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互联网行业：三家互联网巨头引领的行业最新趋势

类别：行业研究机构：中国银河国际金融控股有限公司研究员：布家杰日期：2015-08-17

检阅三大互联网巨头业绩。中国三大互联网巨头，百度、阿里巴巴和腾讯(BAT)公布了截至6月底的季度业绩。百度早前公布的第二季度经调整盈利逊于分析师预期，业绩公布后，公司股价大幅调整。百度表示，其核心搜索业务的增长依然强劲，但其在O2O服务的开支和它的在线视频分部iQiyi拖累了第二季的经营利润率。另一方面，腾讯2015年第二季的净利润胜于分析师预期，主要由于广告增长和利润率改善均带来了惊喜，但其销售收入略逊于预期，主要由于手机游戏仅录得轻微增长。而阿里巴巴截至2015年6月底季度的收入则胜预期，公司的两大网上市场淘宝和天猫GMV(成交总额)同比增长34%，低于市场预期的同比增长38%，而在公司将业务组合转向移动市场之际，接受率同比下跌19个基点至2.33%。

O2O仍是市场热话，也是互联网巨头未来发展的重点。在BAT三家企业中，腾讯相对较专注于高频O2O服务，这从公司对滴滴打车、大众点评网和饿了么的投资能够看得出，而公司也通过投资艺龙和17U将业务扩展至在线旅游业务，公司指这将有助其微信支付与安全解决方案的使用量。百度方面，其O2O战略直接与其核心搜索业务有关，而公司一直投资于把网上搜索客户扩张至送外卖、团购、餐厅预订、汽车网络及其他线下服务，即使这些投资对其利润产生不利影响。阿里巴巴方面，很明显地其有意通过其淘宝的手机应用程序或支付宝钱包，让消费者与实体店之间产生完整循环的O2O互动，这从公司过去的举动能看到(这些举动包括与子公司蚂蚁金融设立合资企业-口碑，其于国内从事O2O业务，涵盖多个行业包括外卖、餐饮、便利店、医院和药店)。根据艾瑞咨询，到2015年，国内服务业的在线到线下市场GMV将超过3,000亿元人民币。

更重要的是，三家巨头企业都已意识到物流对扩张O2O业务的重要性。最近阿里巴巴与苏宁展开了战略合作，再次展现了阿里巴巴如何善用其广泛的线下物流网络，而它早前已与家电制造商海尔集团合作并建立终端物流和服务网络，让公司于中国运送家电和其它大型对象。百度旗下一个运送食品在线平台-百度外卖，近日计划募集更多资金以推进其城市物流的增长。在2014年3月，腾讯回购了京东15%股份，并将其电子商务业务拍拍、QQ网购和易迅的部分股份转移至京东。公司也与恒大集团合作建立了一个O2O平台以进行订购、物流和配送。

云计算继续吸引投资者关注。早在2012年，百度的云服务业务规模已是全中国最大，当时公司透露其计划投资16亿美元开发一个新的云计算中心，以进一步专注于移动业务。随后另外两家互联网巨头也投资于云服务。在2014年11月，IBM和腾讯宣布合作，其将在中国提供基础设施和软件服务解决方案，服务对象主要是中小企业。另外在2015年7月29日，阿里巴巴宣布对云计算子公司阿里云额外投资10亿美元，以推动其进一步增长，而该公司后来宣布截至今年6月底止季度的云计算和互联网基础设施业务收入同比增长106%，主要是受助于付费用户数目和云计算服务使用量增加。阿里巴巴还宣布与用友软件展开战略合作，以扩大双方在云计算、大数据、数字营销和电子商务等业务的商机。

最新战场转移到互联网金融。腾讯的WeBank于2015年4月开始提供商业银行服务。WeBank推出了一个专注于消费者贷款的产品WeLoan。该产品使用了腾讯的信贷模式，目前在手机QQ平台试行；公司表示，WeLoan展示了WeBank于互联网金融的位置，其作为一个开放的平台，可让银行接触用户，并为用户提供更好的服务。除了WeBank外，阿里巴巴旗下蚂蚁金融推出的网上银行MYbank，其于6月宣布于五年内，延长私人贷款不超过500万元人民币，以及中小企业1,000万元人民币，而中小企业市场一向不是国营放款机构最优先的客户。百度也于6月26日宣布，与工商银行就互联网金融和网络营销展开合作。在支付方面，阿里巴巴的子公司蚂蚁金融最近对两大移动支付平台支付宝钱包和支付宝进行整合，将两个平台成一个全方位的应用程序，大大改善用户的支付体验，增加O2O产品的类型和用户的社交网络。这是一个里程碑，进一步加强了支付宝在移动支付领域的领先地位。腾讯也已在微信支付周边开发出一个蓬勃的生态系统，用户可通过此系统进行一般常见的O2O交易。百度钱包，虽然欠缺了先发优势，但仍继续展现其增长势头，于上一季度新增了近900万名新的活跃用户，使活跃用户数目在6月达到3,500万名。

以BAT为首的互联网行业增长势头强劲，长远而言有望使香港上市的相关股份受益。我们仍然认为，市场对扩展O2O市场的需求增加，将使互联网巨头有更多机会与线下企业合作。拥有广泛分销网络的家电企业，包括国美电器[493.HK]、创维数码[751.HK]和TCL多媒体[1070.HK]似乎吸引。而对云计算服务的投资增加，将为网络和存储解决方案和设备供应商带来机会，这些供应商包括中兴通讯[763.HK]、伟仕控股[856.HK]和昂纳光通信[877.HK]。而BAT持续投资于云计算，也为云计算和大数据服务供应商带来机会，这些供应商包括金蝶[268.HK]、中国擎天软件[1297.HK]和仁天科技控股[885.HK]。另外，如上文所述，金蝶[268.HK]和中国擎天软件[1297.HK]将受益于与领先的互联网金融服务供应商(如蚂蚁金融)合作。