南方航空（600029）：业绩触底反弹确认
二季度净利继续向好
公司预计半年归母净利34-36亿元。扣除一季度归母19亿元，预计二季度归母16亿元左右，同比同期-7.1亿元大幅提升，继续确认公司业绩触底反弹的趋势。
航空运输进入新一轮盈利周期
未来两三年将是航空运输业业绩的大幅反弹期，一方面是因为油价下跌极大地改善了其成本端;另一方面是因为行业供需格局也在明显趋好。
今年上半年布油价格平均为59.4美元/桶，同比降低45.5%。预计南航上半年因燃料价格下跌而节省燃料成本约65亿元左右。
今年前五月三大航ASK同比+12.5%至2523.3亿座公里，RPK同比+13.0%至2030.7亿人公里，客座率同比+0.4pct.至80.5%。我们预计今年行业ASK同比+13%左右，而RPK将增长15%左右，需求增长快于供给增长。
航空运输目前正从奢侈消费品向大众消费品过度，并进入新一轮需求增速抬升期。我们预计航空运输供需格局向好的趋势会持续到未来两三年。供需格局持续向好将是推升航空运输行业盈利能力的关键因素。
南方航空在航空市场新一轮扩张中占据优势
今年前5月，南航ASK同比+14.5%至945.5亿座公里，RPK同比+16.8%至766.6亿人公里，客座率同比+1.6pct.至81.1%，数据均好于行业水平。
在新一轮的航空需求扩张期，南航运能投放规划最为激进，已占据先机。尤其是在国际航线的运能投放上，南航前五月国际ASK增加26.4%，大幅高于行业水平，而且新的国际航线主要集中于亚太地区、一路一带地区上，契合需求的增长。
盈利预测与投资建议
油价低位、行业增长、规划布局合理等因素将使公司进入新一轮高盈利周期。我们预测公司2015/16/17年EPS为0.81、1.10、1.27元，对应目前股价PE为12.0、8.9、7.6倍，给予公司增持评级，6个月目标价11.0元。中信建投
玉龙股份（601028）：筹划产业并购基金加速并购系统化进程
筹划产业并购基金，投资先进制造业：公司此次拟携手金融机构并牵头筹备组建首期规模约10亿元的“玉龙能源装备产业并购基金”（暂定名），公司层面将成立控股子公司“玉龙能源装备产业并购基金管理公司”（暂定名）作为对外合作的主体，从而使得公司并购业务更加体系化，是公司外延式并购进程加速的体现，也表明公司对于并购多元化战略的极其重视。
实际上，公司并购意愿自去年起就已显现。2014年4季度公司正式成立投资并购部，外延式并购扩张正式被纳入公司整体战略布局;2015年5月，公司现金收购响水紫源燃气公司60%股权并且投资设立金融租赁公司，投资并购步伐已然开启，未来公司将依托钢管主业，实施多元化发展。同时，受益于公司主业经营相对稳健，公司现金流状况整体向好，2014年末，公司货币资金总量达10.53亿元，叠加2014年年末增发完成，公司目前具备进行外延式并购的资金条件。随着并购策略进一步落实达效，公司后续有望迎来新的业绩增长点。
内外市场景气提升，助力主业高增长：受益于海外油气管道市场突破及国内油气管道工程建设项目逐步重启，公司油气输送用管道主业将迎来高增长：1）海外方面，依托长期积累的技术和品牌优势，公司积极拓展海外市场并成效显著，目前在手海外订单充足，曾获得包括黎巴嫩、尼尔利亚订单在内的等多笔海外大额订单项目并成功托举公司整体业绩，此外，公司近日增资子公司2550万美元将产能投建项目推进到尼日利亚，由此将进一步增强公司海外订单获取优势。2）国内方面，一方面，前期国家一系列的能源项目签订、部分运营管线获批或开工让我们对油气管道项目建设重启怀有期待。另一方面，“新粤浙”项目环境影响报告已于前期经过环保部批复，预示着该项目的开工进程将大大提速。公司凭借强大的综合接单能力，将有望充分享受“新粤浙”项目开工带来的增量巨额订单，从而极大促进公司包括今年在内的未来几年业绩增长。
以最
新股本计算，预计公司2015、2016年EPS分别为0.31元、0.40元，维持“推荐”评级。长江证券
用友网络（600588）：企业互联网业务进入新的发展拐点
轻装上阵，杀入CRM和社交协同市场：公司全资子公司用友优普信息技术有限公司（下称“用友优普公司”）总体经营策略升级为“聚焦U8、全面分销（升级伙伴）、加强产品（互联网化）、提高效益”。用友优普公司将优化原有直销与分销结合的经营模式，实行全分销模式，提升经营效益。用友优普公司的企业空间、S-CRM、营销助手等业务将整合进入“CRM、社交与协同服务公司（筹）”发展。用友优普公司的U9业务（含PLM）将整合进入公司，与公司高端业务形成资源整合协同效应，继续发展。公司将优普公司进行了业务划分和剥离，有利于轻装上阵，聚集重点资源来发展进入CRM和社交协同市场。
重组用友优普更有利于公司企业互联网战略的推进：用友优普的产品系列同时主打中型企业市场（U8）、多组织市场（PLM）、企业协同市场（CRM）以及产品生命周期管理市场（PLM），在当今企业互联网的时代显得定位不清，发力方向分散的情况，重组优普公司就是对产品线进行一次清晰的再划分，加上公司在销售模式上由直销转为分销的转变，成立控股公司而不是全资方式，这都表明新公司将是一家独立发展的企业实体，我们有理由相信成为新公司复制畅捷通的发展模式。
居安思危，行业趋势使然：从国外来看，Slack的发展主打社交协同，在Yammer社交和企业内部通讯（邮件、电话等）的基础上进行改良更新，改变了以往企业繁冗的沟通流程，成为企业内部和外部的沟通新的工具。从国内来看，钉钉的发展势如破竹，成为阿里来往在与腾讯微信斗争失败之后在企业社交通讯新的利器。CRM市场在国外salesforce是毫无疑问的老大，而放眼国内市场，多家移动CRM创业型公司已经进入C轮D轮融资，企业收入增长强劲。
企业互联网战略有较大改变，应予以重视：我们认为此次公司重组与以外有较大的不同，企业互联网业务由畅捷通单独承担转变为畅捷通与新的公司双头并进，在业务上也有所区别，如果说畅捷通是服务于中小企业的内部管理，那么新的公司则主打的是中小企业与外部关系的管理和企业社交协同市场，基于中国4000万中小企业客户群，这块市场是一片快速发展的蓝海市场，凭借公司在企业市场的积淀和耕耘加上此次企业组织的重大改变，我们期待公司明年企业互联网业务方向的收入和利润放量。
投资建议
维持“增持”评级，维持预测15-16年EPS为0.56元和0.73元，维持6个月目标价120元。国金证券
格林美（002340）：携手优秀技术团队进军石墨烯领域产业链延伸更进一步
事件：公司发布公告，于2015年7月9日联合深圳动力创新及深圳安利豪签署了《合资经营协议书》，三方拟成立合营公司深圳市本征方程石墨烯技术股份有限公司，其中公司计划出资2000万元，持股比例为20%。深圳安利豪出资2000万元，持股20%，深圳动力创新以专利权作价出资6000万元，持股60%。合营公司将主要经营范围为石墨烯技术开发与及其在新能源材料、超细粉体材料、导电材料、新型涂料等领域的产业化应用。
技术团队背景深厚，对赌协议有力促进石墨烯产品产业化。深圳动力创新由刘剑洪教授等高校核心技术团队成员组成，经过十多年的研究开发，掌握了石墨烯在电池电极材料、电子导电材料和超细粉体材料等关键材料领域应用的系列关键技术，并就石墨烯在锂离子电池中的运用申请了多项专利，技术实力十分深厚。公司与之合作有望产生协同效应，推动公司原有电池材料、超细钴镍材料等产品的进一步升级。同时合作各方同意，合营公司将力争材料产品在三年内达到年度产值人民币3000万元或以上，且年度净利润达到人民币1000万元或以上，如未能实现上述目标，公司有权选择终止合作，并按累计出资总额的130%将股权出售给深圳动力创新公司或刘剑洪。
产业布局完善，业绩高增长可期：15年公司电子废弃物业务和电池材料业务产能将进一步释放，产销量均有望实现40%以上的增长。而电子线路板回收生产线的达产和增值税退税政策实施也将成为公司新的业绩增长点。未来几年电子废弃物基金目录扩容实施以及公司在报废汽车产业的提前布局将为公司未来的持续稳健发展提供有力支撑。公司的产业布局基本完善，后期将继续通过内生外延来扩大规模、释放效益，强化自身的行业领导地位。
维持盈利预测和增持评级。我们维持此前的盈利预测，预计公司2015-2017年净利润分别为3.71、4.56、5.11亿元。不考虑增发摊薄，公司2015-2017年EPS分别是0.31/0.38/0.43元（考虑增发摊薄后，15-17年EPS分别是0.25/0.31/0.35元）目前股价对应动态市盈率分别为45X/37X/33X，维持增持评！宏源
鱼跃医疗（002223）：推出定增方案迎接云健康时代
公司拟向不超过10名特定投资机构非公开发行不超过1亿股，募资总额不超过28亿元。其中员工持股计划认购不超过2.4亿元，涉及董事、监事、16名高管及其他符合条件员工。发行价为发行期首日前20个交易日均价90%，锁定期36个月，募集资金用于医疗器械生产基地建设及补充流动资金。本次非公开发行股票及员工持股计划尚需股东大会审议批准。
事件评论
员工持股涉及对象广泛，利于公司长远发展：公司拟向不超过10名特定投资机构非公开发行不超过1亿股，募资总额不超过28亿元。其中员工持股认购不超过2.4亿元，参与对象包括董事、监事、16名高管及其他符合条件员工。发行价为发行期首日前20个交易日均价90%，锁定期36个月。公司员工持股计划激励对象广泛，利于凝聚领导核心。按发行数量上限计算，发行后吴光明、吴群直接或间接持股占总股本43.09%，下降7.37个百分点，仍为公司实际控制人。
募集资金主要用于生产基地建设：公司非公开发行股票募集资金总计不超过28亿元。其中1）约11亿元用于丹阳医疗器械生产基地项目（二期）建设;2）6.7亿元用于苏州鱼跃二期厂房建设，包括年产4.4亿支高值医用耗材及年产10万台套高端电子产品等生产项目;3）1.8亿元用于苏州医疗用品厂建设，包括年产18亿支针灸针及年产30万台套电子针疗仪等医疗器械等生产项目;4）用于补充流动资金。公司传统业务增长稳健，新基地建设将突破产能瓶颈。并表上械集团大幅增加产品储备，随着苏州两大项目建设，公司医院高值耗材市场有望突破。
进军互联网医疗，打造慢病管理云健康平台：公司2月设立苏州医云健康，加速互联网医疗建设;4月携手阿里健康，实现在智能健康硬件领域、医疗影像（华润万东）、慢病管理&远程咨询（医云健康）的全面合作;5月上线大医生APP，以糖尿病为切入点，逐步布局高血压、呼吸系统疾病等慢病管理领域，打造国内顶级慢病管理云健康平台。随着平台建设的逐步完善，线上线下互补性不断加强，公司协同效应将逐步显现。
维持“推荐”评级：公司产品线日益丰富，健康管理领域有望突破。预计2015-2017年公司EPS分别为0.66元、0.86元、1.12元，对应PE分别为102X、78X、60X，维持“推荐”评级。长江证券
南方航空（600029）：业绩触底反弹确认
二季度净利继续向好
公司预计半年归母净利34-36亿元。扣除一季度归母19亿元，预计二季度归母16亿元左右，同比同期-7.1亿元大幅提升，继续确认公司业绩触底反弹的趋势。
航空运输进入新一轮盈利周期
未来两三年将是航空运输业业绩的大幅反弹期，一方面是因为油价下跌极大地改善了其成本端;另一方面是因为行业供需格局也在明显趋好。
今年上半年布油价格平均为59.4美元/桶，同比降低45.5%。预计南航上半年因燃料价格下跌而节省燃料成本约65亿元左右。
今年前五月三大航ASK同比+12.5%至2523.3亿座公里，RPK同比+13.0%至2030.7亿人公里，客座率同比+0.4pct.至80.5%。我们预计今年行业ASK同比+13%左右，而RPK将增长15%左右，需求增长快于供给增长。
航空运输目前正从奢侈消费品向大众消费品过度，并进入新一轮需求增速抬升期。我们预计航空运输供需格局向好的趋势会持续到未来两三年。供需格局持续向好将是推升航空运输行业盈利能力的关键因素。
南方航空在航空市场新一轮扩张中占据优势
今年前5月，南航ASK同比+14.5%至945.5亿座公里，RPK同比+16.8%至766.6亿人公里，客座率同比+1.6pct.至81.1%，数据均好于行业水平。
在新一轮的航空需求扩张期，南航运能投放规划最为激进，已占据先机。尤其是在国际航线的运能投放上，南航前五月国际ASK增加26.4%，大幅高于行业水平，而且新的国际航线主要集中于亚太地区、一路一带地区上，契合需求的增长。
盈利预测与投资建议
油价低位、行业增长、规划布局合理等因素将使公司进入新一轮高盈利周期。我们预测公司2015/16/17年EPS为0.81、1.10、1.27元，对应目前股价PE为12.0、8.9、7.6倍，给予公司增持评级，6个月目标价11.0元。中信建投
通威股份（600438）：牵手华为推动公司光伏电站智能化
我们认为，与华为合作将为公司光伏电站智能化提供技术支撑。华为智能光伏电站解决方案目前已在多个国家和地区得到应用，它将数字信息、互联网、云计算等现代先进技术与光伏技术相融合，相比传统光伏电站，发电量可以提高5%，运营维护效率可以提高50%。此次合作公司不仅在光伏产品和技术的采购方面获得最优惠商务条件，而且将推进公司光伏电站智能化，实现“高效发电”，打造全球领先的“养殖+光伏”综合运营商。
公司未来看点如下：1、养殖回暖带动公司饲料主业增长。一方面2015年暖春气候下水产养殖势头良好，另一方面猪价反转趋势确立，我们判断，全年公司饲料业务收入增长将在20%以上。2、“渔光一体”成为公司利润新的增长点。公司一期计划天津、如东和西部地区合计推进110MW的“渔光一体”及“牧光一体”项目，按照1MW每年贡献30~40万元利润计算，新增利润3300~4400万元;后期公司计划三年推进1GW，合计贡献利润3~4亿元。3、公司后期还会推进智慧渔业。从国际经验来看，丹麦渔业70%为设施渔业，且具有较高的性价比，而公司作为水产饲料的龙头，积累的丰富的养殖户入口，未来更利于打造智慧渔业生态平台。4、董监高及一致行动人增持股份显示对未来发展信心。近期公司股价随大盘出现非理性下跌，公司董监高（不超过3500万元）及董事长夫人（不超过3亿元）积极增持股票，坚定看好公司未来发展。
维持“推荐”评级。考虑到公司增发预案对业绩的增厚及股本的摊薄，我们预计公司15、16年摊薄EPS分别为0.51、0.74元。长江证券
东方明珠（600832）：公司控股股东、董事、高管增持稳定股价彰显信心
控股股东增持，主动维护公司股价，表明对公司经营信心。公司公告控股股东上海文广集团未来12个月内不减持目前所持有的公司股份11.8亿股（持股比例45%），并且还将以集团自有资金1亿元增持公司股票，且增持完成后六个月不减持新增持股份。国资背景的上海文广集团主动不减持并增持公司股份，在市场动荡、公司股价一度跌破增发价的严峻时刻给予公司大力支持，提振市场对公司信心，在稳定公司股价，维护广大股东利益的同时，表明对公司经营战略和发展方向的信心，未来会为公司发展提供更多政策和业务支持，预计也会加速公司股权激励计划落地。
公司董事、高管以自有资金增持公司股份，与公司共进退。公司董事长王建军、总裁凌钢在内的7位公司董事、高管分别在7月8日、9日以自有资金增持公司股份，合计共增持57600股。公司董事、高管以自有资金增持公司股份表明公司领导层与公司共进退的决心，在动荡时刻表现了对公司未来发展的信心。
联合增持强调对公司发展信心，公司经营战略稳步推进，公司股价反弹空间大。公司股价在这轮震荡中被严重错杀，公司控股股东、高层的增持表明了公司管理层对公司发展的强大信心。互联网电视方面，公司积极推进“B2B2C+B2C”模式，强化终端用户掌控能力，同时积极推进与有线网络运营商和电信运营商的合作，加速扩大公司互联网电视服务覆盖范围，3000万互联网电视用户可期。内容业务方面，公司将加大优质版权引进并强化与版权方业务合作，加快对影视剧、纪录片、体育等优质内容企业的投资，增加公司优质内容储备，以内容换客户提升公司内容端竞争力。服务业务方面，公司旅游地产业务半年净利润实现两位数增长，未来受益迪士尼开园还将有更大空间;购物电商业务在保持较大增长同时还积极拓展移动业务、第三方支付和跨境电商业务等，公司线下生态布局更加完善。公司股价目前已到底部，未来随着互联网电视业务发展步入正轨，公司业绩潜力将不断释放，伴随业绩增厚和估值修复，公司股价反弹空间巨大。
公司以东方明珠为代表的文化旅游地产业务护城河明显，半年业绩高增长，全牌照全产业链全渠道互联网传媒集团的经营模式市场唯一，目前严重低估，有极高安全边际。公司半年报预告业绩高增长10-15%符合预期，购物电商、文化旅游地产构成公司业务护城河效应明显，新投资管理办法使得公司未来互联网传媒生态战略投资并购更加灵活高效，目前公司股价接近增发价（32.43元/股），有极高安全边际。我们维持15-17年EPS为0.99/1.28/1.60元的盈利预测，对应PE为33/26/20倍，公司分部法合理市值2543亿，维持买入评！宏源
恒顺醋业（600305）：大股东增持提振信心调整带来中长期买点
公司是食醋领域的细分龙头，镇江香醋是中国四大名醋，恒顺是醋领域第一品牌。14年公司调味品收入10亿，保持10%的稳定增长。未来，公司在调味品方面的成长路径清晰。首先是行业整合空间很大，全国食醋年产量约300万吨，公司市占率不到10%，相比海天在酱油中近20%的占有率，同样是调味品细分龙头的恒顺提升空间很大;第二，不断推新品，充实产品结构，除了黑醋作为核心产品外，白醋和料酒的收入都接近1亿，是近年来快速增长的新品类。
醋具有保健和饮料属性想象空间大
醋具有保健属性，公司已在保健醋方面做了产品储备，比如“香妃醋”和“苹果醋”，是未来潜在的利润增长点。另外，公司已成立了醋饮料公司，推出醋口味的碳酸饮料，如“小苹果”和“老菠萝”，由全新的饮料营销团队运作，是未来潜在的收入增长点。
盈利预测：公司所处行业增长稳定，整合空间大，产品向保健和饮料领域的延伸性强。公司本身具有品牌和产品优势，是细分龙头，未来在调味品领域具备做大做强的潜力，在保健和饮料方面也有机会。作为镇江国资企业，如能通过国企改革改善激励机制，则将进一步提升经营效率。经过本轮市场的大幅调整，公司目前股价已具备中长期投资价值，预测15-17年EPS为0.79、0.58、0.68元，目标价25元，对应16年43xPE，增持评级。中信建投
易华录（300212）：河北再获大单电子车牌领域积极布局
大股东再次与河北省展开合作，涉及到公司的项目金额高达122亿元。其中交通物联网公共服务平台的建设影响重大，再次彰显了控股股东华录集团作为央企的接单实力;正定县、鹿泉区智慧城市项目进一步丰富了公司的项目储备，有利于提升公司的行业影响力。考虑到本次河北项目的执行还存在较大的不确定性，我们暂时不考虑项目对公司未来业绩的影响，继续维持前期对公司的盈利预测。预计15-16年公司EPS（按照增发完成后摊薄计算）为0.81元、1.15元，按8日收盘价59.94元计算，对应PE为74.03倍、52.29倍。考虑到公司业务发展良好，未来仍具有较好的长期投资价值，维持对公司“买入”的投资评级。但由于近期创业板的快速回调，计算机行业整体估值下移，而公司由于较早进入停牌期，后续复盘或仍将面临短期回调压力。中原证券
索菲亚（002572）：渠道扩充、单价提高、大数据运用等共驱公司稳成长
渠道多面布局、单价提升，并驱公司收入稳增。（1）定制家具行业（尤其是定制衣柜行业）继续增长;（2）报告期内原有经销商专卖店订单持续增长，“大家居”战略逐见成效，店面客单价稳步上升（虽然2015年推出的特价订制衣柜799元/平米，但整体并未影响公司订单价格的提升）;（3）公司继续新开索菲亚专卖店，加密一、二线城市销售网点，下沉四、五线城市;（4）积极推进OTO业务，跟各大电商网站、家具电商平台、装修电商平台、互联网家装公司等紧密合作，持续推进“互联网+”的公司战略。
毛利率提升、管理费用率下降，并驱净利增速超收入。（1）公司2014年成立信息与数字化中心，信息与数字化中心在营销与供应链自动化提升、板材利用率提升、产品与服务质量提升和企业大数据平台建设等方面取得显著成果，导致毛利率与同期比较继续上升;（2）公司管理费用增速得到有效控制;（3）公司2014年所得税率为15%，2015年所得税率为25%，剔除税率的拖累，公司的净利润的增速将更是明显高于收入增速。
我们预计2015下半年业绩将持续增长。（1）渠道继续扩充，我们预计，公司门店数在2015年将达到1650家左右，国内定制衣柜中稳居第一，司米橱柜已拥有70多家专卖店，2015年的开店目标是200-300家;（2）随着设计师定制家产品培训的继续深化，下半年的客单价有望继续上升。
投资建议：维持买入。作为定制衣柜龙头，渠道外延及客单价格，仍在提升阶段;同时，公司进一步拓展橱柜品类，亦参股舒适易佰，不断朝“大家居”努力，业绩稳健成长。而该次推出的员工（≤28.6元/股）和经销商（≤29.6元/股）持股计划将有利于内外利益更加一致。我们预计公司2015-2016年净利润额分别为4.63、6.17亿，同比分别增加39.2%、33.5%，EPS分别1.03、1.38元（在低迷的宏观经济背景下，索菲亚如此稳成长，实属不易），对应当前市价的PE分别为41.6、31.2倍，继续看好，维持买入。
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