机构：救市托底有余推升不足 8月相对乐观

◎每经记者 刘明涛

本周一，“国家队”护盘中证500标的，但指数继续下挫；昨日（8月4日），在监管层出台规定进一步限制做空的背景下，创业板、中小板引领A股全线反弹，截至收盘时，沪深共600多只个股涨停。《每日经济新闻》记者注意到，安信证券认为对A股8月预期可相对乐观，中银国际则认为，当前管理层救市，托底力量有余而推升力量不足。

大/市/风/向

四大力量带来增量资金

8月3日，安信证券分析师徐彪、诸海滨发布研报称，牛市根本逻辑没有发生变化。理由如下：长期来看，我国社会经济转型大方向没变，国家对新发展驱动力的引导方向明确，微观企业在符合发展大方向领域的投资活动的活跃程度不会因为短期的股灾被打断，社会创新创业意识在很大程度上也已经培养起来，在传统发展方式下的大类资产配置结构出现大调整的进程依然要持续下去，当前高企的国民储蓄率下行的动力没有被破坏，国民资产往股权方向转移的进程不会被打断。

安信证券认为，股灾带来的一个影响是，股市降杠杆，最直接的影响是不会把3年、或者5年甚至是10年的牛市在1年里干完。因此，股市经历非透明的高杠杆去化之后，市场波动降低，如果监管处理得当，“长牛”格局未必只是梦想。

该券商称，短期看，一些重要的积极信号在显现：一是产业资本增持踊跃，增持/减持比例发生异变，远超100%；二是基金仓位低；三是居民并未因为股灾而把资金从股市大量撤出。

展望未来半年，安信证券建议关注四方面的力量：一是地方版养老金三万多亿集中到中央，理论上可入市资金接近一万亿；二是证金公司给基金和券商提供的救市资金，应当带来相当部分的买股需求；三是上市公司从净减持方忽然转为增持，被动增持加主动增持至少应是千亿元级别的资金；四是整个私募行业仓位很低。在投资情绪回归正常的过程中，将有望带来近万亿的增量资金。

综上，安信证券认为，有信号和充足的理由对市场保持相对乐观态度，并且给出了板块配置的三条建议主线：第一是下半年景气度大概率回升的板块，如农业、通信和电子等；第二是把握东北振兴，关注高端装备制造；第三是把握“一带一路”，关注铁路基建板块。《每日经济新闻》记者注意到，如同安信证券一样，近期不少机构都表示出谨慎乐观的态度。如中银国际分析师张戬、荆思杰近日发布研报称，监管层救市决心和维稳力量有所加强，上周救市资金疑似采用大量买盘托底而非主动大额买入的方式，这种思路主要起到维稳的作用而非助推投机。从结果来看，当前管理层救市托底力量有余，推升力量不足。

市场关注度：★★★★★

驱动周期：中长期

重点关注：存量资金重新入市

行/业/热/点

专科药受益大病医保推广

2015年8月2日，国务院办公厅印发了《国务院办公厅关于全面实施城乡居民大病保险的意见》（以下简称《意见》），大病保险从区域试点走向全国覆盖，2015年底大病保险支付比例应达到50%以上，覆盖所有基本医保人群；到2017年，建立起比较完善的大病保险制度。

广发证券认为，《意见》所推动的大病医保将推动相关领域药物的市场开拓，按照覆盖人群10亿人、人均缴费水平为40元左右计算，市场空间约为400亿。且有些药物因为价格等方面原因无法进入医保，可以借助此次机会突破限制、开拓市场。因此，高品质的国内生产企业有望借助价格和疗效优势扩大市场范围，利好恒瑞医药、华海药业、华东医药、乐普医疗与和佳股份等。

市场关注度：★★★★驱动周期：中短期重点关注：大病医保执行力度

地下管廊爆发万亿新蓝海

东方证券近日发布研报称，地下管线是城市重要的“生命线”，承载着包括水力、电力、通信、能源等一系列重要的传输任务，但由于前期城市地下管线建设缺乏统一规划，加上地下管线种类繁多、所属权不尽相同、管理归口不一，使得政府对地下管线的整体情况缺乏清晰的认识。

国家在2013年、2014年都对城市地下管线建设等方面出台针对性的文件部署，尤其在2014年6月，国务院印发了《关于加强城市地下管线建设管理的指导意见》，明确指出“2015年底前，完成城市地下管线普查，建立综合管理信息系统，编制完成地下管线综合规划；力争用5年时间完成城市地下老旧管网改造；用10年左右时间建成较为完善的城市地下管线体系。与此同时，2015年已有10个城市开展地下综合管廊试点工程，近期李克强总理在国务院常务会议上明确“部署推进城市地下综合管廊建设”，东方证券预计在“十三五”规划中，地下管廊也有望成为重点议题。

东方证券认为，从长期趋势看，国家正在强力推进地下综合管廊建设，城市地下综合管廊是在城市地下建造市政公用隧道空间，将两种以上（电力、通信、供水等）的市政公用管线，根据规划的要求集中敷设在一个构筑物内，实施统一规划、设计、施工和管理。城市地下综合管廊有望成为新一代地下空间承载主体，其建设成本约3万元/米，未来如果城市地下综合管廊建设充分推进，参照住建部试点省份吉林拟投入地下管廊建设总规模1000亿计算，有望拉动全国万亿级别的城市基建。

东方证券表示，主要看好地下管线信息系统建设类厂商，一方面，市场确定性较高且市场空间广阔；另一方面，该类厂商需要具备一定的技术能力，同时业务粘性较高，未来从信息系统切入并延伸到地下空间综合运维想象空间更为广阔。对于具体个股，该券商建议重点关注金洲管道（002443）、数字政通（300075），计算机板块内其他偏硬件设备类厂商建议关注梅安森（300275）。

市场关注度：★★★★

驱动周期：中短期

重点关注：地方政策落实情况

近期机构研报一句话精萃

◆宏观

瑞银证券：预计进一步降息的时点在三季度末。未来3个月工业活动和基建投资有望企稳回升，从而抵消股市降温后金融业增速放缓、房地产建设持续下滑的拖累。

◆策略

财富证券：2015上半年股市资金净流入近3万亿，推动大盘上涨30%以上。2015年下半年，预计资金净流入将降至4000亿左右。

银河证券：改革和稳增长政策力度、救市资金后续安排是影响本月股市运行的重要因素。政策底线已显现，但市场底需要等待。预计8月股指将弱势震荡。

莫尼塔：牛市仍在，信心不足。

中信建投：当前最大的看点就是“稳增长”发力的过程中与制造业2025相对接，这将是中国经济未来重要的一环。

宋思艰 整理