四川化工国资改革破题 旗下两家上市公司同业竞争获解决

四川化工旗下*ST川化（000155，SZ）和*ST天化（000912，SZ）两家上市公司，多年来一直存在悬而未决的同业竞争，不过如今已敲开解决的大门。

7月12日晚间，*ST天化抛出一份《收购报告书》称，控股股东泸天化集团的100%股权，已被四川化工控股集团有限责任公司（四川化工）无偿划转给泸州市国资委。去年8月，四川化工董事长曾给出承诺，将在一年内解决同业竞争问题。

今年3月，*ST川化控股股东川化集团的管理权，被四川化工委托给四川省能投集团行使，当时被外界解读为能投集团将重组*ST川化，注入相关能源项目。但昨日，*ST川化证代付佳接受《每日经济新闻》记者采访时表示，重组事宜“目前还没有进展”。

事实上，2015年被四川省确定为国资国企“改革攻坚年”。有分析认为，四川化工国资改革已先对*ST天化“动刀”，这为*ST川化的重组腾出了时间，两次重组失败的*ST川化改革预期不断增强。

履约大限前夕完成“易主”

筹划近一年，*ST天化的实控人终于易主，四川化工系的国资改革迈出了实质性的一步 。

7月9日，四川化工与泸州市人民政府签署了国有产权无偿划转协议，*ST天化的控股股东泸天化集团100%股权被无偿划转给泸州市国资委，自此，*ST天化实控人由四川省国资委变为泸州市国资委。

股权划转背后，是同属四川化工旗下*ST天化与*ST川化长期以来存在的同业竞争问题。

据悉，四川化工于2000年由川化集团和泸天化集团组建。2008年9月，四川化工无偿受让泸天化集团、川化集团所持上市公司股权，成为*ST天化和*ST川化的直接控股股东。目前，四川化工作为投资控股型集团，旗下二三级企业多达60多家。

*ST天化与*ST川化同属产能过剩的化肥行业，主营产品重合明显， 日子并不好过。2014年报显示，*ST天化归属母公司的净利润亏损11.4亿元，*ST川化归属母公司的净利润亏损15.7亿元。

两家上市公司同业竞争问题久拖不决，甚至遭到监管层的警告。为此，四川化工启动了国资改革的方案。2014年8月9日，*ST天化发布了四川化工关于完善同业竞争的承诺：按照“成熟一家，实施一家”的原则，将在一年内解决同业竞争问题。

如今，眼看一年承诺期限将至，*ST天化推出了股权收购报告。

根据12日晚间公告显示，本次收购后，泸州市国资委对泸天化集团履行出资人职责，而泸天化集团持有*ST天化39.33%股份。同时，未来12个月，四川化工准备将其直接持有的*ST天化15.04%股份划转给泸天化集团。

事实上，相比*ST川化，由*ST天化来继续做大化工，更具优势。卓创资讯分析师随杰告诉《每日经济新闻》记者，*ST天化所在的四川泸州，天然气资源、人力和环保成本等条件要更为优越。

据卓创资讯统计，2014年*ST天化尿素产量92万吨，“全国排名中等偏上”。随杰表示，近段时间化肥行业的回暖迹象，对*ST天化后续经营也是利好。

*ST川化仍待重组攻坚

《每日经济新闻》记者梳理发现，2008年、2013年，*ST川化曾两度因重组停牌，但均无果而终。尤其2013年8月，*ST川化拟将化工相关的资产和负债置出，同时将四川省国资委旗下的四川发展相关资产置入，但由于双方就重组方案分歧较大，3个月后重组终止。

此后，*ST川化迟迟没了动静。昨日，*ST川化证代付佳接受记者采访时表示，重组事宜“目前还没有进展”。

2014年9月起，*ST川化的主要生产装置就进入停产状态。昨日，付佳表示，停产主要受行业影响，产业转型升级具体的进展也不清楚。

重组失败、生产停滞，*ST川化的命运备受投资者关注。

记者了解到，今年1月，四川化工曾将其持有*ST川化30.53%股份无偿划转给川化集团。此后，3月，四川化工将川化集团管理权委托给了四川能投行使。

两步操作之后，四川能投将通过川化集团掌舵*ST川化。*ST川化一系列股权腾挪的背后，或是为四川发展和四川能投介入资本市场铺路。

目前的托管方四川能投，其下属企业多为水电、风电等行业，外界猜测，未来不排除将水电等清洁能源类资产注入到*ST川化中的可能。

然而，重组方案迟迟未能浮出水面，也没击垮投资者的信心。2013年11月*ST川化重组二度失败后，股价一度从3.6元/股飙升至18.01元/股。

2015年被四川省确定为国资国企“改革攻坚年”，《四川省属国资国企改革责任分工方案》明确的68项改革任务已经全面启动。四川省33户重要骨干国有企业，半数以上被列入省上综合改革或单项改革试点。

“2015年国企改革将提速成为资本市场重大风口，在增强企业活力、提高效率的同时，也将提升A股国企上市平台估值水平。”国泰君安分析师曾如此表示。