截至7月20日，今年以来已经实施完成定向增发的上市公司有262家，较去年同期增长65.8%。规模上看，定向增发股份合计890.99亿股，实际募集总额5544.19亿元，较去年同期分别增长56.80%、91.94%，增幅都在五成以上。上市公司通过定向增发进行股权融资的热情高涨。
6月15日之前，大盘指数蜿蜒向上，站在5000之上；风云突变，以7月20日收盘点来看，大盘跌幅达21.15%。在此期间多次出现“千股跌停、千股涨停”的局面，大盘在不断调整。伴随着股市的波动，跌破定增发行价的个股也频现。以7月20日收盘价为准，262家上市公司中股价跌破定增发行价的上市公司有35家，占比约13.36%。股价跌破定增发行价意味着投资者可以以低于大股东、机构投资者的价格买入股票。另外，定向增发的股份一般有一定的限售期，12个月内（大股东认购的为36个月）不得转让。当定增股份解售期临近时，大股东与机构投资者一般会尽力维稳股价，保证一定的投资收益。对广大投资者来说，这无疑是一个好的投资机会。
基于35家股价跌破定增发行价的上市公司，本文从定增数量（万股）、增发比例（%）、实际募集金额（亿元）三个不同角度探寻跌破定增发行价的个股，其中筛选条件为：增发数量1亿股（含）以上、实际募集金额10亿元（含）以上、增发比例10%（含）以上。其中定向增发数量、实际募集金额为衡量定增的绝对因素，增发比例为衡量定增的相对因素。最后结合个股近期的盈利表现进行分析，得出相关结果。（注：增发比例=增发股份数量/增发后总股本*100）。
1
增发份额1亿股以上
已经实施完成定向增发的262家上市公司中，增发数量在1亿股以上的有105家，占比约40%。而股价跌破定增发行价的35家上市公司中，增发数量在1亿股以上的有8家，占比达22.86%。这8只破发个股（如表1）分别为平安银行、南京银行、云铝股份、广汇汽车、唐山港、国金证券、隆基股份、北部湾港。
其中大股东参与认购的有平安银行、南京银行、云铝股份、唐山港，且均以现金方式认购。云铝股份大股东认购比例高达49.13%，其募集资金主要用于收购浩鑫铝箔86.92%股权、源鑫炭素100%股权等，股价较定增发行价跌幅4.96%。除云铝股份外，唐山港与北部湾港定向增发募集资金也用于融资收购其他资产。募集资金用于融资类的还有广汇汽车与隆基股份，其中广汇汽车用于配套融资，隆基股份用于项目融资。另外3家上市公司定增募集资金用于补充流动资产，分别为平安银行、南京银行、国金证券。按破发幅度来看，金融行业的3家上市公司的破发幅度高于其他5家上市公司。股价较定增发行价跌幅最大为国金证券，达20.38%，平安银行跌幅15.86%, 南京银行跌幅11.36%。按破发幅度大小排列，其他5只个股为广汇汽车、唐山港、隆基股份、北部湾港、云铝股份。
2
融资10亿元以上
从定向增发实际募集总额来看，262家已经实施完成定向增发的上市公司中，定增募集总额在10亿元以上的上市公司有105家，与增发数量1亿股以上的上市公司数量相同，但其股价跌破定增发行价的有12家。这12只破发个股（如表1）包括增发数量在1亿股以上的8只破发个股，除此之外还有石化机械、三爱富、林州重机、奥瑞德4只个股。
三爱富与林州重机均有大股东参与认购且以现金方式，大股东认购比例分别为32.02%、20.00%，股价较定增发行价跌幅分别为33.49%、26.00%，且两家上市公司定增募集金额都用于项目融资。石化机械与奥瑞德定增认购对象为机构投资者，两者募集资金的用途不同，石化机械定向增发募集资金用于集团的整体上市，奥瑞德募集资金用于配套融资。另外，从股价跌破定增发行价的幅度来看，石化机械较奥瑞德跌幅大。
3
增发比例10%以上
35家股价跌破定增发行价的上市公司中，增发比例在10%以上的有8家上市公司，占比22.86%。这8只破发股（如表1）分别为云铝股份、三爱富、林州重机、石化机械、北部湾港、南京银行、莱茵生物、汉钟精机 。
其中南京银行、三爱富、林州重机、石化机械、云铝股份、北部湾港这6只个股定向增发募集金额在10亿元以上，且南京银行、云铝股份、北部湾港定增数量在1亿股以上，同时满足数量、金额与增发比例三个条件。莱茵生物、汉钟精机这两家上市公司定增募集总额分别为4.98亿元、8.50亿元，定增认购对象均为机构投资者，且募集金额都用于项目融资。从股价跌破定增发行价幅度来看，汉钟精机跌幅较莱茵生物大。
表1 满足一定条件14只个股
每日经济新闻客户端