A股走势的四种可能性 二次探底能否成功？

周一，A股震荡走低，临近尾盘，上证指数在权重股呵护下跌幅收窄，收盘跌1.11%，创业板指跌5.53%。两市涨停个股数量72只，跌停个股数量429只。沪市成交量较上周五略微放大，收十字星。

上周五中国石化、中国平安、中国太保、光大银行、平安银行、新华保险、北京银行等国家队救市品种创出调整新低，加大市场挑战3373点前期低点压力，不过今日，以平安银行和新华保险为代表的金融股止跌反弹，多头迎得喘息机会。

从技术走势看，目前市场存在以下几种预期和可能：1.不破3537走出双底走势；2.不破3373走出双底走势；3.跌破3373无量，持续阴跌；4.短暂跌破3373后放量快速反弹，确认底背离，走双底走势。

上周以来的持续杀跌，以及近期跌停个股逐渐增多，目前市场对第三种情况的担忧有所上升，也就是说上证指数大C浪杀跌的到来，不过，由于政策底的存在，救市资金在前期投入巨额的真金白银，一旦技术上形成破位，后续救市的难度会更大。

如何看待国家队的“不举”

上周持续几个交易日显示国家队再次介入，但其操作方式却是托而不举，只托盘不拉升，随着指数的回落，市场失望情绪再次上升。

招商证券认为，投资者仍然将围绕护盘资金的意愿展开博弈，但是博弈的难度在不断加大，越来越多的趋势投资者在离开市场，两融余额下滑的速度开始和指数的走势产生严重背离，护盘资金成为现在维持场内资金的主要来源。

国信证券认为， 目前属于二次探底还是下跌中继？一是看政府态度，二是看市场价格。如果政府态度是在前期底部区域提供源源不断的流动性从而托成水平底部，后期走势将是基于政策底的震荡收敛。潜台词其实是市场并不认可政策构成的底部。 换言之，市场价格还是太贵，这是当下投资者普遍反映的一个情况。由于市场整体仍然较贵，局部甚至还有比较大的泡沫，如果政府态度仍然暧昧甚至消极救市，目前点位下跌中继的可能性更大。因此短期最大的不确定性来自于政府，它还有多少底牌？底线会不断刷新吗？

广发证券认为，市场企稳确实需要依靠真正的“长线投资”力量，目前市场上不少投资者都在诟病证金公司带头“炒短线”，希望其能做出“长线投资”的表率。证金公司从2011年成立之初的核心业务就是“转融通”，其职责至始至终都是“为市场提供流动性”，这意味着证金公司很难承担一种“长线投资者”的职能。这时候没有必要再去指责证金公司的操作策略，而是应该建议监管层从制度设计着手，使带有政府背景的市场参与者由证金公司转换为其他能够贯彻“长线投资”理念的机构，比如社保基金和养老金。

东北证券认为，A股经验来看，政策底之后经过较长时间的反复才能探明市场底，市场底考验前期低点、是较为中性的预判。其次，杠杆资金、对冲资金的介入，使得成交额对市场底部的确认存在异化的风险，以往行情中如果成交额萎缩至前期高位时的一半以下时，市场形成阶段性反弹的动能往往较，但目前由于去杠杆、去程序化交易，成交的缩量可能还需要时间，市场主动冲高和主动做空的动能趋弱，市场情绪主要以观望为主。因此，即使短线博弈，也只可试探性介入但不可孤注一掷。另外，短期市场，政策面或者国家队的动向对市场的影响往往比较大，而改革、转型等预期在暴跌中市场情绪往往会有浮动。最后，股灾之后，当下市场的微观结构正在发生变化，大量的活跃资金灭失，市场噪声交易减弱，直接导致市场估值中枢面临下行风险。