中国通号在港公开招股最后冲刺 内外业务齐头并进受惠政策前景可期

期指结算决战前夕，港股走势反复，沪深两市连跌三日后在国家队重新入场救市之下，终于发威，本周三（7月29日）分别反弹3.44%及4.11%，唯港股因投资者观望美联储议息结果，缺少正面利好刺激，令恒指只升过百点，返回24600点收市。虽市场气氛净淡，但中国通号（03969，HK）赴港上市步伐未停，公司昨日进入招股最后一日，而据市场消息传言，由于概念独特且受惠国策，中国通号国际配售在招股首日已足额。

新签合同额度激增内外业务齐头并进

近两年，中国通号新签合同飞速发展。据其招股书数据，中国通号新签合同的总额从2012年的人民币9115.2百万元增长141.77%至2013年的人民币22038.4百万元，随后呈现稳步增长的趋势。2014年新签合同的总额达到约人民币25530.1百万元。股评人士黄敏硕表示，截至今年五月底，公司的新签合约的总额约111.5亿元人民币，未完成合约的总额约297亿元，合同订单储备充足，为未来盈利提供良好基础。

中国通号董事长周志亮与记者交流时表示，公司拿标能力稳定，未来会境内外业务协同发展。在境内主要是以承包、PPP的方式进行，在境外则有国家资本驱动及国际战略之间的互动。海外战略方面公司主要以三种方式推进，一种是自主发挥我们的技术及品牌优势，开拓海外市场。二是和兄弟企业一起并肩扬帆出海，三是利用国家资本的优势，展现公司本身的优势。

中国通号副总会计师胡少峰在新闻发布会上表示，今年公司的资本开支为40亿元人民币，为了巩固公司在轨道交通控制系统设计集成、设备制造及系统交付服务‘三位一体’的优势地位，在科研技术的投入上还会不断加大。股评人士郭家耀表示，随着中国通号技术提升，海外订单有望显著增加，带动毛利及盈利表现，这次来港上市定价合理，可考虑小注现金认购。

财务数据亮眼受惠政策前景可期

黄敏硕分析指出，受惠于国家铁路控制系统市场规模持续扩大，预期到2020年，国家铁路控制系统市场规模将达788亿元人民币，按复合年增长率达15.6%，加上目前集团占中国城市轨道交通控制系统市场逾40%份额，在内地不断加大固投建设下，公司可望持续得益。

股评人士张华峰表示，目前在全球高速铁路控制管理系统的供货商并不多，2014年5月中国发改委公布了6项铁路和轨道投资项目的批复，总投资额为2500亿人民币，而中国通号在内地的市场占有率很高，故发改委这项公布对公司未来更增添了商机，值得做长远吸纳和持有。

回顾公司业绩表现，据招股书材料，中国通号去年股东溢利20.3亿元，按年升64.7%，毛利率亦维持稳定，近三年一直处于20%以上水平，今年首季末，其毛利率为26.9%，较去年底提高2.7个百分点。股评人士林家亨、陈永陆及高飞表示，中国通号过去业绩高速增长，相信增长的态势未来将可持续，前景光明，值得认购。作为全球最大的轨道交通控制系统解决方案供货商，除受惠行业快速发展外，国家推动“一带一路”发展、高铁走出去等战略亦有利于中国通号提升其盈利表现。黄敏硕表示，由于公司具龙头地位，加上已获16名基础投资者认购，建议可小注现金认购。

（市场资讯）