市场逐渐步入“新常态” 局部价值开始显现

每经记者胡健 A股前期大跌后，7月9日以来持续反弹。昨日（7月21日），沪指自这一轮大跌以来首度收盘站上半年线，盘面上各类板块和概念股十分活跃。 截至昨日收盘，上证指数收报于4017.67点，上涨25.57点，涨幅为0.64%；深证成指报收于13315.56点，上涨113.16点，涨幅为0.86%。两市成交总额为1.21万亿元，较前一交易日略微缩小。 行业方面，截至收盘，29个中信一级行业指数涨多跌少，主题投资的活跃成为市场信心修复阶段的最大亮点。 其中，农林牧渔、餐饮旅游、交通运输、综合和轻工制造指数涨幅居前，分别上涨5.50%、4.80%、4.03%、3.31%和3.10%；银行、国防军工、家电、非银行金融和石油石化指数涨幅靠后，分别为-1.41%、-0.75%、-0.09%、0.21%和0.23%。 概念方面，截至收盘，119个WIND概念指数几乎全部上涨。其中，生物育种、次新股、特高压、海南旅游岛和智能交通涨幅居前，分别上涨6.26%、4.69%、4.60%、4.31%和4.08%。 从市场表现来看，已经逐渐向常态过渡。 6月中旬至7月初，中国股市出现罕见快速暴跌，上证指数下挫逾千点，个股连续遭遇跌停。监管层密集出台一系列措施维稳股市：包括暂停新股发行、限制高管减持、注资证金公司等。 在利好不断的呵护之下，重挫过后的A股信心有所恢复。上周大盘再走出“V”型走势。分析人士指出，在A股市场危难之际，国家加大了稳定市场措施，恢复市场流动性，使A股市场“起死回生”，股指新一轮的上涨行情再度开启。 “支撑此前A股上涨是转型和改革持续推动，这些在相当长一段时期都不会消失，牛市也不会就此离去，但去杠杆和急跌教训将使居民资金入市平缓，政策引导资金入实体挤出部分企业资金，股市将进入新常态。”业内人士指出。 中国财政部副部长朱光耀表示，鉴于股市震荡的程度，中国出手介入以稳定市场是合理的，如今要对已发生的事进行评估，才能有助于起草政策来处理任何未来的市场震荡。 朱光耀称：“在技术层面，我们可以说，到此为止，这一轮震荡已经基本结束了。但是挑战没有结束。关键在股市基本稳定以后，金融监管部门怎么采取下一步措施，包括干预措施的退出，对短期的效应和长期的制度安排的考量，也包括如何防范道德风险和加强股市风险教育等方面。但是，我们有充分的信心，中国的股市会健康地发展。” 股市逐渐过渡至平稳，在投资标的上，分析认为，经过这轮洗礼后，市场将迎来中长期的甜蜜期。 不少经济专家认为，目前7%的GDP增速要比过去10%的质量高，投资者坚信牛市尚未结束，从本轮牛市的三驾马车来看，改革牛和创新牛的预期还在，只是杠杆牛是暂时休息。 民生证券观点称，从中长期角度看，投资者对于标的的选择将更为精细化，投资者对于公司基本面的关注程度将会上升，个股分化将会加剧，尤其是成长股表现得将更为明显。无论是蓝筹还是成长股均跌出了机会，低估值与真成长将成为市场关注的重点，市场风格将趋于均衡。 虽然投资者对传统产业依旧谨慎，但新兴产业是决定经济能否走出低谷的关键，也是经济转型能否成功的关键。 作为二级市场的投资者，应该把眼光更多地投向新经济，去寻找未来的“招行”和“万科”。这些行业除了目前很热的互联网领域，还有制造业2025、基因工程、新能源技术等。 民生证券观点认为，“国家队”对于市场的“护航”作用短期内不会完全退出，其意义将逐渐由切实提供流动性支持向以其存在为市场提供信心转变。 该机构称，市场恢复常态后，我们仍看好国企改革、互联网+、一带一路、中国制造2025等有关国家和产业发展战略的主题。在政策层面，有关以上战略的细化纲领文件正在或已经纷纷落地，在市场仍处于震荡时，这些利好会被市场忽视，而一旦市场恢复常态，这些因素将被市场重新定价，处于重要战略核心位置、直接受益且真正具有发展前景的标的将迎来一轮重新估值行情。 国泰君安宏观分析师任泽平告诉《每日经济新闻》记者，这轮股灾的根本原因是有毒资产加杠杆（从两融到伞形信托和场外配资），由此导致市场微观结构恶化。灾后重建的关键是去杠杆和化解有毒资产，避免重蹈覆辙，并推进资本市场基础性制度建设，促进长期持续健康发展，实现从快牛疯牛向慢牛长牛转变，有效支持实体经济和创新转型。