猪肉涨价会否再次成为牛市的“终结杀手”

猪似乎是一种神奇的生物：在2007～2008年通胀高企的时候，它是物价上涨与牛市终结的主要推手；现如今，牛气冲天的股市似乎又跟猪扯上了关系。

近期随着猪肉价格进入新一轮上涨周期，市场有人担忧“猪推手”将会推高通胀预期，货币政策届时可能被迫转向，成为终结牛市的重要因子。猪会又一次成为牛市的“终结杀手”吗？

的确，由于猪肉价格对物价水平的影响较大，中国之前的通胀多半是由猪肉价格上涨引发的“猪通胀”，难怪近期猪肉价格的明显回升会引发一些人的担忧。

从理论上讲，价格主要是由供给和需求两面方决定的。从供给面看，当生猪存栏量和猪粮比下降到低点时，市场供给减少，当供给下降到一定程度时，猪肉价格无疑会回升。农业部的数据已经印证了这一点：4月份能繁母猪存栏数降低到4000万头以下，生猪存栏量同步下降。与之对应的是，5月第一周全国规模以上生猪定点屠宰企业白条肉出厂均价回升至18.4元/千克，连续6周上涨。

从需求面来看，中国经济基本面仍然偏弱，一季度经济增长速度降至7%，八项规定和反腐的影响依然存在，据预测，今年我国猪肉消费量增速将低于去年。

综合供需两方面因素来看，由于生猪和能繁母猪存栏量进一步下降，供给因素在影响猪肉价格方面占据主导地位，配合政策收储等因素，猪肉价格有望企稳回升。不过，由于需求下降幅度也比较大，生猪和猪肉价格上升的幅度可能不会太大，不会对物价指数构成显著影响，从而推高通胀预期，反倒是有可能对消除通缩阴影做出“贡献”。

由此可见，中国近期猪肉价格反弹不可能成为通胀的推手，也不会因此终结宽松政策，不会成为牛市的终结者。偏弱的经济需要宽松货币政策托底，可以预见的是，货币政策放松仍将沿着“宽信用”的方向推进。