跌势中的警醒:最大回撤率

随着六月中的下跌至今约满一个月，上证指数从今年最高的5166.35点，在3周半的时间内下跌了32.11%。

本次大跌使得许多基金的收益率大幅回撤，以银河证券提供的数据来看，从大跌开始的6月15日到底部成型的7月8日，在435只可统计的标准股票型基金当中，有380只基金的跌幅大于上证指数的32.11%，有49只基金已经”腰斩”、跌幅超过50%，标准股票型基金平均下跌41.46%，扣除在大跌时成立的基金，平均下跌42.07%。

此次市场调整，充分提醒了投资者在选择基金产品中，要关注最大回撤率这一指标的必要性。

最大回撤率是一个重要的风险指标，指的是选定周期内产品，净值最低时，收益率回撤幅度的最大值，或者说是统计期内买入产品后可能出现的最大亏损值。

普遍来讲在市场上涨时涨幅较大的基金，在遇到下跌时跌幅也明显较大。

过去挑选基金主要以追求业绩的相对报酬，以满足市场前二分之一、四分之一为主要考虑，在经历了此轮下跌之后，最大回撤率也应该纳入判断的标准。尤其是在此波牛市，高业绩回报的基金往往出现股票团抱的现象，在遇到大盘下跌时就存在流动性不足的隐忧，使得基金遭遇到较深的回撤。但值得一提的是，最大回撤率虽然代表风险，但并非回撤率越大未来市场反弹时业绩回报就越好。

在选择基金的方法上，应该避免落入只着重业绩报酬的迷思，选择相对靠前的业绩报酬，并利用过往的最大回撤率来量化可能面对的风险。 （黄鼎钧）