融资杠杆“短斤少两”达千亿元 A股下跌靠啥“压秤”？

◎每经记者 王砚丹

6月12日，沪指盘中触及5178.19点反弹新高，随后剧烈震荡，由杠杆推动的牛市正在杠杆带来的痛苦。

近日，由于各大券商收紧杠杆，加之A股巨震让投资者逐渐谨慎，A股市场融资交易明显降温。《每日经济新闻》记者注意到，同花顺iFinD数据显示，6月16日、17日，沪深两市融资买入金额连续跌下2000亿元大关。6月17日1665.30亿元的融资买入较5月28日历史最高值2691.39亿元减少1026.09亿元，降幅达38.12%。

16日、17日融资交易降温

2014年12月19日沪深两市融资余额第一次触及万亿元高度，2015年5月20日融资余额首次突破2万亿元大关。由此，这一波牛市被称为杠杆上的牛市，融资交易更受关注。

但在突破2万亿元大关之后，A股融资余额虽然继续攀升，市场却迎来宽幅震荡。5月28日，沪指上演了2007年“5·30”大跌的惊险一幕，收盘重挫6.50%，数百只个股跌停，但是当天A股融资买入却创下2691.39亿元的历史高点。

5月29日，沪深两市融资买入额下跌至1825.29亿元，但指数却见底回升，收出小阳线，其后沪指继续上攻，融资活跃度也一度恢复。6月8日，沪深两市融资交易额达2606.77亿元，是历史第三高水平。但6月12日沪指创出5178.19点高点后，融资活跃度下降，6月9日～15日，还能维持在2000亿元水平之上。6月16日、17日情况却急转直下，17日全天1665.30亿元的融资交易金额只相当于6月8日的融资买入的近六成水平，与5月28日历史最高值相比，则减少1026.09亿元，降幅达28.12%

中车融资客哭融券客笑

在A股融资买入整体下降的过程中，一些个股让融资者蒙受了巨大损失。

最为典型的便是复牌后的中国中车（601766，收盘价20.52元）。这驾“神车”4月20日触及历史高点39.47元，5月6日停牌时收于29.45元。6月8日复牌后“一”字涨停，但6月9日上演从涨停到接近跌停的惊悚剧，振幅高达20%。随后每况愈下，以其复牌后最高价35.64元计算，昨日收盘时中车股价已下跌42.42%。

不过，在上述过程中，融资者却越战越勇。6月8日由于“一”字板，中车没有发生融资买入，只发生了5968.60万元融资偿还。6月9日，中车发生了高达18.77亿元融资买入，不过由于该股当日成交近500亿元，融资买入相比之下不算多。6月10日、11日，中车融资买入分别达17.34亿元和19.56亿元；6月12日～17日则每天都在20亿元以上。

复牌后至6月17日，中车的融资买入金额合计高达156.16亿元，在A股市场排名第五，目前融资余额为93.67亿元。由于目前多数券商已收紧杠杆，若在9日融资买入的投资者尚未止损，则多半已被券商强平。

不过，也有人在中车暴跌中笑傲江湖。从6月8日开始，就一直有投资者对中车进行融券卖出，虽然金额远低于融资，但相关投资者的心情肯定迥异。从交易数据来看，中车6月9日～17日单日融券卖出金额在2.29亿元～4.45亿元之间，但每日融资偿还金额比较稳定，使得中车融券余额从6月8日的2872.53万元小幅增至3309.99万元。如果融券者每天高点融券卖出，在中车暴跌后又买券还给券商，那他们就实现了“空手套白狼”的美妙操作。