停牌影响流动性 加剧行情波动

◎每经记者 左越

晚上被停牌公告刷屏，白天看蓝筹股带着指数跳动。这已经是近来股民生活的常态。截至7月6日，沪深两市共有超过760只个股进入停牌状态，7月7日又有600多只股票申请停牌。将近1400只股票停牌，虽然停牌股票暂时避免了股价继续下跌的风险，却对整个市场的流动性造成了不小的影响，蓝筹股对指数的影响也被放大。

蓝筹成交占比增加

受停牌上市公司数量增加影响，两市成交量也出现了缩量之态。就在一个多月前，万亿成交额对沪市来说并不陌生，不过，7月7日沪市成交额为7761亿元，昨日成交额更是只有7002亿元。而停牌公司比例较高的创业板，成交量的萎缩则更为明显，7月7日成交仅有447亿元，这一数字甚至还不到6月初时创业板日成交额的25%。

而在缩小的两市成交量中，未停牌蓝筹股的成交量明显放大，其占比更是显著增强。值得注意的是，正是由于约1400家上市公司进入停牌状态，放大了蓝筹股对于指数行情的作用。

在停牌潮之前，即使中国平安、中国石油、中国银行等蓝筹股价大幅上涨，但对大盘指数造成的影响并不十分明显，毕竟还有为数众多的中小盘股尚在下跌。不过，最近几天，蓝筹股的成交量占市场总成交量的比重开始增加。

当上证指数还在5000点之上的6月12日，当日沪市成交额为1.06万亿元，中国平安、中国银行的成交额分别为124亿元、84.8亿元，占比分比为1.17%、0.8%。而在7月7日，中国平安、中国银行的成交额分别为679亿元、212亿元，占比大幅提高，分别达到了8.75%、2.73%。

另一方面，蓝筹股股价的波动对大盘指数的影响也引起了市场的关注。事实上，大盘蓝筹股对上证指数的带动作用越发明显。近段时间来，巨量资金进入中国平安、中国石油以及多只银行股，不仅将这些股票迅速拉起，甚至封上涨停，更使得上证指数在这些蓝筹股的带动下数度盘中翻红，甚至在收盘时实现小幅上涨。

而在昨日，中国平安跌停，中国石油等蓝筹股跌幅超过9%。蓝筹股的如此走势也拉下了沪指，上证指数昨日下跌了5.9%。

大面积停牌削弱流动性

上市公司大面积停牌造成的另一个影响是大盘指数呈现出明显“钝感”，甚至有市场人士认为指数出现了“失真”的情况。

创业板首当其冲。6月15日至今，创业板指数的跌幅将近40%，单日跌幅多次超过5%，其中，6月26日、29日单日跌幅分别为8.91%和7.91%。而在最近几日，创业板指数的跌幅明显减小。不过，这并不意味着创业板股票正在“涨”，而是因为许多股票“没法跌”。

这一局面的出现正是由于创业板100只成分股中，不少已经停牌。虽然最后创业板指数在下午临近收盘时翻红，但事实上战况仍然稍显惨烈，昨日仅有17只成分股飘红，6只下跌，77家成分股停牌。

大量股票停牌正在影响着市场的流动性，这不仅造成指数失真等情况，更为重要的是，还对交易中的股票产生了不利影响。停牌股票中，在前期暴涨的股票为数不少，其近来的下跌幅度也最为剧烈，有些股票股价甚至已经跌掉一半。不少融资客近来正在遭遇强平，但由于其持仓股票中的停牌股票无法平仓，只能被迫平仓仍在交易中的股票，而这也正是这几天不少股票开市即跌停的重要原因之一。

如此情况带来的后果，是市场的流动性进一步受到限制，一旦市场流动性越来越少，股市恢复上涨的概率也将相应减小。

值得注意的是，流动性不足问题已引起了政府的关注。昨日，央行表示将积极协助中国证券金融股份有限公司通过拆借、发行金融债券、抵押融资、借用再贷款等方式获得充足的流动性。证监会新闻发言人也表示，为恢复市场正常交易，证金公司将在继续维护蓝筹股稳定的同时，加大对中小市值股票的购买力度，缓解市场流动性紧张状况。

事实上，昨日的盘中走势也的确印证了上述政策。昨日，不少中小盘股票在盘中打开跌停板，而创业板指也最终翻红，小幅上涨0.51%。