量化交易玩不转 金融工程研究员“憋得慌”

◎每经记者 赵阳戈 黄霞

《每日经济新闻》记者注意到，在期指被严控的背景下，不能高频、大规模交易，保证金上涨交易成本上升，最终导致过夜持仓下降，更重要的是日成交量严重萎缩，这势必影响到很多量化交易策略，难过的除了交易者之外，还有金融工程相关研究员。期指交易被“锁喉”，金融工程研究员对此有怎样的感受？长江证券分析师覃川桃对《每日经济新闻》记者直言“憋得慌”。

暂无研究员转口线

中金所9月2日公布的调整政策出台后，很多量化交易“玩不转”了，而相关链条上的研究人员也有点“巧妇难为无米之炊”的味道。

覃川桃对《每日经济新闻》记者表示，“毕竟我们是研究员，不是做交易的，我觉得这算个特殊的时期，忍忍就好了吧。”记者注意到，长江证券金工小组每天仍保留对期货期权的点评，不过相关点评的影响力受到一定影响。

市场中涉及期指交易的人员和团队不在少数，整个期指生态的变化对他们的工作是否产生影响？《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）采访了一位不愿署名的金工量化团队研究人员（以下简称金工研究员），试图了解目前期指市场生态圈受波及状况。

NBD：期指严控下，高频及大规模交易受阻，保证金上涨交易成本上升，金工研究员感受如何？

金工研究员：我们主要是卖方分析团队，关于期指的问题，因为是工作范围之内，所以对开会频率和出报告频率没有大的影响。就像金工研究员“桃子姐”说要失业了，或许只是一种调侃吧，目前我们没有研究员转口线。

NBD：期指新规影响到金工服务的哪些领域？

金工研究员：公司金工服务的覆盖范围主要分为三块：一是研判走势，二是选股模型，然后是衍生品的研发。我们都是用量化的方法选股，期指我们是放到衍生品这块的，现在做不了期指，分级基金和期权在衍生品中还是可以做的。还有就是虽然期指成交缩量了，但我们的研究还是要继续的。

NBD：贵司客户是否有高频交易者或者大规模的对冲策略交易者，新规出台后他们的受影响情况如何？

金工研究员：我们作为卖方分析师，主要客户是像基金这样的机构客户，所以高频交易是比较少的，基金这种产品比较少，所以受影响也较小；高频交易这块，私募领域的高频交易会比较多，相对来说影响会大一些。对冲这块的客户是有的，就套保而言，持仓没有影响，但如果对手仓少，倘若还在贴水，还是不好操作。对于这种情况，除了等，没有很好的办法。

A50期指成“备胎”？

股指期货被“锁喉”之后，还是有不少机构启用了备选策略。

安信国际9月9日官方微信发文《再见，中金所；你好，新华富时A50！》，在当中可以看到安信国际已经启用备选策略。该机构称，作为唯一和A股市场有关的离岸指数期货，新交所（SGX）富时中国A50股指期货成为了极佳的避险手段，同样实现了跨市套利与跨品种套利。

资料显示，新交所（SGX）富时中国A50股指期货于2006年9月推出，当时曾引发业内高度关注，因为其推出在一定程度上能满足QFII对冲A股市场风险的需求。该指数成分股包括中国平安、兴业银行、招商银行、民生银行等。

安信国际的上述观点显然代表了一部分期指投资者的想法，不过也有一些业内人士并不认同。

据前述期货公司负责人介绍，在其公司中搞金融工程的一般都是写程序的，还有商品期货的客户需要服务。至于那些被“锁喉”的客户，也并没有转战A50的念头，一方面是期货公司方面并不鼓励；另一方面，对于境内期指投资者而言，A50期指的流动性并不是特别好；此外，还涉及到资金托管等安全方面的问题。目前受到影响的客户差不多都是一个态度：等。