 杨建

9月已经成为一个新的关键时点。一方面，在经历6~9月市场的连续下挫后，私募信心受到严重打击，对市场行情变得十分谨慎，平均仓位也已降至历史最低的35.6%。另一方面，从目前A股估值看，相当一部分个股在机构眼中已跌无可跌。在此情况下，已经有私募开始研究超跌股，甚至在朋友圈广邀同行，欲采取群狼战术抄底A股。

不过，整体来看，经过上半年的大扩容后，私募目前仍在经历“寒冬”。据格上理财不完全统计，8月（截至8月23日）阳光私募基金共计发行产品79只，这与4月、5月高峰期时相比缩水超过九成。

为使投资者对目前的私募市场有一个整体而全面的了解，《每日经济新闻》记者进行了深入走访。

始于6月中旬的股灾令不少私募措手不及，随后的7月和8月成为基金产品的清盘高峰期。据私募排排网数据，目前私募基金整体对行情仍十分谨慎，平均仓位已降到历史最低的35.6%。

不过，与之形成鲜明对比的是，仍有12%左右的私募保持了较高仓位。重阳投资就是其中之一，其在保留较大规模的产品数基础上，依然取得了不错的收益。此外，为发掘中国最杰出的私募基金，《每日经济新闻》发起了年度十佳私募评选，去年获奖的多家私募在今年依然有不俗表现。目前，《每日经济新闻》举办的“2015年度中国十佳私募基金”评选活动已火热启动。

8月私募平均持仓35.6%

A股大跌对私募的风控能力，尤其是对仓位的把控能力提出了严峻的考验。在经历了6月的高位震荡后，面对不断累积的风险，部分私募7月初已经完全清理掉了股票类资产，转向固收市场。对私募而言，“活着”是目前最重要的事情，因此在操作策略上，收缩防线、进一步精选个股并等待反弹机会成为多数私募的选择。私募排排网数据显示，目前私募平均仓位已经降到历史最低的35.6%，甚至有21.4%的私募处于空仓状态。

一位私募基金经理告诉记者，短期内将保持较低仓位，以待市场回归到相对正常状态再做进一步布局。

另有业内人士告诉记者，一般私募基金管理人会采用先建安全垫，再逐步提高仓位的做法。这种投资方法直接的结果是有效资产运用不足。当市场回调时，由于清盘线的存在，管理人倾向于减仓。当产品净值到了清盘线附近，一般较为理性的管理人会低仓位博反弹，所以私募在此阶段的仓位一般都不是很高。

此外，《每日经济新闻》记者采访多位私募人士了解到，当市场不稳定时，私募一般会考虑暂时蛰伏。实际上，6月中旬市场开始大跌时，已有私募已将仓位下调至30%以下，个别私募甚至宣称接近零仓位。8月24日~8月28日市场再次探底，过半被采访的私募表示对市场持谨慎态度，低仓位有利于保证投资人的权益，是最好的投资策略。

格上理财数据显示，截至8月24日，41.32%的私募机构已将仓位降至四成以下，其中持仓在两成以下的占比达28.28%；近半为五成仓位；仍坚持高仓位的仅占12.42%。

股票型私募跌幅扩大

8月A股二次探底，大部分私募损失惨重，不过也有例外，比如徐翔的泽熙投资，其净值甚至逆势上扬，旗下产品泽熙1期近三个月的收益高达74.3%。顺利逃顶或是徐翔旗下产品保持高收益的重要原因——公开资料显示，泽熙在二季度清仓了部分重仓股。

不过，总体来看，股票型私募基金在8月表现不佳，平均下跌4.54%，跌幅较7月有所扩大。一些前期高位停牌的股票在复牌后出现多个跌停，拖累了基金净值。很多躲过6~7月股灾的私募基金，在8月的急跌中中枪。面对二次探底，越来越多的私募选择降低仓位，市场观望情绪浓厚。

值得一提的是，不少明星私募旗下产品也受到暴跌冲击。格上理财统计数据显示，淡水泉投资旗下不少股票型产品在8月受挫，淡水泉卓越1期8月份的月度收益率为-14.98%。8月收益不太理想的私募产品还有君盈成长3号和丰益1号，这两只产品近一个月的收益均在-20%左右。需要的注意的是，记者并未能获得这几款产品官方的数据。

总体来看，经历了市场的二次打击，越来越多的私募采取观望态度，等待市场企稳后再进行加仓。但私募基金迟迟不肯进场，反过来也成为当前股市人气低迷的重要原因。

私募排排网数据显示，目前多数私募的仓位较轻，普遍看好3000点一线的底部区域机会，将主要投资部分确定性机会，用较少仓位参与短期反弹。对于后市，大部分私募认为3000点是关键支撑位，短期市场还存在震荡筑底的要求，底部区域的形成可能在2800点至3000点之间。