尹中立：中国中车走势给我们什么启示

◎尹中立

6月初的一周，中国老百姓最关注的事情除了高考以外，恐怕就是中国中车在股市复牌后的走势了。

国家为了实施“一带一路”战略，提高中国高铁产业的国际竞争力，把南车和北车合并成为中国中车。在股票市场里，中国中车有很多耀眼的概念头衔：“一带一路”概念、国企改革概念、战略性新兴产业概念等。因此，它的涨跌将直接影响到一大批股票的涨跌。被寄予厚望的龙头股已暂时倒下，它又给我们带来了什么？

■建议新政：一定要禁止配资行为

笔者最担心融资盘爆仓，此现象一旦出现，给市场的影响将是深远的。

据相关统计数据显示，截至6月17日，融资融券的总额为2.26万亿元，仅占股市总市值的3%，但如果考虑到我国近50%的国有股份实际上并不流通，融资融券占实际流通市值的比例超过了6%。再加上场外的配资，则A股市场的杠杆比例是十分惊人的。

试想一下，在股指不断攀高的背景下就已经有人爆仓了，如果股指连续下跌20%或更大幅度将如何？

有人认为A股市场这次牛市不会像2008年那样，理由是2008年有全球金融危机，而这次没有。

笔者的结论则相反，这次牛市的结束方式可能比2008年更加惊心动魄，因为有巨大的融资盘，一旦趋势扭转，则大量融资盘涌出，先是高杠杆的资金遭到强行平仓，最后是低杠杆的资金也遭到血洗，直到所有的融资盘被清洗完之后市场才能回复平静，所有的参与者都受到损失。

监管者显然也看到了上述风险，一再重申要规范融资行为，禁止配资行为，但成效有限。配资是走信托渠道进入股市的，证券监管机构只能管住证券公司，无法管信托机构的行为。因此，要国家层面出台新政策才能真正禁止配资行为。

■剖析故事：市场主力机构能量惊人

中国中车之所以值得关注，更重要的是它是市场的龙头。充当龙头需要很多条件，首先必须是指标股，对指数要有重要的影响；其次盈利能力要强，至少要有充分的想象空间，应该是该阶段经济增长中表现最好的领域。

中国南车和中国北车（中国中车的前身）最符合市场龙头条件。“一带一路”是国家的大战略，能够首先拿出去参与世界竞争的就是高铁技术。中国南车和中国北车的上涨不仅带动了高铁产业链的股票，而且激发了市场对国有企业改革的美好预期，影响巨大，堪称龙头。

参与龙头股的必然是市场主力机构。从中国中车的走势就可以看出主力惊人的能量。中国南车和中国北车停牌后，发现两个公司的高管人员都大量买卖自己的股票，虽然公告称“纯属个人投资行为”，但是外界一再质疑有内幕交易嫌疑。结果是重组完成，所有质疑随风而去。

■必须警惕：两个龙头都有大幅度调整

有意思的是，3月27日，因为监管部门要审核重组事项，南、北车公告停牌，4月7日公告通过重组审核，但只有2个涨停板，4月9日打开涨停板，并收了一个带有长下影线的阴线，说明市场开始有分歧。4月10日是周五，市场继续收了带下影线的阴线。4月13日该股开盘便大涨，以涨停板报收。当天晚上央视《新闻联播》开始推出系列报道《“一带一路”共建繁荣》。该报道连续播出7天，南车和北车收获6个涨停板。报道于4月19日结束，20日南车和北车涨停板开盘后就开始下跌。股价走势与《新闻联播》的报道时间基本同步。

对于投资者而言，中国中车背后的故事无关紧要，最重要的是要看准其市场的走势，如果龙头已经开始进入出货的程序，则表明市场里的超级机构已经不想再战斗了。

从个股看，这轮牛市的龙头当然是中国中车；从板块看，龙头是神创板，如今，这两个龙头都出现了大幅度调整，这就值得我们高度关注了。 （作者系社科院金融专家）