中航工业旗下成飞集成临时停牌 百亿重组会重启吗？

每经记者 刘灿邦

8月10日早间，成飞集成（002190.SZ）临时停牌，公告内容显示公司拟披露重大事项。

《每日经济新闻》记者致电成飞集成了解停牌原因，对方并未透露更多信息。“这个属于临时停牌，公司会尽快出停牌原因以及什么时候复牌的公告。”对于该重大事项是成飞集成自身筹划的还是由控股股东或者实际控制人筹划，该人士表示这方面情况也需要进一步公告。

此前，成飞集成于2013年12月停牌，并于2014年5月发布预案称，拟采取发行股份购买资产的方式，向中航工业、华融公司和洪都科技定向发行股份，购买沈飞集团、成飞集团和洪都科技3家公司100%的股权，标的资产预估值高达158.5亿元。

然而2014年12月，因主管部门在成飞集成股东大会之前无法批准其重大资产重组，公司决定终止此次重组。公司实际控制人中航工业转来的国防科工局的意见显示，“按照该方案实行后，将消除特定领域竞争，形成行业垄断，建议中止本次资产重组”。

《每日经济新闻》记者曾就此事与一位成飞集成内部人士沟通，重组以前，成飞和沈飞的大股东和实际控制人都是中航工业，即便重组完仍然是，业务关系都没有发生变化，公司并不认可形成行业垄断的说法。

那么成飞集成此次停牌是否预示着将重启之前的重组呢？记者采访了多位军工行业分析人士。“这个价格太高了。”一位分析人士向《每日经济新闻》记者指出，上次重组停牌前成飞集成股价为15.15元，目前价位已经达到51.01元，目前点位下，大股东进行资产注入并不太合适。同时，他也认为，由于从中航工业到成飞集成之间还有中航装备及成飞集团两个层级，很多事情并不是上市公司能了解到的，还是要由中航工业决定。

另外一位人士表达了与此类似的观点，“我自己判断大概率事件不会是延续之前终止的重组，有可能是公司针对自身业务方面的整合并购或者再融资等。”成飞集成目前主营业务为汽车模具、汽车零部件、锂离子动力电池及数控加工产品，公司2014年报显示，去年实现营收9.18亿元，净利润4120万元。

不过也有分析对重组重启的可能性表示乐观。“因为之前的重组方案被科工局认定为垄断，这次停牌距之前重组也过了大概1年，有可能是上次重组的延续，不过为了避免垄断，成飞集团与沈飞集团的注入有可能分开进行，不像之前一样打包注入。”对于当前股价偏高的问题，这位接受采访的分析人士表示，当前股价基本上是很长时间的一个均价，目前推进重组也是可以的。

事实上，中航工业旗下上市公司中曾有过第一次重组失败，再次重组获得成功的先例。原航空动力(600893，SH)2011年的资产注入方案曾经被否，但航空动力调整方案后通过了主管部门的审批，不过两次重组之间相隔了两年半。

值得注意的是，成飞集成此前披露的机构调研活动显示，摩根士丹利亚洲公司今年5月调研成飞集成，并询问：为什么科工局认为公司是垄断，后期是否有重组新计划？成飞集成回应，公司不认为存在行业垄断，但行业主管部门作出重组存在消除特定领域竞争的判断，上市公司层面很难做出解释。

今年2月以来，包括中金公司、嘉实基金和国寿资产等数十家机构也曾询问成飞集成重启重组方案的问题。成飞集成当时回复，军工证券化是国家的政策方向，资本证券化也会是集团公司的大方向，但具体到公司的发展，还需要集团战略层面定位。