人民币突贬千点 央妈再出大招稳增长

◎每经记者 万敏

昨日（8月11日）早间，央行发布公告，决定完善人民币兑美元汇率中间价报价。当天，美元对人民币中间价报6.2298，而前一日报6.1162；也就是说，人民币对美元汇率中间价下调幅度达1.86%，创历史最大降幅。

中国外汇交易中心数据显示，昨日银行间市场人民币对美元即期价低开433基点报6.2530，盘中汇价继续走低。截至收盘，人民币对美元即期价报6.3231，贬值1134个基点，跌幅达1.83%。离岸市场人民币兑美元一路下挫，盘中一度下跌2.73%至6.3897。

分析认为，央行此举意在弱化人民币盯住美元的程度，是一个“去美元化”的过程，这意味着未来人民币兑美元汇率的波动幅度加大，进一步增强人民币波动性。

为稳增长打基础

央行新闻发言人昨日在答记者问中表示，当前，国际经济金融形势复杂，美国经济处在复苏过程中，市场预计美联储将在年内加息，导致美元继续走强，欧元和日元趋弱，一些新兴经济体和大宗商品生产国货币贬值，国际资本流动波动加大，这一复杂局面形成了新的挑战。鉴于我国货物贸易继续保持较大顺差，人民币实际有效汇率相对于全球多种货币表现较强，与市场预期出现一定偏离。因此，根据市场发展的需要，应进一步完善人民币汇率中间价报价。

8月8日，海关总署发布的7月外贸数据显示，以美元计算，当月出口金额同比下降8.3%；进口金额同比减少8.1%；贸易顺差为430.25亿美元。

国开证券宏观分析师杜征征对《每日经济新闻》记者表示，上半年出口比预期要差，全年目标恐难完成；而经济增长需要净出口支持，至少不会拖累太多。趁空档期进行调整，为未来美联储加息美元升值留下了调整空间。

上半年以来，央行已经通过利率、准备金率工具加强对实体经济的金融支持。财政政策方面，大规模的地方政府债务置换也已拉开帷幕，但从实体经济的表现来看，似乎并不如意。

招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮认为，上半年的货币、财政政策没有达到预期的效果，对未来是否应该进一步降息降准也出现了争议。去年，国家已经开始允许地方政府加杠杆，进行地方债务置换，也从侧面说明前期的政策调控未达到预期效果，因此也需要通过汇率政策进行调控，允许出现主动贬值，为出口考虑，说明经济下行压力较大。

刘东亮预计，此次央行对人民币进行主动调整的政策信号意义比较大，预期人民币将有5%左右的贬值空间。

巴克莱资本认为，人民币汇率将在未来几个月内持续走弱，维持美元对人民币预期2015年底前在6.35左右，而到2016年6月将在6.4左右。

而瑞银在最新的报告中表示，这暗示政府希望看到人民币兑美元有更大幅度的贬值。预计今年底人民币汇率在6.5附近，而此前的预估值为6.3；预计2016年底将进一步贬值到6.6。

但央行首席经济学家马骏认为，人民币中间价下调不应解读为趋势性贬值。他解释说，央行修改人民币兑美元中间价报价是技术层面的变化，主要目的是解决过去一段时间中间价与市场汇率持续偏离的问题。此项改革有利于提高人民币汇率中间价的市场化程度及其基准性。“另外，经过中间价报价的改革，中间价更接近市场汇率，可以提高整个汇率形成机制的市场化程度和汇率的弹性，有助于保持人民币实际有效汇率的相对稳定，为宏观经济创造较为稳定的外部条件。”马骏表示。

人民币波动幅度将扩大

法兴银行外汇利率北中国区总监杨凌对《每日经济新闻》记者表示，总的来说，人民币中间价将会由新的机制来确定（基于前一天的汇率、供求因素以及其他币种的汇率情况等），这将帮助改善汇率透明度，提升人民币国际化形象。央行此举也是继7月24日国务院发布促进进出口稳定增长意见后的具体落实。预计人民币未来波动幅度会加大，但央行仍然会密切关注和调控干预。

央行公告称，自2015年8月11日起，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。

“实际上，这一表述较之前的中间价管理有关文件的表述并没有太大变化。”刘东亮认为，央行再次强调这一政策，或将在某种程度上允许商业银行有更多定价权，但央行不会就此放开对汇率的管制。

7月24日，国务院就进一步开放中国经济以及提升进出口贸易环境提出了一份篇幅较长的意见。在汇率方面，国务院提出“保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”以及“完善人民币汇率市场化形成机制，扩大人民币汇率双向浮动区间”。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，央行昨日公告完善中间价报价机制，是扩大人民币波动区间的重要安排。扩大人民币汇率波动区间可以通过两种方式实现：一是扩大每日波幅，二是加强中间价的弹性。从过去情况看，如果中间价报价机制弹性偏低，即期汇率波幅扩大对增强人民币汇率波动性的效果会受到影响。央行完善中间价报价将弱化人民币盯住美元的程度，这意味着未来人民币兑美元汇率的波动幅度加大，进一步增强人民币波动性。

央行新闻发言人称，未来人民币汇率形成机制改革会继续朝着市场化方向迈进，更大程度地发挥市场供求在汇率形成机制中的决定性作用，促进国际收支平衡；加快外汇市场发展，丰富外汇产品；推动外汇市场对外开放，延长外汇交易时间，引入合格境外主体，促进形成境内外一致的人民币汇率；根据外汇市场发育状况和经济金融形势，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；进一步发挥市场汇率的作用，完善以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度。