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基础化工行业十三五规划展望专题研究：十三五关注电子新材料、传统升级和国企改革

类别：行业研究机构：平安证券有限责任公司研究员：郭哲，蒲强日期：2015-08-17

回顾“十二五”规划：任务基本完成，结构调整任重道远。十二五期间我国化工行业整体规模发展目标如总量、节能减排和地理布局结构等有望完成，但是资源环保和结构调整目标完成情况较差，产能过剩仍将为十三五计划需要解决的难题之一，低开工率和低盈利水平仍将存在压力；第二是节能减排保护环境的需求倒逼化工行业加强环保投入；第三是行业多数仍集中在中低端的水平红海竞争，转型升级仍然任重道远。

展望“十三五”规划：化工新材料、石化产业优化、传统产业升级、化工新能源是四重点。随着经济发展、消费升级、环保意识提高，高性能且绿色安全的高端化工产品将成为重点方向，化工新材料将与“中国制造2025”规划相辅相成，高性能电子化学品、氟硅材料、高性能纤维、功能性膜材料等未来都具有广阔空间。石化产业优化主要是要加快油品升级。

对于传统产业升级，一方面采取严格控制新增产能、淘汰落后产能、扩大出口等综合手段缓解产能过剩，另一方面支持其产品服务向中高端、差异化发展。化工新能源主要是要改变国内一次能源严重依赖煤炭的现状，将进一步提高天然气、核电和风电等新能源的消费占比，相关化工产品和服务需求有望持续增长。

投资建议：我们推荐关注电子化工新材料、传统产业升级和国企改革三方面的投资机会。电子化工新材料下游产业突飞猛进带来新需求的不断涌现，符合“中国制造2025”、信息安全、七大新兴战略产业等多项国家战略、进口替代空间广阔，相关标的有国瓷材料、鼎龙股份、飞凯材料等。

传统产业升级重点关注行业龙头，发展路径可能有份额持续扩大、升级产品结构、产业链延伸转型等，相关标的推荐安利股份、史丹利和联化科技。

国企改革是市场持续关注的热点主题，建议关注积极整合内外资源的化工央企巨头中化国际、粘胶短纤行业国企改革存在预期的三友化工和南京化纤、磷肥行业引入战投的云天化和六国化工。

风险提示：油价持续下跌；国企改革力度低干预期。