内外需好转 6月汇丰制造业PMI初值逼近枯荣线

6月23日，《证券日报》记者获悉，6月份汇丰中国制造业PMI初值为49.6，创三个月新高。其中，新订单指数初值升至50.3，为四个月来首度扩张。

汇丰大中华区首席经济学家、 董事总经理屈宏斌表示，数据显示内外需均有好转，价格指数略有稳固，企业也开始有补库存行为。本次读数反映经济环比降幅有所收窄，但仍位于荣枯线下方，预期未来宽松政策继续加码以巩固经济复苏势头。

光大证券(31.64 -0.88%，咨询)首席分析师徐高表示，随着稳增长政策不断加码，房地产销售的持续回暖和地方政府债务置换的快速推进，房地产和基建投资企稳回升带动终端需求复苏，推动生产面出现企稳格局。然而高频指标显示生产面企稳并不稳固，经济增速下行压力依然存在。

据《证券日报》记者了解，汇丰PMI产出指数在6月份结束年初以来的下行趋势，环比回升0.7个百分点，上升至50.0%。同时，汇丰PMI新订单指数显著回升，从5月份的49.1%大幅上行至6月份的50.3%，4个月以来首次攀升至荣枯线以上。

摩根士丹利华鑫证券研究部副总裁、宏观经济研究主管章俊表示，经济在5月份已经有企稳的迹象，预计6月份会继续改善。目前政府在政策层面有所调整，在之前相对宽松货币政策的基础上，更多地引入积极的财政政策，以期望通过财政政策的直接效应，在短期内帮助启动实体经济。

中投顾问宏观经济研究员白朋鸣在接受《证券日报》记者采访时表示，宽松货币政策的趋势不会发生改变，力度也不会加大。尽管当前宏观经济下行压力较大，但未来财政政策将会更加积极，松紧适度的货币政策也会持续发力。

徐高表示，未来货币政策将着力于引导金融体系资金进入实体经济。由于当前信贷传导机制不畅，未来政策将更多注重于引导金融体系资金进入实体经济，刺激社会融资总量增长。上周央行停止续作到期的6700亿元MLF（中期借贷便利），显示央行已注意到向银行间市场注入流动性无助于降低实体经济融资成本。同时监管层加强对资本市场融资监管，将减轻股市对实体经济资金的分流压力。

“未来将更多地通过PSL（抵押补充贷款）、地方政府债务置换扩容、降低企业债发行标准以及放松房地产开发贷款条件等，引导资金进入实体经济。财政政策将有效发力，在货币政策传导机制不畅环境下发挥稳增长功能，减轻地方政府融资体制改革压力。”徐高表示。