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    A股反弹高度取决于新增流动性涌入预期

    每日经济新闻 2015-08-14 14:00

    杠杆资金撬动市场的影响力逐步趋弱,市场缺乏新增流动性涌入的预期,这些制约了未来A股市场的反弹高度。

    每经编辑 郭施亮    

    郭施亮

    “稳”是最近一段时期A股走势的真实写照。实际上,经历7月份多方的全力救助之后,A股市场也逐渐从底部走了出来,市场的投资信心也得到了一定程度的提振。时至今日,A股市场已经自调整以来的最低点反弹超过了20%,距离4000点整数关口也仅有一步之遥。

    然而,对于未来的A股走向,市场却没有表现出以往的乐观态度。或许,与以往的行情相比,未来A股市场要想再度复制之前单边大幅上涨行情的概率相对较低。究竟原因,还是在于杠杆资金对市场的撬动影响在逐步降低,而未来市场的新增流动性涌入预期也大打折扣。

    事实上,回顾过去近一年的牛市行情,实则是建立在高杠杆工具逐步激活的市场环境之下。或许,我们可以认为,这就是一场杠杆牛市。

    显然,对于杠杆牛市而言,基本离不开“成也杠杆,败也杠杆”的定律。换一种角度思考,一旦杠杆对市场的撬动影响持续减退,则意味着股市的上涨动力将会大打折扣。

    其实,在最近几个月的时间内,A股市场已进入了加快去杠杆化的进程。其中,据不完全的数据统计,在今年6月股市大跌之前,A股市场的场外配资以及场内融资的总规模已经高达4万亿以上,而备受市场高度关注的券商两融,其最大规模也一度逼近2.3万亿的关口。

    经历了这一轮加快去杠杆化的敏感期,大大降低了杠杆资金对市场的撬动影响。

    其中,以券商两融为例,在股市大幅下跌之前,其最大规模高达近2.3万亿。然而,时隔一个月的时间,其规模却迅速缩减至最低近1.29万亿。换言之,在短短一个月的时间内,两融余额的降幅就高达近1万亿!

    如今,虽然市场的做多热情略有回暖,但两融余额的增速依然显得相对缓慢。截至8月11日收盘,券商两融余额规模也仅有1.35万亿。

    至于场外配资,其受到的冲击更为显著。显然,近期对场外配资的加速清理行动,给开展配资业务的民间配资渠道以及部分P2P平台,构成了本质性的冲击。

    但是,换一种角度思考,随着场外配资业务的规范性发展,未来将会加快倒逼民间配资渠道的转型步伐。同时,也将会加快让这些P2P平台回归至原有的核心业务之中。由此一来,在市场加快去杠杆化的大背景下,实则也逐步给市场创造出规范、健康的良好环境。

    或许,去杠杆化仍然是未来一段时期的主要任务。而此举的深入推进,也为未来的A股创造出更有利的市场环境。但不可否认的是,在A股市场加快去杠杆化的大背景下,或将在一定程度上影响到市场新增流动性的涌入预期,进而影响到市场投资信心的迅速回暖。

    笔者认为,对于未来的A股行情,还得要看新增流动性的涌入预期。换言之,对于一个以资金推动为主导的市场而言,资金才是推高市场指数的根本动力。

    时下,虽然A股行情已有逐步企稳的迹象,但是其反弹根基仍未牢固。杠杆资金撬动市场的影响力逐步趋弱,市场缺乏新增流动性涌入的预期,这些制约了未来A股市场的反弹高度。

     
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