机构：A股“三碗面”都不好吃 要反攻或看国企改革概念

◎每经记者 刘明涛

俗话说，人生有三碗面最难吃：场面、体面、情面。《每日经济新闻》记者注意到，近日，国泰君安通过对公募、私募的调研发现，机构也认为A股有“三碗面”不好吃。与此同时，不少机构都较一致地认为，近期A股将持续震荡。

/ 大市风向 /

短期难跌破3300点

8月8日（上周六），国泰君安发布了该券商销售市场部公募、私募调查的反馈信息。国泰君安称，有公募机构认为，短期市场或震荡下行，市场在基本面、资金面和价值面三个方面都暂时没有看到好转迹象。因此，应保持低仓位运行，没有确凿的把握就不要轻易博反弹，目前时点上，谨慎不为过。有私募机构则认为，短期不会破3300点的底，要相信管理层的能力，周五反弹暂时可认为出现了市场底，最后可能要靠国企改革题材来拉动市场。

《每日经济新闻》记者注意到，昨日（8月9日），海通证券首席策略分析师荀玉根团队发布了题为《定向出击》的研报，提出三点认识：

第一，市场处于战略相持期，成交量萎缩、机构仓位下降是好事，目前处于短期震荡的偏低位，中期新趋势还需过中报、美联储议息两道坎；第二，政策底出现以来市场机构已分化，投资更重短期确定性，符合积极财政方向和基本面好的成长股表现更优；第三，中期市场有望走向战略反攻，但仍需蓄势，短期投资策略上可定向出击，抓住稳增长概念的城市管廊建设和通州概念股，中期精选真成长股、增配白马成长股，可关注中报预告较好的新能源、环保、生物制药和食品股。

信心决定A股走势

国泰君安近日发布研报称，2015年上半年GDP增长7%，金融业贡献1.4个百分点，“6·15”股灾对经济的负反馈将在三季度显现；人民币过强，12月SDR技术评估之前汇率不会修正显著高估部分，出口低迷；大宗商品价格低位盘整，企业补库意愿不足；房地产长周期拐点出现，占房地产投资70%的三四线房市去库压力大；7月中采和财新PMI双降。

7月30日召开的中央政治局会议提出“坚持积极的财政政策不变调，保持公共支出力度。稳健的货币政策要松紧适度。”这符合4月30日中央政治局会议以来的宏观调控新思路和新组合。

国泰君安认为，2014年二季度～2015年一季度，积极的财政政策不够积极，稳健的货币政策不够稳健，由于财政在推动债务置换，稳增长更多靠货币宽松，但对实体经济传导效果有限，掉入流动性陷阱，推涨房市股市。因此，4月30日、7月30日政治局会议要求财政加力增效。名义稳健、事实宽松的货币政策自6月以来转向观望，6月定向正回购和MLF不续作，一度爽约降息降准，6月27日“双降”旨在救市。国泰君安预计，下半年积极的财政政策要真积极了，稳健的货币政策也要真稳健了。

国泰君安分析指出，经济现在面临的问题是人口红利结束、劳动力成本上升、向创新驱动升级面临制度障碍等供给侧原因，财政货币等需求侧政策效果有限，只能起短期托底作用，长期寄希望于供给侧制度改革。

新一轮改革正在进入深水区，国企、财税、金融、注册制等重大改革能否推进是检验诚意和勇气的试金石，未来的股市走势不是资金问题，是信心和人心问题，这决定未来是否有改革牛第二波。

市场关注度：★★★★★驱动周期：中长期重点关注：投资者信心的恢复

/ 行业热点 /

巨额配电网投建预计落地

安信证券近日发布研报称，目前宏观经济增速放缓，急需相关领域投资带动增长，配电投资将是首选领域之一。安信证券展望我国未来五年配电网规划投资，总规模预计可达两万亿，其中2016预计投资3000亿（2014年仅为1700亿），较2014年实现近80%增长，行业内配网优质设备制造商业绩大幅提升望大概率实现。

发改委初步确定五大投资领域22个专项的投资方向；22项投资专项包括城镇配电网建设，而城镇配电网建设则包含分布式电源接入电网支撑和智能电网、西南水电及送出工程、农村电网改造升级；年初国家电网已安排超过900亿元农网投资，近期又新增农网改造升级工程投资673.8亿元，农网升级投资尤受重视。

目前地方电网中的农网改造项目已同步配合发改委与国网规划有序进行。以浙江电网为例，浙电启动了新一轮城镇和农村电网改造升级工程建设（其中2015年分别新增城镇、农村配电网投资72亿元和125亿元）。工期要求2016年7月底完成，开工进度及时。

值得关注的是，重“输”轻“配”已是过去时，配网会是未来主流趋势。

2013年起我国电网年投资规模连续两年超电源投资规模，形成反超趋势；随着新电改政策落地，能源互联网时代到来，作为能源互联网基础的智能电网必将迎来加速发展，其中配网将是重点领域，轻“配”现象将一去不返。电改政策的颁布首先激发了大量充电网络的建设需求，同时政策中对分布式能源方式的肯定，也诞生出了更多的并网接入需求，配网建设将成未来电网投建中的主流趋势。

因此，安信证券重点推荐四方股份，国电南瑞，重点关注北京科锐、置信电气、许继电气、广电电气、双杰电气、合纵科技、思源电气。

市场关注度：★★★★驱动周期：中短期重点关注：配网实际投资情况

大种植类企业迎来“蜜月期”

进入下半年以来，伴随着政策的不断出台，农业改革逐步升温。

李克强总理在7月22日国务院常务会议提出要加快转变农业发展方式，走安全高效绿色发展之路。30日，中央财政下拨农机购置补贴资金236.45亿元，对直接从事农业生产的个人和农业生产经营组织购买和使用先进及适用的农业机械给予补贴。

8月3日，财政部出台《关于支持多种形式适度规模经营促进转变农业发展方式的意见》，提出完善农业补贴，支持粮食适度规模经营，重点向种粮大户、家庭农场、农民合作社、农业社会化服务组织等新型经营主体倾斜。4日，财政部、农业部、银监会联合印发《关于财政支持建立农业信贷担保体系的指导意见》，解决农户融资难问题，建立完善信贷体系。同日，农业部印发《关于进一步明确农机购置补贴相关事宜的通知》，具体规范实施标准。

齐鲁证券分析认为，农业现代化转型依旧是未来政府工作的重点，而解决土地流转、垦区深化改革、农机现代化、种子保护与安全等问题则是实现农业现代化的必经之路。

因此，跟随国家政策，齐鲁证券推荐大种植的全产业链投资机会。一是土地流转、农垦系统国企改革带来的土地资源价值重估。以北大荒为例，其拥有东北黑土地上1296万亩的优质耕地资源，仅按耕地流转市价计算，其价值评估就在千亿元以上。

二是种子企业并购整合加速、行业集中度提升带来业绩与估值双升。以隆平高科为代表的种业龙头，在外延并购与海外扩展上也动作频频。较高的整合预期叠加业绩提升将推动估值不断上行。三是农业机械水平亟待提高，农机行业发展空间巨大。

因此，建议关注大种植业板块整体性机会，比如隆平高科、登海种业、北大荒、亚盛集团和一拖股份等。

市场关注度：★★★★驱动周期：中短期重点关注：大种植政策实施