郑眼看盘：人民币再贬 A股下跌

郑步春

本周三A股下跌，沪综指跌1.06%至3886.32点，深综指跌1.54%至2249.18点。盘面看，权重股多数走弱，虽然券商股曾一度抵抗。

消息面上，官方昨上午公布的7月工业产值同比增6.0%，不如6月的增6.8%，亦不如预期的增6.6%。此外，7月零售额增10.5%，略逊于预期的增10.6%。前7个月固定资产投资同比增11.2%，不如前6个月的增11.4%。很明显，上述所有数据均显疲弱，很好地给出人民币贬值的合理性。

就股市的影响而言，本币贬值应是利空，投资者不宜漠视。或许有些投资者会拿日元、欧元贬值与这些国家股市牛市案例来反驳，却忘了人家实施了QE，也忘了这些货币具有套利交易功能，故这些观点便似是而非了。

周三大盘虽跌，但仍相对抗跌，这其中应该有“国家队”护盘的因素。笔者认为未来“国家队”多半还会努力护盘，因如今股市不利因素中又多了项汇率因素。当本币贬值时，如果股市再跌，热钱流出兴趣自然会有增无减，这必然非管理层所乐见。

周三人民币中间价连续第二天大幅低开，不过最后形势也有些向好迹象。在询价系统中，午后稍晚时分人民币已经削减了许多跌幅，这一般暗示央行或已入场干预。

汇率显然是A股未来最重要看点之一，然而汇率走向却又是高度不可测的，因央行在人民币后续升贬方面极可能是左右为难的——如果人民币坚挺，我们外贸显然是吃不消的；如贬值，又极可能诱发其他货币跟进贬值，这样人民币贬值为外贸所带来的好处就会渐渐出尽，其后势必逼得人民币进一步贬值，最终便形成螺旋循环。

如上所述，汇率升贬一事显然是非常棘手的，一下子似也很难看出有什么两全其美的办法，所以此事就充满了悬念。也许我们的央行手段高超且出人意料，能够想出个妙招来！

当不确定性较大时，一般的中小投资者能做的也只能是继续观察，不妨先看央行如何出手破局之后再说。