星石投资：牛市根本逻辑未变下半年A股仍有机会

昨日上证综指大涨3.44%，400多只个股涨停，市场情绪有所企稳。部分规模和业绩领先的私募在接受采访时表示，主流机构减仓空间不大，在产业资本持续增持的背景下，下半年市场仍然具有投资机会。

上海某知名私募认为，当前主流机构仓位已经很低，且不具备主动减仓动能，增量资金可能在产业资本持续增持的带动下试探性入场，目前点位风险小、机会多，钱多、信心不足，市场可能在一些催化剂影响下进入“持续加仓—市场上涨—持续加仓”的良性循环中。

“在IPO暂停、未来6个月上市公司及大股东不能减只能增的情况下，股票供给层面仅有小额定增，市场主要参与机构仓位已经很低，主动性减持动能基本没有的情况下，市场具备向上大涨的条件。”上述私募坦言。

安信证券首席策略分析师徐彪表示，产业资本作为最了解上市公司的群体，其行为往往可以影响市场对公司价值的判断。产业资本进行增持向市场传递公司价值具有吸引力的信号，有利于股价的走势。同花顺数据统计显示，7月份以来，A股共有554家公司实现了重要股东增持，净增持金额约为70亿元。

但市场信心恢复需要一个过程。上述私募人士坦言，市场信心需要时间和条件，或是上市公司不断增持，或是国企大规模资产重组，或是蓝筹崛起，或是个别行业超预期景气引发市场追逐。

星石投资表示，牛市的根本逻辑没有发生改变，即改革牛和居民大类资产配置转移入市的根基并没有动摇，改革使得投资者树立了“改革牛”的信心，而经济下行背景下的宽松货币政策下，全民股权时代下居民大类资产配置转入资本市场是另一个基础，市场中长期向上趋势很明确。

但也有投资界资深人士表示，下半年A股投资需更谨慎。部分游资人士坦言，市场狂欢过后，可能要经历长时间的低迷，未来反弹或逐波减弱，目前需要收缩投资战线。鸿逸投资也认为，此轮牛市演绎到现在跟经济基本面相关性很弱，下半年主要是消化上半年的快牛行情，由于流动性宽松整体不如上半年，因此后续会震荡中探底，随后演绎结构性行情。