如何看待5000点的调整？ 基金大数据告诉你身处牛市何处

每经记者 刘海军 

牛市走到现在，那么到底处于哪个阶段？这是在市场中“游泳”和还未入市的“韭菜”关心的话题。针对牛市所处阶段，目前市场有多种判断方法，纷纷给出了详细的解释，均不失为投资者提供了一种参考。“市场先生”无法预测，但从今年新发行股票型基金平均募资金额的情况与2007年那轮大牛市的大数据做对比，《每日经济新闻》理财部（微信公众号：“火山财富”huoshan5188）记者将提供你一个可以参考的依据。 

多角度研判市场阶段

在如今的市场中，有多重视角和方法对目前所处的情况做出研究和判断。

国信证券分析师闫莉从时间窗口方面分析认为，1999年至2001年、2005年至2007 年，两段牛市上涨的持续时间分别为26 个月、28个月。本次牛市上涨虽是从 2014 年年中启动，但从绝对低点的角度看实际上是2013年 6月开始启动。她表示，从2013 年 6月的牛市开启，截至 2015 年5月，已经运行了 24个月，参照历史上 26-28个月的时间，落在今年的 7-9月份，即今年的三季度很有可能是这次牛市的高点时段，或是说今年的高点时段 。

对于上月的“5.28”暴跌，国联证券研报认为，历史总是惊人地相似：在多重利空冲击下， 5月28号，上证指数以同样 6.5%的日跌幅还原了 7年前的“ 5.30”，而相似的不仅仅是这一天，如果将此轮牛市和 2007 年牛市走势图放在一起，其相似程度使人甚至无法辨别。“5.30”之后，上证指数在4000点附近盘整一个月后继续冲往 6124 的高点，规律如果可以简单复制，那么当前牛市或仅仅只在半山腰上。

中原证券6月10日的研报则从资产证券化率的角度分析认为，从股市总市值与 GDP 的比值来看，市场已进入泡沫阶段。一般认为，如果股市总市值和 GDP 的比值达到 100%，就认为是股市进入泡沫阶段，超过120%则意味着泡沫将不可持续。 A 股 2007 年股市泡沫顶峰时， 股票总市值与 GDP 的比值达到178%。 美国 1999 年科技股泡沫顶峰时， 美国股票总市值与 GDP 的比值达到172%。目前股票 A 股总市值和 GDP 的比率大约为100%，如果本轮牛市泡沫突破中国 2007 年和美国 2000 年的水平，则市场还可以享受较长一段的泡沫期。

其他的还有诸如从纯粹的技术图形分析，从投资者每月股票和基金开户数的变化，从场外资金进场的规模和速度，从大盘股、小盘股的市盈率、市净率跟2007年牛市的股票估值做对比等多重角度去阐释目前市场所处的阶段。

牛市尚处“半山腰”？

诚然，市场无法预测，以上的各种判断也并非为“真理”或十分准确，但是种种分析均为投资者提供了一种参考： 已入市的投资者可根据市场的大致点位情况做好自己的仓位控制和投资策略安排，还未入市的准投资者可以据此决定是否入市以赚取收益或防止当高位“接盘侠”。

这轮牛市的本质是资金的不断推动。入场资金不停，则泡沫持续不止。散户的入场资金是很重要的活水，而散户入场的另一个途径则是基金，因此根据每月新发行的股票型基金的平均募资金额规模或许能给我们判断目前市场阶段提供一些参考。 

《每日经济新闻》理财部（微信公众号：“火山财富”huoshan5188）记者了解到，2006-2007年的大牛市是从2006年初的底部慢慢开始启动的，随后市场开始连续上涨。但经历过前几年熊市煎熬的人此时还没意识到牛市的到来。反应在新发基金的募资规模上来看，在2006年的12个月内股票型基金的平均募资金额分别为0亿、27亿、14亿、98亿、43亿、68亿、49亿、24亿、35亿、43亿、78亿、88亿，每个月的募集资金基本呈缓慢递增趋势。 

这轮牛市在2007年迎来疯狂。从2007年开始，上证指数从2700点左右快速上涨，到当年10月冲到历史高点6124点。随后两个月经过调整确认了“M头顶”后市场才进入了漫长的下降通道中。在这波“疯牛”行情中，投资者才纷纷意识到牛市的到来，于是2007年12个月新发基金的募资金额分别达到87亿元、0亿、86亿、102亿、83亿、124亿 、101亿、119亿、50亿、123亿、79亿、115亿。整个一年中，随着行情的发展，募资金额也是快速增加，在市场火热时甚至达到了惊人的124亿。在2008年市场走熊后，随后的前个5月新基金的募集金额分别为46亿、62亿、19亿、8亿、8亿，呈直线下降趋势，此后更是惨不忍睹。

始自去年7月的这轮牛市是继2007年之后最波澜壮阔的行情了。2014年后6个月新发股票型基金募资金额分别为13亿、11亿、11亿元、13亿、24亿、18亿，呈缓慢增长之势。今年前5个月的募资金额分别为17亿、25亿、30亿、20亿、15亿，6月份平均募资金额达到108亿，但整体增幅相比去年不大，像6月份的高额募集资金的情况还没有连续出现。

仔细对比这两轮牛市可以看出，2007年牛市最疯狂的时候，新发基金的募资金额连续数月保持在高位，在2008年市场下行后才快速下降，而这轮牛市新发基金的平均募资金额还没有出现数月连续占据高位的情形，亦没有出现连续数月快速下跌，表明市场还没有如2007年那样达到最后的“疯狂”，牛市或还处于半山腰。