央行研究局报告下调经济预测值 货币政策调整仍有空间

每经记者 邓莉苹

6月9日，央行网站发布央行研究局首席经济学家马骏等人的报告《2015年中国宏观经济预测(年中更新)》（以下简称报告），对去年12月发表的2015年中国宏观经济预测进行更新。

与去年12月所作的预测相比，报告将2015年全年GDP增速的基准预测略微下调0.1个百分点至7.0%，CPI涨幅预测下调0.8个百分点至1.4%，对经常项目顺差与GDP比例的预测上调0.5个百分点至2.9%。

“虽然上半年经济增速低于预期，但受稳增长政策的时滞效应、房地产市场企稳以及世界经济复苏等因素影响，预计下半年我国经济环比增速将略高于上半年。”马骏等认为。

业内人士对《每日经济新闻》记者表示，在目前经济增长较为疲弱的形势下，虽然此前已出台较多的宽松政策，但是实际利率仍然较高，货币政策还有放松空间。

预计下半年经济增速高于上半年

马骏等人对2015年固定资产投资增速的最新预测为12.6%，对社会消费品零售总额增速的最新预测为10.7%，均比原预测略有下降。出口增速预测从原先的6.9%下调至2.5%；进口增速预测则由5.1%大幅下调至-4.2%。同时，马骏等人将2015年CPI涨幅预测下调0.8个百分点，至1.4%；2015年PPI同比降幅预测由0.4%调整为4.2%。

报告认为，导致做出调整的影响因素很多，从对经济增长的下行压力来看，主要是来自于三个方面，出口增速明显放缓；房地产开发投资减速快于预期；部分行业出现银行惜贷企业慎贷现象。

国家统计局此前发布的数据，今年一季度国内生产总值（GDP）为140667亿元，同比增长7%，比去年同期回落0.4个百分点。1~4月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%，同比下降0.2个百分点；全国固定资产投资同比名义增长12.0%，增速比1~3月份回落1.5个百分点。

报告认为，下半年环比GDP增速会比上半年略有回升：已经出台的稳增长措施在经过一段时滞后将发挥积极作用；国际经济形势将有利于支持我国出口回升；我国房地产价格从4月份开始止跌回升，3~4月份商品房销售同比增速降幅开始收窄。

中金所研究院首席宏观研究员赵庆明对《每日经济新闻》记者表示，去年的经济增长呈现“前高后低”的态势，而此前一系列的刺激政策在今年下半年应该会有所显现，综合来看，今年下半年的经济增速应该会比上半年要好，但是他强调，尽管下半年会有所增长，但是由于潜在增长率等因素的影响，也不可能有非常大幅度的反弹。

报告表示，2015年的最新基准预测仍然面临着若干上行和下行风险，主要的不确定性因素包括：国外经济增速能否达到预期、国内新开工项目能否为银行创造足够的有效需求、房地产投资增速能否企稳等。

货币政策调整仍有空间

报告提到，在调整预测的时候，也考虑了财政政策力度加大以及央行去年11月以来的降准和降息等有助于缓解经济下行压力的因素。

赵庆明认为，由于国内外经济形势的影响，尽管名义利率已经非常低了，但是真实利率还是非常高，目前的状况还是有必要降息，而且财政政策也应该发力。

澳新银行中国区经济师周浩表示，未来货币政策还是会保持宽松的态势。他认为，尽管降准之后，目前市场利率已经下降到了2009年以来的最低水平，然而，中国企业的融资成本仍然高企，企业的利润也持续下降。由于中国的金融系统以银行为主导，这降低了货币政策的有效传导，也使得货币政策放松对实体经济的影响有限。而如果资本流出的状况得不到扭转的话，预计未来央行将再降准100个基点，并再降息至少25个基点。

光大证券首席经济学家徐高在此前点评5月份CPI数据时也表示，通胀虽然有所企稳，但整体依然维持偏弱格局。疲弱的经济增长需要宽松货币政策来托底，而通胀偏弱也给货币政策放松留出了较大空间。