原油期货上市指日可待 成品油、天然气等品种有望“接龙”

每经记者 涂颖浩 发自上海

28日，上海国际能源交易中心董事长杨迈军在“第十二届上海衍生品市场论坛”上表示：目前原油期货的各项上市准备工作正在稳步推进中，原油期货上市指日可待，同时我们也在积极推进成品油、天然气等能源期货品种的研究和上市工作。

据了解，目前利用期货进行生产商的套期保值有三种类型，第一类卖期货，第二类是买入看跌期权，第三类是期权的组合。多家来自油企的人士认为，对于原油期货这样一种避险工具，根据各个公司不同的实际情况，不好一概而论。

中国石油期货发展正当时

近年来，上海国际能源交易中心在推进石油期货市场建设方面，确立了国际平台、竞价交易、保税交割的基本思路，及境外投资者进入的不同模式，完成了规则体系、关键技术系统、市场推广、风险管控等方面一系列的建设。如今，原油期货上市的各项准备基本就绪，中国的原油期货推出剑在弦上。

在中国石油和化学工业联合会副会长李润生看来，当前是中国石油期货市场加快发展的有利时机。

2014年下半年，国际油价开始深度下跌，预示着全球油气行业这一轮繁荣周期的结束。油价再一次给世界经济和世界石油的市场带来强烈的震撼和深度的影响，也让市场进一步认识了石油的商品属性、金融属性和地缘政治属性。

李润生表示：“世界石油供需宽松基本面，预计至少会保持到2020年。与石油宽松基本面的合理逻辑推断，石油市场买家的地位应该会上升。而中国已成为石油市场最重要的买家，今年4月份，中国原油进口达到日均740万桶，超过美国日均720万桶的进口量，成为当月世界最大的原油进口国。原油进口量持续增加，使中国在世界石油市场上面发挥更大作用的内在要求更加迫切。”此外，深化改革为石油期货市场和油气交易市场建设创造了更有利的条件。

有行业数据显示，2014年中国消费原油超过5亿吨，消费天然气超过1800亿立方米，进口原油超过3亿吨，进口天然气超过了580亿立方米。石油的对外依存度接近60%，天然气的对外依存度超过了30%。随着能源消费的快速增长以及对外依存度的不断提高，目前我国的能源生产及消费模式以及能源资源配置方式，已很难适应当前复杂的国际环境及国内形势。

“即将推出的原油期货，不仅有利于确立亚洲能源价格中心的地位，也有利于发挥市场在资源配置中的作用，服务于实体经济的发展。其价格发现和套期保值等功能的发挥，将成为我国石油市场改革与建设的催化剂和稳定器。” 李润生称。

市场波动下油企套期保值

自2014年7月起，原油走出近半年的单边下跌，跌幅超过60%。进入2015年，原油仍延续2014年下半年的暴走模式。中国大宗商品发展研究中心（CDRC）秘书长刘心田告诉《每日经济新闻》记者，5月下旬原油仍将在60美金左右震荡整理。进入6月后，或受大宗商品整体下跌牵累，油价或逐步下行至50-55美元区间，2季度油价难以突破65美金的“铁顶”和45美金的“铁底”。

中国联合石油有限责任公司原油部总经理李闯认为：“在金融方面，美元的走强是一个要持续数年的大势，全球的经济减速对石油的需求是负面的因素。在供需方面，美国的页岩油为代表的非欧佩克的增产以及欧佩克当中伊拉克产量的逐步增加，逐渐导致全球的供大于求，到了一定的时候，最终导致了从去年开始的油价暴跌。”在他看来，下半年总体来说市场仍是熊市。

中国国际石油化工联合有限责任公司原油部副总经理张清峰则认为，三季度油价相对上半年相对较高。“从需求的角度来讲，驾驶季节的来临，交通和发电用油的需求也会增加。如北海油田的检修等一些不稳定因素也会造成供应因素的影响。”

市场波动之下，企业如何利用原油的期货市场，把期货和现货有机的结合在一起来规避风险，产生最大的效应？

中海石油化工进出口有限公司原油部首席经济司佘建跃表示：“目前利用期货进行生产商的套期保值有三种类型，第一类卖期货，第二类是买入看跌期权，第三类是期权的组合。如果卖期货量很大，油价上涨很可能面临保证金的压力让现金流断裂。买入看跌期权看似是一个不错的选择，但实际上期权金，尤其是评价行权的期权金都已经很贵了，也不是最佳的策略。”

佘建跃认为，对于生产商套期保值，还得结合各个公司自身的实际。“低油价的时候，对上游公司来说，其实是没有必要去考虑这种做空的保值方式。如果价格比较高的时候，倒应该去考虑风险的回避。利用低价行权的价格做一些保护。”

中国国际石油化工联合有限责任公司原油部副总经理还表示：“一体化公司利用自己天然的盘位，把上中下游资产结构进行一个平衡，无论油价涨、跌，某种角度也是一种保值，也不是完全（需要）做期货。”