业绩爆发式增长 互联网金融从概念迈向实质

◎每经记者 刘明涛

短短一个月时间，A先后经历了周线4连阴、宽幅震荡筑底、期指交割日周线翻红等变化，对投资者心态形成巨大考验。与此同时，券商研报指出，A股巨震也会对经济产生多重冲击，拖累GDP增速。而随着市场不断反复筑底，具有良好安全边际的蓝筹股投资价值将会凸显。

大/势/风/向

蓝筹股价值凸显

A股始于6月15日的深度调整，距今已过去1个月，沪指短时间下挫1200点，对资本市场整体乃至实体经济都造成了一定影响。

海通证券分析指出，A股此轮调整或将对经济产生多重冲击：

第一，金融业增速回落。从生产法角度看，A股巨震将拖累GDP增速下滑。上半年股票市场的繁荣使得金融业增加值激增，第三产业增速大幅上升，也成为托底经济的中坚力量。然而，6月中旬突如其来的单边下跌，令A股市场量价齐跌。借鉴2008年金融危机，美、日金融和保险业增加值增速分别暴跌至-13%和-15.7%。本轮调整之后，A股市场交易量和交易金额或难在短期内重回高位，而这将直接拖累四季度金融业增加值增速，并进一步拖累GDP增速下滑，预计拖累四季度GDP增速0.11个百分点。

第二，当前居民财富配置多元化的时代已经来临，其对金融资产的需求正急剧上升，而这些金融资产价格大多与股市正相关，股市巨震对居民财富的负面冲击不言而喻。从国际经验看，美国个人消费支出增速在1987年股灾、2000年互联网泡沫破裂以及2008年金融危机爆发后，都曾大幅下滑；而日本家庭消费支出增速也在2008年金融危机和2010年次贷危机中大幅下跌。预计本次A股巨震对居民财富形成的负向冲击，将导致2016年上半年消费增速显著回落，拖累2016年上半年GDP增速0.47个百分点。

第三，A股此轮巨震将引发融资缩水，拖累投资增速，预计拖累2015年3季度GDP增速0.366个百分点，拖累四季度GDP增速0.284个百分点。

对于后市，民生证券认为，未来A股更可能以反复震荡的形式实现筑底。而投资机会也会在蓝筹股和成长股之间延续平行世界，经历了调整，具有安全边际的蓝筹股投资价值凸显；同样，真正的成长股也不会因为前期的暴跌而夭折，反而为投资者提供了良好的介入机会。

市场关注度：★★★★★

驱动周期：中长期

重点关注：A股完成筑底时期

行/业/热/点

互联网金融有望反弹

东方财富于7月15日发布2015年半年度业绩预告，预计期内实现净利润10.37亿元~10.48亿元，同比增长3055%~3085%，成为互联网金融行业的中报业绩大龙头。

国泰君安指出，从整体业绩表现来看，目前已发布半年度业绩预告的22家互联网金融概念公司，其中净利润增速超过5倍的公司数占比达13.6%，净利润增速超过1倍的公司数占比达31.8%。而对比整个A股已发布半年度业绩预告的公司，仅3.1%的A股公司业绩增速超过5倍，仅19.5%的A股公司业绩增速超过1倍。业绩开始落地，意味着互联网金融正式从概念期走向有实质业绩支撑的成长期。

国泰君安分析认为，从细分行业来看，受益于2015年上半年A股市场的高活跃度，证券行业迎来业绩暴增期，已披露业绩预告的8家证券公司净利润均实现了1.7倍到5.9倍不等的增幅；而互联网证券的代表公司东方财富和同花顺，其中报净利润分别实现了近31倍和19倍的增速，远远超出券商。可见互联网证券在这轮行情中，不仅分享到了行业增长的收益，还成功掠地攻城，扩大了自身版图。互联网证券来势汹汹，用实实在在的业绩论证了互联网金融的实力。

国泰君安还表示，过去一段时间，互联网金融企业共同经历了A股市场去杠杆的洗礼，但作为传统经济互联网化转型的重要形式之一，互联网金融并不一定存在“泡沫”，未来真正的互联网金融成长股价值将实现回归。互联网金融趋势长期向好，预计东方财富作为互联网金融龙头公司，超出市场预期的中报业绩，或有望引领互联网金融板块反弹。

市场关注度：★★★★

驱动周期：中短期

重点关注：行业政策出台时间