历史规律揭示：降息周期A股多迎牛市好时光

◎每经记者 王砚丹

央行8月25日宣布，自8月26日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，同时自9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

根据同花顺统计数据显示，4.60%的一年期贷款利率也创下了1989年2月1日以来最低；而1.75%的一年期存款利率创下新中国建国以来新低——上一轮低点为2002年2月21日实行的1.98%，当时持续时间达到两年半之久。

两大降息周期均有牛市

虽然上周末就有市场人士预计，央行将降准以对冲人民币贬值带来的外汇占款下降，但周末降准的失约却造成了本周一、周二的暴跌。那么，这次姗姗来迟的降准加降息，是否会给经历了7月股灾，又经历了近期暴跌击破3000点的A股投资者们带来好时光呢？

从历史数据来看，降息周期往往伴随A股市场牛市最甜蜜的时光。1996年5月1日~1999年6月10日，市场迎来一次降息周期，央行连续7次降息，不仅拉动内需，也为股市的发展准备了较充足、低廉的资金，引发A股走出一波慢牛行情。

数据显示，1996年二季度至1999年二季度，沪指从566点涨至1689点，区间涨幅超过200%，而从1999年下半年到2001年末，虽然央行未再次降息，但是沪指依然凭借货币宽松惯性上涨至2245点附近。

进入21世纪，由于2008年爆发的次贷危机以及经济衰退，又一次降息潮来临。

从2008年9月15日~2008年12月23日，央行连续降息5次，1年期贷款利率从2007年12月21日的7.47%一直下降至5.31%；1年期存款利率从2007年12月21日的4.14%，到2008年12月23日已经下降至2.25%。连续降息以及4万亿投资刺激，沪指从2008年10月28日的1664.93点起步，2009年8月4日见顶于3478.01点，区间涨幅翻番。

本轮降息周期已持续3年

本轮降息周期最早始于2012年6月8日，至今已经第七次降息。1年期存款利率在2012年6月8日前为3.50%，贷款利率为6.56%，如今已经分别下跌了1.75个百分点和1.96个百分点。

本轮降息周期也伴随着A股市场震荡走牛。整体来看，2012年6月8日、2012年7月6日降息后，A股市场先抑后扬。2013年6月由于流动性紧张最低下跌至1849点，但随后底部缓慢抬升。2014年11月22日，央行时隔两年半再次降息，启动了一轮超级大牛市。6月12日沪指上攻至5178点，相比2013年6月的1849点低点暴涨180%。

但6月28日降息并未阻挡大盘暴跌。由于杠杆资金作用，大盘出现暴力下跌，7月9日最低下跌至3373点，较6月12日暴跌34.86%。

这一个降息周期经历了暴跌暴涨又暴跌的A股，面对历史最低的利率将何去何从，投资者拭目以待。