央行口径外汇占款继续负增长 4月环比减少459亿元

　每经记者 邓莉苹 发自深圳

5月最后一周，央行千亿正回购的消息曾引起了A股市场震动。不过，大部分观点均认为，这仅仅是市场流动性过度宽松的结果，而非央行主动的紧缩，并未改变货币政策走向。

而近日央行公布的数据显示，截至4月末，央行口径外汇占款余额为26.77万亿元，较上月减少459.42亿元，仍然为负增长。

光大证券首席经济学家徐高对《每日经济新闻》记者表示，外汇占款只是基础货币投放的一个途径，此外还有很多其它途径，综合来看，目前银行间市场资金面还是宽松，而这种宽松态势还将维持。

2~4月均为负增长

数据显示，今年以来，央行口径的外汇占款除了一月份小幅增长以外，2、3、4月份均为负增长，以往作为重要基础货币投放渠道的外汇占款的角色正在改变。

去年初，央行表示将加大市场决定汇率的力度，逐步退出常态式外汇干预，业界普遍预计，外汇占款低增长将会是常态，而一般来说，外汇占款对基础货币投放量减少，央行则可能调动其它工具来进行对冲。

不过，徐高对《每日经济新闻》记者表示，外汇占款只是货币投放的工具之一，而综合各方面的情况看，目前的流动性已经非常宽松。

4月以来，上海银行间同业拆放利率（Shibor）加速下行。中国货币网的数据显示，5月下半月，Shibor隔夜品种维持在1.1%下方，而7天和14天品种也维持在2%和2.5%以下。

据媒体报道，中国央行近期向部分机构进行了定向正回购，期限包括7天、14天和28天，总操作量逾千亿元人民币。

定向正回购非收紧信号

民生证券研究员李奇霖认为，定向正回购是资金面宽松的结果,而非央行主动紧缩。申请定向正回购是因为部分机构超储太高,在实体经济有效需求不足,在金融机构风险偏好回落的背景下,资金无处可去,于是主动向央行申请正回购。

徐高认为，从今年3月以来,银行间市场的资金就相当充裕,将短期资金价格压到了3年多来的新低，而握有大量流动性的金融机构找不到合适的投资机会,因而只能把资金存放在人民银行的超额准备金账户上,获取0.72%的超额准备金利率。相比之下,把资金以2%以上的利率通过正回购交还给央行就很有吸引力。

徐高认为，金融机构主动要求央行进行正回购,表明金融市场已经落入了“流动性陷阱”,再向市场注入更多流动性已经无效。因此,市场对未来货币宽松的预期会明显下降。而宽松政策重心也将转向刺激资金从金融市场向实体经济的流动上。

“央行态度应非收紧。”海通证券分析师姜超在研报中表示，当前经济通胀依然低迷,流动性充裕是降低社会融资成本的必要条件，

徐高对《每日经济新闻》记者表示，银行间市场还是会维持宽松的态势，但降准的空间比较小，政策可能会更多的刺激银行信贷流向实体经济。