“中国版MBS”即将落地，它才是推涨房价的核武器？

邦地产记者 区家彦

回暖势头明显的中国楼市，又将迎来一款新的核武器——MBS。

MBS，不是“面包师”，也不是“梦芭莎”，这看起来有点高冷、读起来有点拗口的三个英文字母，中文名更让人头晕：个人住房抵押贷款资产支持证券。它的运行机理是：银行将已发放出去的房贷资产打包，以债券形式在银行间或通过券商进行买卖交易，变现的资金用来进一步增大房贷资金池，以解决近年来困扰市场的房贷额度紧张难题。

去年9月30日，央行、银监会首次出台通知，鼓励银行发行MBS。5月15日，中国银行间市场交易商协会发布了《个人住房抵押贷款资产支持证券信息披露指引（试行）》的公告，MBS来势汹汹，有业内大V更把它称作--引爆楼市热度的核弹头！

这三个英文字母的威力到底有多大？它真能成为房价上涨的助推器吗？

美国人早就这么干了！

到底什么是MBS？邦地产君举个例子。

如果你三年前买了一套150万元的房子，支付了50万首付款，然后向银行借了一笔期限30年、总额100万元的房贷。3年后，你已经偿还了5万本金，房子也升值到200万元，这时银行把你剩余的95万元房贷打包做成一个名为MBS的证券产品，以一定的发行利率卖给券商或者其他金融机构，银行顺利拿回所有的贷款本金，房子的抵押权也从银行转移到其他金融机构，这个时候，借给你钱的不再是银行，而是购买了MBS的机构或者个人投资者。

谈到MBS，就要谈到它的起源地--美国。上世纪70年代前后，美国二战后“婴儿潮”一代开始成年，对房贷的需求激增，但由于房贷的发放机构--商业银行的资金来源大多是中短期存款，而房贷是长期贷款，期限不匹配带来的利率风险和流动性风险不断积聚，造成金融机构资金来源紧张，很多美国人无法贷款买房。

为了解决房贷难题，从1968年起，具有美国政府背景的吉利美、房地美与房利美三大专业机构陆续从银行手上收购住房抵押贷款，然后打包成证券化产品，向投资者发售。由于这些产品隐含了政府信用，但收益率高于美国国债，受到投资者追捧。MBS的发展自此进入快车道。截至2014年上半年，美国按揭贷款余额为13.3万亿元，其中MBS余额达到7.7万亿元，占比57.9%。

除了缓解房贷资金来源紧张的难题，申银万国房地产行业分析师韩思怡认为，MBS能把房贷这一流动性较差的信贷资产，转化为流动性较高的证券资产，由于流动性提高，买卖更加方便，银行可以降低资产收益率的要求，从而实现降低房贷利率的效果。