全球资本市场走牛 ETF规模首超对冲基金

◎每经实习记者 黄修眉

数据显示，截至今年二季度末，全球ETF管理的资产规模已达近3万亿美元，并且首次超过对冲基金。众所周知，ETF追踪的多为股票和债券指数，其规模暴增无疑与全球资本市场的整体走牛密切相关，同时其资金流向又反作用于资本市场。

那么，在A股陷入反复震荡的当下，其背后有无外资ETF的踪影？在美联储加息脚步临近的情况下，主要ETF供应商又有着怎样的应对策略？《每日经济新闻》记者就此展开了调查。

史上首次，全球ETF（交易所交易基金） 资产规模超越了对冲基金（Hedge Funds）。来自行业研究机构ETFGI的数据显示，今年第二季度，全球总共5823只ETF，包括较小产品类别——交易所交易产品（ETP），资产规模达到2.971万亿美元，首次超过全球对冲基金规模。

记者注意到，ETF/ETP主要追踪股票和债券指数。近年来，受益于多国央行实施宽松货币政策，全球资本市场整体走牛，这是ETF受热捧的主要动力。不过，也有评论指出，ETF与对冲基金的目标人群有很大区别，虽然ETF爆炸式增长，但不能忽视对冲基金的地位和作用。

ETF规模近3万亿美元

ETFGI数据显示，今年第二季度，全球总共5823只ETF，包括较小产品类别——交易所交易产品（ETP），资产规模已达2.971万亿美元，比3月底高出450亿美元。

与此同时，对冲基金研究院（Hedge Fund Research）数据显示，全球第二季度对冲基金的规模仅增加了300亿美元至2.969万亿美元，比ETF/ETP规模少20亿美元。从上半年总规模来看，全球ETF/ETP净流入达1523亿美元，而同时期对冲基金净流入只有397亿美元。

“由于成本低廉和定价透明，ETF近年来可谓人气飙升。”ETFGI管理合伙人黛博拉·富尔在相关报告中指出，“全球ETF市场正以每年20%的速度强劲增长。”

黛博拉·富尔称，通过专业能力和主动型策略进行投资的对冲基金，一方面要收取高昂的管理费，另一方面却屡屡跑输大盘指数，受到不少投资者质疑。

《每日经济新闻》记者注意到，标普500指数去年的年回报率为13.69%。相比之下，对冲基金研究院用以追踪全球对冲基金表现的HFRX全球对冲基金指数同期回报率仅为3.3%。

“对冲基金不提供日常流动性和透明度，一般也比较昂贵。”黛博拉·富尔指出，其平均费率为管理资产的1.5%加上收益的18%；而ETF只收取管理资产0.31%的费用。

不过，彭博社撰文指出，ETF与对冲基金的目标人群有很大区别，人人都可购买ETF，而对冲基金却有不低的门槛。ETF规模超对冲基金，凸显的是金融危机后投资策略灵活的ETF爆炸式增长，但不能忽视对冲基金的地位和作用。

三分之一央行推宽松政策

黛博拉·富尔表示，ETF和其他被动型基金之所以有如此良好的表现，除了费率透明等基本因素外，最主要原因还是近几年来，全球多家央行实施量化宽松的宏观背景所致。零利率或近似零利率的政策不仅推升了全球资产价格，也让全球主要股指走出了一波牛市。追踪股指的ETF获得了可观的回报，从而迅速崛起。《每日经济新闻》记者注意到，截至7月23日，在全球央行信息网追踪的93个国家和地区央行中，共有33家央行作出降息决定。虽然他们在数量上只占到全球央行数量的三分之一，但所代表的经济总量却几乎占据了全球经济总量的50%。

记者注意到，去年底至今，宽松的市场环境促使美国、欧洲和亚洲股市全线上涨。

受益于金融危机后美联储的多轮量化宽松政策，美国三大股指从2009年起就进入牛市阶段。尤其是去年10月中旬以来，美国三大股指更是在一轮急跌后迎来强势反弹。2014年10月16日至2015年7月28日（美国东部时间），纳斯达克指数涨幅为20.73%；标普500指数至2093.25点，涨幅为12.39%；道琼斯平均工业指数同期则反弹了9.22%。欧洲市场，英国富时100指数在4月27日盘中一度走到7122.74点的金融危机以来历史新高。

牛冠全球的亚洲市场，A股从去年下半年起走出了一波波澜壮阔的牛市，即便经过今年6月以来的深度调整，2014年10月16日至2015年7月29日（北京时间），沪指仍有59.63%的涨幅。此外，日经225指数也6月24日达到20952.71点，创15年来新高；韩国KOSPI指数上半年也有约8%的涨幅。