A股股价新添风向标 员工持股计划买入易上涨

每经记者曾剑

近期以来，由于A股整体表现走强，不少上市公司股价水涨船高。《每日经济新闻》记者注意到，在股价上涨同时，不少上市公司员工持股计划却无惧高位，纷纷在此时完成对本公司股份的买入。从实际效果来看，不少员工持股计划判断准确。同时，受员工持股计划买入的刺激，大部分公司股价迎来更加猛烈的上涨。

员工持股计划无惧高位

《每日经济新闻》记者粗略统计发现，5月以来，宣布员工持股计划完成买入的上市公司已逾10家，具体如瑞康医药、海南海药、中南建设、恒顺众昇、大华股份、康芝药业和宜华木业等。综合看，员工持股计划完成买入的消息，对这些上市公司股价具有明显的提振作用。

比如中南建设。该上市公司于5月7日发布确定版本的员工持股计划。计划称，参与员工人数确定为138人，设立时资金总额上限为2.5亿元。计划将委托方略德合管理，并全额认购由其设立的“中南建设方略1号基金”（以下简称中南方略1号基金）份额。方略德合代表中南方略1号基金拟与国信证券签订股票收益权互换协议，约定由国信证券提供融资资金5亿元，加上2.5亿元，共计7.5亿元开展以中南建设为标的证券的股票收益互换交易。中南建设这份计划的亮点在于：公司控股股东将提供托底保证，保证员工自有资金收益率将不低于每年10%。

仅仅7日后，中南建设便宣布员工持股计划完成了股份购买。公司员工持股计划于5月12～13日通过大宗交易购入公司股份合计3677万股，占公司总股本的比例为3.149%。购买均价为17.65元/股，较同期中南建设股票二级市场价格有小幅的折价。

上述消息对公司股价产生了巨大冲击。5月14日，中南建设涨停，截至20日收盘，公司股价5个交易日累计上涨23.71%。以20日收盘价计算，公司员工持股计划已实现近40%的浮盈。

恒顺众昇的情况则更为典型。公司股东会于2月审议通过议案，同意公司实施员工持股计划，当时股价尚不足20元。此后长时间内，虽然恒顺众昇股价一路飘红，但该持股计划并未将买入付诸于实际。直到5月14日，该持股计划委托宝盈基金设立的“宝盈恒顺共赢3号特定多客户资产管理计划”展开增持。短短2个交易日，其合计购买恒顺众昇股份87.58万股（占比0.29%），买入成本更是接近70元/股。5月18日～20日，公司股价更是累计上涨27.57%。截至20日收盘，恒顺众昇股价报收于96.80元/股，公司员工持股计划的浮盈同样近40%。

投资者可沿两大投资路线

对于上述现象，信达证券研报表达了看好员工持股计划的原因：员工持股计划可以认为是大股东对业绩硬性或潜在的诉求与持股员工对股价诉求的对赌。

该券商认为，员工持股计划完全是大股东主动选择的结果，这恰恰表明了大股东对公司股价的信心，可以理解成大股东在这种信心的前提下谋求业绩、股价双增的良性互动。相比高管，员工对所持有股票涨跌的敏感性更强（目前大部分员工持股为加杠杆），而员工对股价较高的关注度也会提振大股东对股价的诉求。

作为投资者，最为关注的无疑是投资机会。信达证券认为，员工持股计划投资机会主要集中在两方面：一是目前股价接近或低于员工持有成本的标的，由于员工持股标的总体涨幅较高，尚未出现跌破持股成本的现象；二是基于已完成购买个股平均建仓成本普遍高于公告时点股价，建议关注尚未完成购买标的中，公告后涨幅较小个股。

《每日经济新闻》记者根据上述投资路线分析，发现A股目前的可选标的依然不少。如国联水产5月20日公告称，截至5月19日，公司员工持股计划通过二级市场竞价方式共计买入该公司股票194.34万股，占公司总股本0.55%。购买均价为30.17元，总购入金额为5863.65万元。截至昨日收盘，国联水产收盘价为34.38元/股。

又如洲际油气公布员工持股计划（草案）修订稿，员工持股计划设立时的资金总额不超5亿元，涉及标的股票数不超过3000万。与预案相比，由于董监高及中层管理人员认购热情高于原计划，其认购比例由原来的37.5%提高到40%；此外面向普通员工的B计划存续期由原来的18个月提高到24个月。分析人士认为，高管认购比例提高，有利于彰显公司信心，股票购买有望在短期内完成。

总体而言，上述两个案例只不过是“沧海一粟”，统计数据显示，截至目前，A股市场上推出员工持股计划，但仍未完成买入的上市公司还有数十家。至于其是否具备投资价值，还需投资者具体甄别。