A股大跌1500点后 哪些股基还能守住钱袋子

◎每经记者 李娜

多数人都没想到，6月15日至7月8日期间，沪深两市会渐渐陷入一场流动性危机，沪指从5100点上方掉头大跌1500点后，投资者的钱袋子迅速缩水。高杠杆投资者成为重灾区，少数中等收入人群辛苦数年的资产被吞噬，公募基金年初以来的收益也不少惨遭腰斩，少数盈利不多的基金收益则由正转负。

不过，《每日经济新闻》记者注意到，在此轮大跌中，部分股基的净值不仅没有遭受损失，反而还微微上扬。

9只公募对冲抗跌明显

千股跌停的惨烈程度已无需赘述。公私募产品获利回吐，已然是大趋势。公募基金中不少偏股型基金已将年初以来的利润吐去大半，少数同期盈利不多的基金收益也由正转负。

近年来，公募基金产品类型逐渐丰富，其投资策略也呈现多样化，对冲基金就是其中之一。在此轮大跌中，对冲基金就展现出了优良的抗跌性，有的甚至不跌反涨。

不过，《每日经济新闻》记者注意到，由于早期基金公司多是通过专户业务模式试水对冲基金产品，近两年来才开始反哺公募建设此类产品线，目前已有嘉实绝对收益策略定期混合、广发对冲套利混合、海富通阿尔法对冲混合、华宝兴业量化对冲混合、南方绝对收益等9只对冲基金。

来自Choice金融终端的数据显示，6月15日~7月8日，嘉实绝对收益策略定期混合同期净值上涨了3.83%。该基金成立于2013年12月，截至7月17日，其单位净值为1.153元，成立以来的累计收益为15.3%。

今年4月份才成立的中金绝对收益基金，同期净值涨幅微幅上扬2.21%。成立近3个月，累计收益已达到5.5%。去年12月初成立的南方绝对收益，在股市下跌期间内净值涨幅也有1.72%。截至7月17日，今年以来的收益为12.89%。

数据进一步显示，嘉实对冲套利定期混合、广发对冲套利定期开放基金、工银绝对收益混合发起等3只对冲基金，同期净值也都实现了1%以内的上涨。

除此之外，华宝兴业量化对冲混合、海富通阿尔法对冲混合，以及新成立的华泰柏瑞量化绝对收益混合，同期净值仅小幅受损。其中损失最大的海富通阿尔法对冲混合，同期净值仅下跌2.35%。

私募对冲大幅跑赢指数

与公募起步较晚相比，不少阳光私募基金的量化对冲产品，在本轮下跌中表现了较为突出的抗跌能力和赚钱效应。

来自私募排排网的数据显示，在同期沪深300指数大跌7.60%的情况下，国内对冲基金有业绩记录的3180只产品整体收益为-1.76%，大幅跑赢沪深300指数5.84个百分点。

量化对冲在大跌和震荡市中表现优秀的特质再度得以体现。特别是在大跌行情中，相对价值策略产品整体表现十分优异，实现大逆袭。

据私募排排网数据中心不完全统计，截至6月底，具有业绩记录的相对价值策略产品共计170只（一对一TOT未统计在内)，其中股票市场中性产品140只，ETF套利产品12只，复合策略18只。

从产品收益率来看，相对价值策略6月份整体收益平均增长2.92%，大幅跑赢指数。其中实现正收益的产品有142只，占比83.53%；负收益的产品则有28只，占比16.47%。本月亏损最大的产品下跌了14.93%，华润信托-博道量化对冲1期则以13.72%的收益率夺得相对价值策略冠军。

对冲策略花样多

通常对冲类绝对收益基金采取和其他基金不同的投资策略，除常规股票投资策略外，还将通过融券、股指期货空头等方式实现对冲，还可适当采用套利策略。比如：投资者通常听说的宏观对冲策略、事件驱动型、管理期货类、方向策略型、市场中性等，都属于对冲基金策略的范畴。

由于对冲策略的不同，相应对冲产品的收益、风险也不尽相同。以嘉实基金现有的两只公募产品为例。嘉实绝对收益策略定期开放混合，采用以市场中性投资策略为主的多种绝对收益策略。简而言之，该基金获取的收益无关市场涨跌方向，以期实现稳定的绝对回报。

而嘉实对冲套利定期开放基金，采用“多空”（long-short）投资策略，在控制基金资产的股票系统性风险暴露的前提下，实现基金资产的保值增值。多头股票部分主要采用基本面分析的方式筛选，空头部分以被动对冲方式构建。简单点说，该基金是采用股票多空策略，也就是有一定的风险敞口，并不是完全对冲风险。产品的风险和回撤度较嘉实绝对收益定期开放混合都要高一些。

事实上，由于公募基金的专户部门，在布局对冲产品时，往往是从市场中性策略和有一定风险敞口的股票多空策略入手，这也使其在发行公募产品时，往往从这两个方面开始布局。

此外，从投资业绩基准来看，目前对冲基金产品设定的业绩比较基准都不是太高。比如，工银瑞信绝对收益的业绩基准是“一年定期存款基准利率+3%”，而嘉实对冲套利和嘉实绝对收益策略的基准均为“一年定期存款收益率（税后）”。从其产品今年以来的收益率来看，都已超过其业绩比较基准。

由于对冲产品，往往在震荡市场和下跌市场展现出巨大的优势，十分适合资产配置的一部分。投资者若想了解更多基金产品选择技巧，请关注公众号“火山财富（huoshan5188）”。

对于投资者而言，在选择量化对冲产品时，一定要对产品的投资策略、过往长期的投资收益、产品最大回撤度等多方面进行仔细了解。同时，由于公募基金和私募基金的投资门槛、运作经验方面差距较大，投资者根据自有的资金量，可进行资产配置。