牛市中3次急跌：跌幅均超25% 仍被拉回

6月中旬以来，A股惨不忍睹。短短11个交易日，沪指最大跌幅竟超25%。这个时候，几乎所有投资者都在问：牛市结束了吗?

翻开A股历史，我们会发现，牛市要不不调整，要么就是大幅回调。但至少6月这样的急跌还不是最惨的。在几次大牛市中，短线急跌甚至超过30%，但最后结局多少有些安慰——统统拉回“牛途”。

牛市调整之最一：性子最急的上涨与回调

牛市周期：4个月

最大回调：29.5%

1992年11月启动的那轮牛市中，沪指从386点附近启动，不到一个月时间急涨至841点附近，涨幅超117%。但12月初开始，沪指因爆炒过度，开始一轮急跌，仅仅5个交易日，沪指跌幅达到了29.5%。但此后，沪指再度回到牛市途中，迅速恢复元气，仅仅2个月时间便创下1558高峰，此轮牛市最终涨幅也超过300%。

牛市调整之最二：最大幅度的回调

牛市周期：16个月

最大回调：32.1%

1996年1月，沪指在512点附近启动，开启了一轮16个月的大牛市。但牛途并不顺利。1996年底，沪指在各种利空打击下开启暴跌模式。短短10余个交易日，股指跌幅高达32%。当时几乎所有人都认为，牛市结束。但急跌之后，沪指快速企稳，将牛市延续半年后。沪指在这轮长牛中，最大涨幅接近翻倍。

牛市调整之最三：最有希望的牛回头

牛市周期：11个月

最大回调：25.3%

2014年7月底，牛市毫无征兆地启动了。在改革与流动性合力推动下，沪指2000点附近最高攀升至5178点，最大涨幅为152%。可以说在2015年6月中旬之前，本轮牛市是一帆风顺的。期间，最大两次调整也仅仅10%左右，非常符合牛市调整合理区间。但6月中旬之后，因股指短期涨幅过大，加之此时监管层严查场外配资，沪指急转直下，仅11个交易日，沪指急跌超25%。

6月30日，在各项政策利好刺激下，沪指最终大涨5.53%，为上半年行情画上句话。此后，牛市能否延续?这恐怕是我们最想知道的答案了。但正如多数机构所言，目前从经济面、政策面、资金面上讲，没有任何逆转。而且从改革角度看，本轮改革才刚刚启动而已，改革牛应该不会就此止步，这应该是A股希望所在。