商业银行不良率攀升 四大AMC闷声赚大钱

◎每经实习记者 周恒

彼之砒霜，吾之蜜糖。经济下行，商业银行因不良贷款猛增头疼不已，而资产管理公司却因此财源滚滚，赚得盆满钵满。

上世纪末，为解决中行、工行、建行、农业银行长期的呆坏账问题，推动其股改上市，政府出资400亿元，成立东方、华融、长城、信达四大资产管理公司（也称四大AMC），各自承接处置对口银行的不良资产。

坏账处置最初是任务，但现已成为赚大钱的生意。四大AMC依托不良资产处理主业务，早已成为横跨多领域的金融巨头。以在香港上市的中国信达为例，2014年末，其合并总资产达5444.3亿元人民币，比上年末增长41.9%；全年实现净利润121.4亿元，较上年增长33.4%。

不良资产并非都“很坏”

银监会公布的数据显示，截至2015年一季度末，商业银行不良贷款余额为9825亿元，同比增加了3000多亿元。东方资产管理公司发布的《2014：中国金融不良资产市场调查报告》指出，不良贷款率峰值将出现在2015年中或年末，至2015年底商业银行不良贷款余额将达到11247亿元，预计未来两年仍将保持上升态势。

银行金融机构天量的坏账，很大一部分都流进了以四大AMC公司为首的“坏账公司”。中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚告诉《每日经济新闻》记者，由于经济下行，商业银行出现大量坏账，受财务制度和监管政策的要求，银行要及时处理坏账，但他们自己核销处理速度太慢，也处理不过来，如果把这些坏账继续保留，会越来越差，所以打包卖给资产管理公司是不错的选择。

曾刚还表示，所谓“坏账”，并不一定非常坏，其中有一部分还是优良资产。而且银行把这些坏账包卖给资产管理公司时，已经打了很大折扣，“资管公司处理坏账的风险并没想象中那么高，他们经过专业的处理后，有很大的盈利空间。”

一名资管公司的员工透露，现在不良资产处理这一块业务量非常大，处于忙不过来的状态，有些银行出售的不良资产包其实质量很高，“有些企业本身发展不错，现金流暂时出现问题，但又确实还不上银行的钱，只能破产，我们从银行接手这些资产包时会进行再注资、引入第三方等方式处理，盘活后收益很高。”

AMC闷声赚大钱

天量的坏账，为坏账公司提供了无限空间，经济在下行，他们却逆势增长，闷声赚钱。

中国信达最新年报显示，公司2014年不良资产经营收入达315亿元，同比增长44.1%，不良资产经营业务是中国信达收入和利润的主要来源，不良资产营业收入占总营收额的52.7%，税前利润占税前总利润的70.5%。

今年一季度末，中国信达董事长侯建杭曾表示，银行业不良贷款和不良率的“双升”，给信达拓展传统的不良资产业务带来机会。2015年经济增速可能略有回升，但是总体复苏疲软态势难有明显改观。在这种情况下，预计化解高杠杆和泡沫化的各类风险需求在增加，信达有望在不良资产领域保持良好的业绩。

元大宝来证券研报称，信达将持续受益于中国经济放缓，2015年不良资产管理业务收入有望维持强劲增长。由于不良贷款尚未出现触底迹象，预计2015年信达的不良资产管理业务将继续高速扩张，不良资产管理收益将同比增长35到40%，增速接近2014年水平。

另外三家巨头同样成绩斐然。据公开报道，拟赴港上市的华融IPO文件显示，华融去年实现净利润130.31亿元人民币，平均净资产收益率19.10%；其不良资产业务占总收入的56.1%，不良资产业务获利93亿元人民币，高于上年的76亿元人民币。

东方资产2014全年不良资产业务收购规模达500亿元，收购资产包151个，为上一年度的9.5倍，从成立之初到去年末，已经累计处理了近万亿的不良资产；长城资产去年收购金融不良资产包114个，实施非金融不良资产收购项目54个，主营不良资产业务净收入占比达76%。

华融同样认为，中国经济结构转型升级、改革力度加大等因素都为不良资产市场提供广阔的发展空间。